財聯(lián)社1月9日訊（記者 武超）在2024年之初，異質結（HJT）作為光伏的重要技術賽道，似乎已在進行激烈的淘汰賽：一方面，愛康科技（002610.SZ）、寶馨科技（002514.SZ）等企業(yè)盡管被高昂成本困擾，但似乎已經(jīng)看到未來曙光，不斷擴產布局；另一方面，山煤國際（600546.SH）、金剛光伏（300093.SZ）等，在跨界途中踩下急剎車的企業(yè)也不勝枚舉。

業(yè)內人士向財聯(lián)社記者表示，行業(yè)內部的深刻分化現(xiàn)象，反映了布局HJT領域企業(yè)面臨的實際困難。這些企業(yè)所遭遇的難題主要源于成本降低的速度未能達到預期，在價格競爭尤為激烈的國內市場環(huán)境中，這無疑削弱了HJT產品的競爭力。更為嚴峻的是，2023年TOPCon技術在商業(yè)化方面取得了領先地位，同時BC技術路線的出現(xiàn)也加劇了市場競爭。

擴產計劃層出不窮 但仍不賺錢

12月29日，愛康科技發(fā)布公告，公司全資子公司浙江愛康未來科技有限公司與杭州錢江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管理委員會簽署框架協(xié)議，擬在杭州錢江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資建設HJT（異質結）鈣鈦礦疊層電池研究及生產基地項目。

公告顯示，項目計劃總投資約為10億元，共分三期投資建設。項目一期實驗室項目計劃投資約1.5億元，租賃空間約3000平方米，建設HJT鈣鈦礦疊層電池生產研發(fā)實驗室基地，滿足愛康科技HJT鈣鈦礦疊層電池生產研發(fā)和開發(fā)需要；項目二期中試線項目計劃投資約2.5億元；項目三期首條量產線項目計劃投資約6億元。

在此之前，12月15日，愛康科技還發(fā)布公告稱，通過江蘇蘇州、江西贛州、浙江湖州、浙江舟山四個高效太陽能電池組件生產基地的布局，目前實現(xiàn)3.2GW HJT電池、0.8GW PERC電池產能及10.4GW組件產能。截至目前，公司HJT組件在手訂單約為2.95GW，公司HJT電池自有產能無法滿足訂單需求。

根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，全資孫公司贛州愛康光電擬投資建設4.6GW HJT電池生產項目，項目計劃固定資產總投資21億元，新上1條600MW和5條800MW HJT電池產線。公司計劃于2024年1月完成第一條HJT電池產線主設備進場。

與愛康科技類似，寶馨科技（002514.SZ）也在布局異質結+鈣鈦礦疊層電池路線。公司1月2日在投資者互動平臺表示，在光伏板塊，公司重點布局高效異質結電池，已在安徽懷遠等地投建生產基地。在下一代光伏電池新技術上，公司前瞻布局鈣鈦礦+異質結疊層電池研發(fā)及產業(yè)轉化研究，目前公司團隊的鈣鈦礦/異質結疊層電池實驗室自測效率已超32%。

寶馨科技公司人士向財聯(lián)社記者表示，安徽懷遠的一期2GW異質結產能即將在近期投產，二期產能則在有序籌備中。公司已經(jīng)有一些在手訂單，至于能否實現(xiàn)盈利，目前還無法明確判斷，需要等待投產后的具體情況。

連續(xù)出臺擴產計劃， 異質結似乎已經(jīng)顯得“供不應求”。但實際上，其商業(yè)化之路并不平坦，最初的樂觀預期認為HJT組件的成本將在2022年中期與已經(jīng)廣泛采用的PERC技術打平，到來卻一再延遲。在價格競爭激烈的市場環(huán)境中，HJT產品往往難以吸引足夠的購買力，這也反映在多數(shù)相關企業(yè)的財務狀況上，普遍面臨較大的經(jīng)營壓力。

其中，愛康科技2022年虧損8.34億元，直到2023年第二季度才實現(xiàn)了0.46億元微薄盈利，且在第三季度再次進入虧損狀態(tài)，前三季度凈利潤總計僅余0.2億元。

寶馨科技也在布局異質結后，2023年出現(xiàn)了近三年首次的業(yè)績下滑。三季報顯示，公司主營收入4.93億元，同比下降4.96%；歸母凈利潤-3822.99萬元，同比止盈轉虧。

跨界“風口”遭遇波折 多家選擇退出

作為光伏行業(yè)的明星技術，異質結曾經(jīng)吸引了眾多跨界企業(yè)的目光。但2023年以來，受限于市場變化、人才短缺、技術瓶頸等多重因素，不少曾對異質結寄予厚望的企業(yè)紛紛宣布暫停項目，甚至徹底退出這一領域。

山煤國際便是其中的一例。該公司作為國內最早涉足異質結技術的企業(yè)之一，原計劃在光伏領域大展拳腳。然而，2023年12月30日，山煤國際發(fā)布關于終止高效異質結（HJT）太陽能電池產業(yè)化一期3GW項目的公告。

自2019年7月起，山煤國際便開始了其異質結電池的產業(yè)布局，計劃與鈞石能源共同投建10GW的異質結電池生產線。彼時國內外異質結組件產能僅2.86GW，山煤國際有望成為第一家GW級異質結量產企業(yè)。

此后于2020年8月，公司變更合作對象，與湖州珺華思越股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波齊賢企業(yè)管理咨詢有限公司共同出資設立合資公司“山煤國際光電科技（山西）有限公司”，開展10GW高效異質結（HJT）太陽能電池產業(yè)化一期3GW項目。

直至2021年初，在投資者問答中，山煤國際表示其異質結光伏項目正在按計劃有序推進中。

但在山煤國際2021、2022連續(xù)兩年的年度報告中顯示，異質結項目主體并未進行大規(guī)模投入，一方面主要因為異質結電池各環(huán)節(jié)均發(fā)生較大變化，與項目立項初期的情況有了較大提升。另一方面，異質結生產設備已進入迭代升級的階段?；诖?，山煤國際對項目推進持謹慎態(tài)度。

在公告中，山煤國際表示，鑒于本項目原方案產品技術水平、光伏轉化效率與當前最新技術要求差距較大，且目前本項目尚未形成可直接支持產業(yè)化的技術成果，加之市場環(huán)境變化，與立項時情況相比差異較大。綜合考慮各方面因素后，公司認為繼續(xù)推進該項目將會面臨較大的投資風險、

山煤國際絕非個例，奧維通信（002231.SZ）去年1月份拋出45億元投建5GW HJT電池項目，但6月公司就決定終止；乾景園林剛剛更名為國晟科技（603778.SH），此前于8月終止定增計劃，涉及3GW電池組件；金剛光伏于11月決定終止20億元定增計劃，用于投資年產4.8GW高效異質結電池及1.2GW組件項目等。

環(huán)保與公用事業(yè)分析師許杰向財聯(lián)社記者表示，在異質結產業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)的角色和策略也在不斷變化。一些企業(yè)選擇加大研發(fā)投入，持續(xù)攻堅克難；而另一些企業(yè)則選擇調整策略，減少投入或退出市場。這種變化是市場競爭的必然結果，也是產業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。但從整體實力來看，目前異質結陣營難以與BC或者TOPCon抗衡。異質結企業(yè)多處于不賺錢狀態(tài)，在融資收緊背景中，難免處于資金緊缺狀態(tài)。

降本緩慢推進中 如何追上TOPCon？

在光伏技術的激烈競爭中，異質結電池雖然以其高達27.5%的理論極限效率引人注目，但近期卻再次顯示出在商業(yè)化進程中的疲軟。與TOPCon電池的快速降本和廣泛應用相比，異質結似乎陷入了困境。

在被視為異質結產業(yè)元年的2021年，當時異質結的主要對手是PERC電池，其理論極限效率已經(jīng)逐步觸摸到瓶頸。然而，即便在這樣的優(yōu)勢下，異質結仍然未能迅速占領市場。2023年以來，資金緊張的光伏企業(yè)在做決策時，紛紛將目光轉向了TOPCon。據(jù)業(yè)內統(tǒng)計，2023年在建、投產的N型電池總產能超500GW，其中，TOPCon比例超過九成，占據(jù)絕對主體。

這并不是TOPCon有多先進，而是一種不得已的現(xiàn)實選擇。

許杰向財聯(lián)社記者介紹，TOPCon產線的改造成本遠低于新建異質結產線，PERC生產線只需增加3至4道工序，便可升級成為TOPCon產線，2021年后部分新建PERC產能提前預留出了改造空間。且2023年TOPCon電池產線投資成本已經(jīng)降至1.1億元/GW，而異質結仍然高達3億元/GW以上。

獨立研究員陳佳也向財聯(lián)社記者表示，理論上說，TOPCon跟現(xiàn)有P型電池產能兼容性較高，深受老牌龍頭尤其是垂直一體化科技企業(yè)喜愛；但HJT在技術能效、產研突破性以及成本控制方面亦具有優(yōu)勢。前者主看中基于TOPCon技術兼容性與升級空間，后者則主要著眼新技術的成本收益比。目前是TOPCon后來居上，憑借其兼容性和低成本一舉逆轉，產能大幅超越了HJT。

根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2023年1-10月，多晶硅、硅片、電池、組件產量分別為114萬噸、460GW、404GW、367GW，制造端產量創(chuàng)歷史新高；但供需比分別達到267%、269%、236%、215%，未來產能過剩情況下，行業(yè)競爭趨于愈發(fā)激烈。

異質結的高額非硅成本，是其被TOPCon拉開差距的主要原因。其中，銀漿是電池制造的核心輔料，P型電池和TOPCon電池使用高溫銀漿，異質結電池全程需要低溫制備，因此所采用的銀漿也必須是低溫的。但低溫銀漿市場仍主要被日本京都電子KEM占據(jù)，售價也更高，2023年長期每公斤在6000元以上，較高溫銀漿高出2000元左右。

為了降低成本，異質結企業(yè)采取了多種措施，包括減銀、減柵、減硅和增光等。

例如，減銀方面，蘇州固锝（002079.SZ）、聚和材料（688503.SH）披露，去年銀包銅產品已開始小批量，下游客戶嘗試使用銀包銅產品進行量產；減柵方面，邁為股份（300751.SZ）、奧特維（688516.SH）也均披露過，0BB （無主柵）設備已發(fā)往客戶端；增光方面，去年賽伍技術（603212.SH）面向 HJT 的光轉膜產品已經(jīng)實現(xiàn)量產交付，可以使HJT組件發(fā)電量提升。

許杰稱，HJT技術當前雖然面臨挑戰(zhàn)，但隨著技術進步和產業(yè)鏈各方面因素的積極響應，其廣闊的市場前景仍然值得期待。企業(yè)需要加大對HJT生產設備和流程技術的研發(fā)投入，通過技術創(chuàng)新降低生產成本；提升產業(yè)鏈協(xié)同效應，通過規(guī)?；a來分擔研發(fā)和設備投入成本，有望解決現(xiàn)階段困境。