牛市勢頭強(qiáng)勁!10年期國債利率跌破2.5%,創(chuàng)三年來新低
原創(chuàng)
2024-01-09 11:26 星期二
財聯(lián)社 李響
今年6個交易日中多達(dá)5個交易日下跌幅度超1bp,背后或許是市場對于年初降準(zhǔn)降息預(yù)期的直接反饋。

財聯(lián)社1月9日訊(編輯 李響)債券牛市勢頭強(qiáng)勁,今日截至11時,國債活躍券盤中全線下行,其中10年期國債活躍券230026收益率下行1.95BP報2.494%,創(chuàng)三年來新低,而此前低點是2020年初疫情之時創(chuàng)下的。 image (數(shù)據(jù)來源:choice,財聯(lián)社整理)

自去年8月21日,10年期國債利率觸碰到2.53%的階段低點后,市場就開始高度關(guān)注中國是否已經(jīng)進(jìn)入長期低利率時代,與此同時,伴隨10年期國債再創(chuàng)新低,市場對于降息的預(yù)期也再次升溫。

10年國債創(chuàng)疫情來新低,降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫

據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至早盤11時,10年期國債收益率下行至最低點2.494%后持續(xù)低位震蕩,10年期國開債活躍券230210收益率下行0.9BP至2.692%,同樣處于歷史低位。

作為市場無風(fēng)險收益率,10年期國債收益率是衡量著各類資產(chǎn)收益率的錨。在美聯(lián)儲今年降息預(yù)期升溫以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有放緩跡象的背景下,我國貨幣政策操作空間或?qū)⒓哟蟆?/p>

廣發(fā)證券分析師鐘林楠表示,去年四季度貨幣政策委員會例會所釋放的貨幣政策信號偏積極,考慮到中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求“政策發(fā)力適當(dāng)靠前”,以及海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策加速收斂,明年一季度與二季度前半段會是貨幣政策寬松穩(wěn)增長相對適宜的窗口期,降低銀行負(fù)債成本(降準(zhǔn)以及推動存款負(fù)債利率下行等)、為銀行尤其中小銀行補(bǔ)充資本金可能是央行政策發(fā)力的重點;降息(調(diào)降MLF利率)亦有一定的可能,不過需看未來一段時期信用環(huán)境與實體融資成本的變化。

從今年1月份國債收益率走勢表現(xiàn)來看,單邊下行趨勢明顯。1月2日首個交易日10年期國債收于2.5675%,為今年最高點,此后6個交易日連續(xù)下跌。據(jù)財聯(lián)社觀察,今年6個交易日中多達(dá)5個交易日下跌幅度超1bp,尚未見到企穩(wěn)跡象,而這背后或許是市場對于年初降準(zhǔn)降息預(yù)期的直接反饋。

據(jù)媒體報道,多位業(yè)內(nèi)人士表示,由于年初美聯(lián)儲會議記錄顯示的鷹派觀點令市場調(diào)低了今年降息次數(shù),疊加對國內(nèi)降息降準(zhǔn)的高預(yù)期,此消彼長之下,國際資本買漲10年期中國國債的不在少數(shù)。

不過在招銀研究院研究員柏禹含看來,后續(xù)利率走勢中樞水平向下波動是大概率事件,但利率下行是有底的。同時,柏禹含表示,利率進(jìn)入歷史低位2.5%附近,不應(yīng)繼續(xù)追漲,甚至需要考慮止盈。

柏禹含認(rèn)為,從投資上看,當(dāng)10年期國債利率高于5年均值水平,持有債券資產(chǎn)1-2年均可以獲得穩(wěn)定或不錯的回報。因此,未來1年內(nèi),在經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的條件下,當(dāng)10年期國債利率階段性上行突破2.8%時,可以考慮增配債券。而在沒有發(fā)生風(fēng)險事件沖擊時,利率進(jìn)入歷史低位后,即前期2.5%附近,則不應(yīng)繼續(xù)追漲,甚至需要考慮止盈。

此外,開源證券固收分析師陳曦指出,預(yù)計2024年中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)大概率將設(shè)定在5%左右,在高基數(shù)上維持較高目標(biāo),這可能意味著逆周期調(diào)節(jié)力度將進(jìn)一步加大。就制造業(yè)周期而言,2024年全球制造業(yè)大概率將觸底回升,帶動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在此背景下,2024年中國國債收益率或存在上行潛力。

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