《科創(chuàng)板日報》1月31日訊（記者 陳美） 2022年對創(chuàng)投人而言無疑是充滿挑戰(zhàn)的一年，受各種疊加因素的影響，創(chuàng)投行業(yè)在“募投管退”四個環(huán)節(jié)都在經受考驗。私募股權投資基金以及掌管它們的VC/PE，在巨大的不確定性下正面臨調整和出清，投資人們也在巨變的行業(yè)環(huán)境下，重新思考前路。

無論如何，黑天鵝頻發(fā)的2022已成過去，人們正懷抱著希望和憧憬，大步跨向2023。而過去的種種都化成了歷練和經驗，為未來指明了奔赴的方向。

站在新的時間點上，《科創(chuàng)板日報》邀請了多位活躍在創(chuàng)投一線的投資機構進行同題對談，希望能借助他們的豐富經驗、銳利眼光以及前瞻視野，系統(tǒng)總結過去，并對未來做出展望，透過創(chuàng)投行業(yè)的這一切面，折射出更廣闊的市場發(fā)展趨勢。

這一期，我們專訪的是高瓴創(chuàng)投。作為國內的頭部機構，成立17年來，高瓴有幸參與了互聯網及移動互聯網、生物科技、以及當下這場智能革命。

面對幾輪周期的變化，高瓴也在自我調整，向著更早期邁步?！?022年，我們對于早期尤其是首輪投資更加關注了。變化的背后，是在對產業(yè)的持續(xù)追蹤中，洞察到結構性的創(chuàng)新?！?/p>

“我們認為，今天的風險投資正從典型意義上的發(fā)現價值階段進入到發(fā)現價值+創(chuàng)造價值階段，投資機構必須通過更深刻地理解產業(yè)，去與優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者一起釋放創(chuàng)新突破的價值，從而創(chuàng)造優(yōu)質的產品、服務與供給?！?/p>

圍繞“制造業(yè)”投資，爭做首輪投資人

剛剛過去的2022年，任何一個機構都能感受到市場的變化，尤其是移動互聯網投資的退潮，以及疫情的影響。

對于這些困難和挑戰(zhàn)，高瓴創(chuàng)投認為，作為VC機構，不管外界環(huán)境如何變化，都需要扎根產業(yè)；，而制造業(yè)就是高瓴選擇扎根的方向。

“只有在制造業(yè)里泡得越久，扎得越深，對行業(yè)才越有敬畏之心?！备哧矂?chuàng)投表示道，對于制造業(yè)來說，如果投資機構能帶來的僅僅是錢，其實價值是非常有限的。制造業(yè)不存在to VC模式，簡單的資金注入并不能解決問題。

在高瓴創(chuàng)投看來，制造業(yè)需要的社會資本，必須是自帶價值創(chuàng)造能力的資本——包括對行業(yè)格局、尤其長期趨勢的洞察，包括行業(yè)內甚至跨行業(yè)資源的對接匹配，等等。

“在以模式創(chuàng)新為主的移動互聯網時代，有時僅靠資金也能迅速做大規(guī)模、令奇跡發(fā)生；但在制造業(yè)里，一個傳統(tǒng)意義上的投資人，已經不再具備點石成金的魔力。而制造業(yè)根本的發(fā)展屬性，也決定這項投資不是快投資，而是一場陪著創(chuàng)業(yè)者深耕的投資。”

過程中，高瓴創(chuàng)投也不斷自問：對于制造業(yè)來說，還能做些什么？

高瓴分享了一家他們投資的早期材料公司的案例。這家公司做的是一種非常細分市場的創(chuàng)新材料研發(fā)，要找準不同材料的本質、并預測發(fā)展?jié)摿ο喈旊y。高瓴在和企業(yè)不斷學習、領會行業(yè)的關鍵問題后，快速幫企業(yè)對接了一批海內外客戶資源。最終在這些潛在客戶種，找到了這一材料能落地的合適場景。

這是一個典型的高瓴“共創(chuàng)”案例。在高瓴看來，制造業(yè)里的創(chuàng)始人，都是經驗豐富、有歷練的產業(yè)老兵；高瓴希望憑借過往投資形成的企業(yè)生態(tài)、以及其長期打造、不斷升級的投后服務體系高瓴DVC（Deep Value Creation），為企業(yè)提供方便、易用的資源池和工具箱。

并且跟前述提到的一樣，高瓴創(chuàng)投于2022年9月推出的Aseed+高瓴種子業(yè)務，就是希望能在產業(yè)細分領域中找到有洞察、有歷練的創(chuàng)業(yè)者，做他們的首輪投資人。

戰(zhàn)略+數字化落地+人才，是三股強大驅動力

既然方向已錨定，對于嶄新的2023年，高瓴創(chuàng)投談到，會根據創(chuàng)新趨勢、產業(yè)和市場的發(fā)展變化，對投資算力不斷進行調配。因此，投資階段、重點產業(yè)變化的背后，必定是高瓴找到了創(chuàng)新勢能遷移帶來的增長機會。

仍以近年重點關注的制造業(yè)為例，高瓴創(chuàng)投向《科創(chuàng)板日報》記者分享了如何識別創(chuàng)新的變化：　　

首先，從大背景來看，“雙碳”成為重大戰(zhàn)略方向，這對傳統(tǒng)產業(yè)發(fā)展路徑提出了約束，也為制造業(yè)升級帶來了巨大的、直接的機遇；

其次，數字化、智能化技術在越來越多的產業(yè)場景中落地，直接推動了制造業(yè)升級的加速。這如同過去10年數字技術締造了移動互聯網，相信它們與制造業(yè)的深度融合也會帶來巨大的化學反應；

第三是人才，即使只看增量。中國每年也有500萬工科大學生畢業(yè)，這讓國家擁有了寶貴的、持續(xù)的工程師供給。

高瓴創(chuàng)投對《科創(chuàng)板日報》記者表示，這三股非常強大的驅動力，將為制造業(yè)的升級提供持續(xù)性動能。“在這一判斷之上，再去以VC/PE的專業(yè)角度來看產業(yè)增速、以及進一步考察細分行業(yè)里的技術迭代情況，比如原有技術是否進入突破期、是否有新技術路線突圍等等?！?/p>

總而言之，變化調整的背后，高瓴創(chuàng)投還是著重于創(chuàng)新。

但至于創(chuàng)新之下，如何做到風險最??？畢竟，投資特別是早期投資是一件風險很高的事情。高瓴也坦言，環(huán)境變化下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)還是應當從戰(zhàn)略上保持長期樂觀的心態(tài)。“在戰(zhàn)術上，創(chuàng)業(yè)企業(yè)則需要深挖洞、廣積糧，同時維護好核心團隊、保護好穩(wěn)定的現金流。”

“更重要的是，在當下創(chuàng)業(yè)環(huán)境中，要圍繞核心技術及客戶，持續(xù)挖深自己的動態(tài)護城河。總之，利用新機遇，打造好組織、打磨好產業(yè)與服務，重新再戰(zhàn)。”