財(cái)聯(lián)社1月6日訊（編輯 俞琪 笠晨）在經(jīng)歷去年一整年的“寒潮”，白酒行業(yè)何時(shí)迎來(lái)拐點(diǎn)成投資者關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前新一輪競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)拉開(kāi)序幕，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和古井貢酒等多家白酒企業(yè)圍繞“開(kāi)門紅”的戰(zhàn)事悄然打響并已開(kāi)始備戰(zhàn)春節(jié)營(yíng)銷，在搶奪渠道、終端資源的同時(shí)，還紛紛提前發(fā)布生肖酒和進(jìn)行促銷活動(dòng)等。

但在開(kāi)年忙碌的背后，據(jù)媒體報(bào)道，行業(yè)內(nèi)深度調(diào)整仍在繼續(xù)，市場(chǎng)分化正在快速加劇，壓貨、滯銷、價(jià)格倒掛等銷售承壓情況似乎仍未明顯改善。二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，白酒股今年仍未見(jiàn)起色。拉長(zhǎng)時(shí)間看，舍得酒業(yè)和酒鬼酒自去年年初迄今股價(jià)累計(jì)最大跌幅超六成，老白干酒、洋河股份和順鑫農(nóng)業(yè)同期股價(jià)累計(jì)最大跌幅超40%，高端白酒品牌五糧液和瀘州老窖同期累計(jì)最大跌幅接近40%。

有業(yè)內(nèi)人士坦言，近期白酒市場(chǎng)的動(dòng)銷整體仍不太樂(lè)觀。國(guó)信證券張向偉等人在1月2日研報(bào)中認(rèn)為，在需求弱復(fù)蘇的中性假設(shè)下，行業(yè)的增長(zhǎng)壓力仍然較大，預(yù)計(jì)白酒各個(gè)價(jià)位帶、消費(fèi)場(chǎng)景的增速方差在不斷收斂，存量特點(diǎn)或?qū)⒃鰪?qiáng)，預(yù)計(jì)強(qiáng)分化在所難免。

▌一邊密集提價(jià)一邊價(jià)格倒掛 白酒企業(yè)忙著“開(kāi)門紅”之際資本市場(chǎng)卻“一片綠” 茅臺(tái)公布年報(bào)預(yù)告后總市值4日累計(jì)最高蒸發(fā)約1200億

隨著今年“開(kāi)門紅”競(jìng)賽打響，各大酒企紛紛推出各種市場(chǎng)策略，試圖趁一年最大的促銷期完成簽單及回款。業(yè)內(nèi)分析指出，在眾多市場(chǎng)策略中，年終漲價(jià)被視為白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”的慣用手段，通過(guò)提價(jià)策略可以在春節(jié)銷售旺季前倒逼商家打款，且強(qiáng)勢(shì)名酒企業(yè)在旺季到來(lái)之前漲價(jià)，也是爭(zhēng)奪渠道資金的一種手段。

近期來(lái)看，白酒行業(yè)已掀起集體漲價(jià)潮。“老大哥”茅臺(tái)時(shí)隔6年上調(diào)飛天茅臺(tái)價(jià)格，次日瀘州老窖懷舊酒類營(yíng)銷有限公司發(fā)布通知宣布提價(jià)部分產(chǎn)品，隨后不到一個(gè)月，洋河股份旗下40.8度蘇酒·頭排酒出廠價(jià)提價(jià)30元/盒。在12月底，貴州茅臺(tái)再將旗下系列酒的醬香經(jīng)典出廠價(jià)上調(diào)10元至218元/瓶，金王子酒提價(jià)20元至178元/瓶。同日，舍得酒業(yè)宣布，從2024年1月1日起，500ml品味舍得（包含第五代及慶典裝）經(jīng)銷商出廠價(jià)上調(diào)20元/瓶。

據(jù)藍(lán)鯨記者獲悉，五糧液對(duì)于后續(xù)提價(jià)事宜內(nèi)部也有討論，但具體事項(xiàng)尚未確定。公司董事長(zhǎng)曾從欽在12月18日舉行的共享大會(huì)上表示，2024年五糧液將統(tǒng)籌量?jī)r(jià)關(guān)系，擇機(jī)適度調(diào)整八代五糧液出廠價(jià)。國(guó)信證券張向偉認(rèn)為，龍頭酒企在地位確立后主導(dǎo)提價(jià)，是行業(yè)長(zhǎng)期價(jià)位升級(jí)的重要因素。

除了提價(jià)，多家白酒企業(yè)還在搶占回款、讓利渠道、布局銷售終端等方面發(fā)力。據(jù)媒體報(bào)道，五糧液近期渠道已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始合同簽訂，開(kāi)門紅在2024財(cái)年合同量的基礎(chǔ)可以按照969元進(jìn)行回款，該部分回款上限為60%。瀘州老窖對(duì)部分經(jīng)銷商打款變相減壓，其核心產(chǎn)品國(guó)窖1573按照980元的價(jià)格打款。古井貢酒開(kāi)門紅要求在春節(jié)前回款比例50%以上，免息協(xié)議使用、費(fèi)用激勵(lì)都傾向促進(jìn)節(jié)前回款。酒鬼酒、舍得酒業(yè)則直面銷售終端，開(kāi)啟“滿贈(zèng)”等促銷活動(dòng)。

資料來(lái)源： 云酒視界1月1日微信公眾號(hào)文章《2024，白酒能否實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”？》

在白酒企業(yè)積極備戰(zhàn)“開(kāi)門紅”之時(shí)，今世緣和貴州茅臺(tái)也搶先帶來(lái)了“預(yù)喜”的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。今世緣預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入100.5億元左右，同比增長(zhǎng)27.41%左右，正式進(jìn)入白酒上市公司百億營(yíng)收俱樂(lè)部。貴州茅臺(tái)預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約735億元，同比增長(zhǎng)約17.2%，單四季度凈利環(huán)比增長(zhǎng)22%。中國(guó)銀河證券劉來(lái)珍在1月2日研報(bào)中表示，根據(jù)公司預(yù)估數(shù)據(jù)，得益于茅臺(tái)酒提價(jià)和茅臺(tái)1935保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，公司超額完成全年收入目標(biāo)。

相對(duì)于白酒行業(yè)的一片熱鬧，資本市場(chǎng)卻給出了另一副表情，在今年第一個(gè)交易日白酒板塊幾乎全線飄綠，山西汾酒和迎駕貢酒當(dāng)日盤中均跌超4%，五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份和老白干酒等盤中跌超3%。對(duì)于帶來(lái)全年預(yù)喜業(yè)績(jī)的貴州茅臺(tái)和今世緣，前者公告后的首個(gè)交易日低開(kāi)低走且盤中一度跌近3%，截至周五收盤，貴州茅臺(tái)總市值四日累計(jì)最高蒸發(fā)約1200億元。今世緣在公告后首個(gè)交易日的股價(jià)表現(xiàn)亦不盡如人意，當(dāng)日收盤僅微漲0.89%。

值得注意的是，據(jù)媒體報(bào)道，今年白酒行業(yè)的“開(kāi)門紅”市場(chǎng)呈現(xiàn)出分化加劇的局面，頭部酒企的打款相對(duì)較為正常，但行業(yè)整體在庫(kù)存高企下產(chǎn)品價(jià)格倒掛問(wèn)題仍凸顯，尤其中小酒企面臨著較大的銷售和打款壓力。

據(jù)藍(lán)鯨記者獲悉，茅臺(tái)1935批價(jià)約960元/瓶左右，而部分渠道商綜合進(jìn)貨成本在千元以上。瀘州老窖工作人員對(duì)價(jià)格“倒掛”的現(xiàn)象表示，在預(yù)計(jì)范圍內(nèi)，公司會(huì)積極采取應(yīng)對(duì)舉措。劍南春旗下核心產(chǎn)品水晶劍出廠價(jià)或?qū)⑻醿r(jià)20元/瓶。有劍南春經(jīng)銷商直言，“水晶劍基本快倒掛了，賣它基本上不掙錢。”目前水晶劍出廠價(jià)為395元/瓶，市場(chǎng)批價(jià)約400元/瓶，已處于價(jià)格“倒掛”邊緣。

對(duì)此，國(guó)信證券張向偉在研報(bào)中表示，白酒市場(chǎng)今年上半年仍以去庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)下半年或進(jìn)入新一輪復(fù)蘇周期。結(jié)構(gòu)上看，行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)仍較強(qiáng)，酒企平衡經(jīng)營(yíng)約束、維護(hù)市場(chǎng)秩序、保護(hù)渠道利潤(rùn)的能力或成為分化的關(guān)鍵。