2年燒掉25億，英矽智能上市補(bǔ)血

2020年，被市場(chǎng)看作AI制藥的投資元年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2020年國(guó)內(nèi)AI制藥的投融資額超過31億人民幣，是前一年度的7倍，而到了2021年該數(shù)字達(dá)到上百億元，騰訊、阿里、百度、字節(jié)等巨頭紛紛入局。

作為“AI制藥第一股”，英矽智能也在2020年后加速融資。招股書顯示，該公司分別在2021年、2022年完成2.55億美元C輪融資，1300萬美元戰(zhàn)略融資，以及6000萬美元和3500萬美元的D輪融資和D+輪融資……投資機(jī)構(gòu)為華平投資、啟明創(chuàng)投、禮來亞洲基金、BV百度風(fēng)投、奧博資本等一眾知名VC。

根據(jù)披露，在AI制藥概念下，英矽智能入股成本也從2019年的6.63美元/股，一路攀升至2021年C輪的22.73美元/股，最后達(dá)到2022年8月D輪時(shí)的39.12美元/股。

然而，7輪25億人民幣融資，并未讓英矽智能快速走上商業(yè)化之路。

招股書顯示，2021年-2022年，英矽智能營(yíng)業(yè)收入為471.3萬美元、3014.7萬美元，增幅達(dá)539.6%；對(duì)應(yīng)的，凈利潤(rùn)也從2021年的-1.31億美元，增至-2.22億美元，合計(jì)虧損3.53億美元，約為25億人民幣。

最重要的是，英矽智能31個(gè)內(nèi)部管線中，只有小分子候選藥物ISM001-055推到了二期階段，其余管線均在新藥臨床研究審批階段。

一位不愿具名的創(chuàng)新藥研發(fā)公司負(fù)責(zé)人告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，AI制藥雖然是行業(yè)方向，但現(xiàn)在機(jī)器（AI）還沒那么先進(jìn)，單純靠AI制藥并不能使創(chuàng)新藥快速進(jìn)入商業(yè)化階段。

據(jù)該負(fù)責(zé)人表示，就整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，AI制藥很多項(xiàng)目都屬于偏實(shí)驗(yàn)室成功案例，且AI制藥收入在整個(gè)行業(yè)中占比不大。

“生物醫(yī)藥比較特殊，一些試驗(yàn)在小老鼠身上有作用，一旦放在人體上就是不行，這說明人體還有很多生物機(jī)制未探明。事實(shí)上，人體已探明的生物機(jī)制只有6%。因此AI制藥對(duì)于創(chuàng)新藥的研發(fā)而言，只是提高了效率，但在藥化學(xué)突破方面并沒有太大幫助?！痹撠?fù)責(zé)人談到。

另一家上市藥企也對(duì)記者透露，目前，AI制藥收入只占公司營(yíng)收很小比例，大概僅有幾十萬美金?！按蟛糠质杖脒€是來自于一些CRO服務(wù)。”

在此背景下，共計(jì)融資4.075億美元（約28億人民幣）的英矽智能，在2年燒掉25億人民幣之后，如今只能選擇上市補(bǔ)血。今年AI制藥融資降溫明顯，上半年全球AI+藥物研發(fā)融資總事件42起，其中二季度僅16起，創(chuàng)2020年以來融資數(shù)量新低。

“機(jī)器還沒人聰明”，優(yōu)化分子結(jié)構(gòu)是難題

英矽智能在招股書披露，目前建立的31個(gè)內(nèi)部管線中，涵蓋29個(gè)藥物靶點(diǎn)，雖然不一定全部獨(dú)立將這31條內(nèi)部管線推進(jìn)，但在研產(chǎn)品一般在12個(gè)月進(jìn)入IND，明顯快于傳統(tǒng)方法研發(fā)藥物的行業(yè)平均水平4.5年。

對(duì)于此，創(chuàng)新藥研發(fā)公司負(fù)責(zé)人表示，AI制藥的優(yōu)勢(shì)確實(shí)是能夠節(jié)約藥物研發(fā)時(shí)間，但對(duì)于創(chuàng)新藥而言，優(yōu)化分子結(jié)構(gòu)才是關(guān)鍵?！耙?yàn)樾掳l(fā)現(xiàn)的藥化學(xué)分子必須要有‘藥性’，而新分子不一定有藥性，如何優(yōu)化這是AI制藥不能突破的。”

“在這方面，AI（機(jī)器）還沒人聰明?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在很多創(chuàng)新藥的研發(fā)和突破，還是靠有經(jīng)驗(yàn)的藥化學(xué)家，一款創(chuàng)新藥要達(dá)到藥效，需要不斷去實(shí)驗(yàn)和反饋，在這方面AI模型只有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，并不能優(yōu)化或者生成藥企想要的“藥化學(xué)分子”。

另一家上市藥企也稱，由于AI制藥還屬于費(fèi)用化階段，因此需要不斷投入、購(gòu)買設(shè)備。

記者看到，在研發(fā)費(fèi)用上，英矽智能2021年-2022年分別達(dá)到3848.9萬元美元，7817.5萬美元，合計(jì)1.17億美元（約7億人民幣），是同期總營(yíng)收的3.36倍。而在購(gòu)買物業(yè)及設(shè)備上，費(fèi)用也由2021年70萬美元大幅增加至2022年的1100萬美元。

一方面是較高的費(fèi)用支出，另一方面是商業(yè)化之路的不明晰，英矽智能也坦言，未來增長(zhǎng)取決于候選藥品商業(yè)化成功與否，這會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。

同時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)，英矽智能目前依賴大客戶趨勢(shì)明顯，2022年五大客戶貢獻(xiàn)收入從2021年的53.2%，躍至90.6%。

上述創(chuàng)新藥研發(fā)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，現(xiàn)階段AI制藥仍屬于概念炒作階段，一些AI發(fā)現(xiàn)的新靶點(diǎn)，產(chǎn)出成功率和效率還不如實(shí)驗(yàn)室。因?yàn)锳I制藥發(fā)現(xiàn)新分子后，也需要線下實(shí)驗(yàn)室合成，并且在臨床上AI制藥發(fā)現(xiàn)的新分子，并不如預(yù)期。

對(duì)于此，頂著虧損做創(chuàng)新藥的英矽智能，即便有“AI制藥”概念，但二級(jí)市場(chǎng)也將分擔(dān)AI制藥的投資風(fēng)險(xiǎn)。