注：紅利“標(biāo)桿股”大面積走低（截至7月30日收盤(pán)）

兩大資金持續(xù)減持，紅利人氣不斷降溫

近期，紅利資產(chǎn)人氣降溫，相關(guān)個(gè)股不僅跌多漲少，且行情表現(xiàn)不及A股同期均值。從數(shù)據(jù)上看，截至今日收盤(pán)，以中證紅利成分股統(tǒng)計(jì)，近七成標(biāo)的月內(nèi)收跌，成分股平均下跌近3.9%，跌幅高于A股平均水平（下跌2.1%）。其中，海瀾之家月內(nèi)回撤近32.1%，在一眾紅利成分股中跌幅居首，同時(shí)，華陽(yáng)股份、廈門(mén)象嶼、恒源煤電、潞安環(huán)能等紅利股也跌幅居前。

注：月內(nèi)跌幅居前的中證紅利成分股（截至7月30日收盤(pán)）

從資金面來(lái)看，紅利股近期遭兩大活躍資金——北向資金及融資資金的共同減持。同樣以中證紅利成分股統(tǒng)計(jì)，截至7月29日數(shù)據(jù)，共有71股的北向持股量本月出現(xiàn)下降，其中，25股的持股量降幅在一成以上，占比接近四分之一。具體標(biāo)的方面，選取500億元以上市值的權(quán)重紅利股，萬(wàn)科A、中信銀行持股量下降超10%，中國(guó)太保、江蘇銀行、中聯(lián)重科等股也遭重點(diǎn)減持。

注：總市值超500億元且月內(nèi)北向持股量降幅居前的中證紅利成分股（截至7月29日數(shù)據(jù)）

杠桿資金方面，截至7月29日數(shù)據(jù)，累計(jì)共有69股本月遭融資客減倉(cāng)，同樣占比近七成，其中，江蘇銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)建筑、中國(guó)石化、萬(wàn)科A成為融資資金的減持重點(diǎn)，其融資凈賣額分別達(dá)6.0億元、3.1億元、2.6億元、2.4億元、2.4億元，同時(shí)，寶鋼股份、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、中國(guó)銀行、大秦鐵路、陜西煤業(yè)、光大銀行等股月內(nèi)融資余額也下降明顯。

注：月內(nèi)融資資金凈賣額居前的中證紅利成分股（截至7月29日數(shù)據(jù)）

ETF份額增減各半，紅利指數(shù)估值一覽

受紅利方向連續(xù)調(diào)整影響，其相關(guān)ETF近期也表現(xiàn)不佳，不過(guò)，從基金份額上看，部分ETF仍維持增長(zhǎng)。截至7月29日數(shù)據(jù)，不計(jì)算本月上市的基金，基金規(guī)模居前的15只紅利相關(guān)ETF中，共有8只ETF近兩周基金份額迎來(lái)提升，整體占比近半，尤其是萬(wàn)家基金紅利ETF基金、博時(shí)基金紅利低波100ETF，其兩者的基金份額近兩周以來(lái)分別大增近84.2%、88.4%。

注：紅利相關(guān)ETF近2周基金份額變動(dòng)（截至7月29日數(shù)據(jù)）

若從指數(shù)估值水平上看，截至今日收盤(pán)，紅利指數(shù)目前市盈率（TTM）6.67倍，處于近十年41.32%百分位；市凈率0.71倍，位于近十年33.1%百分位；股息率5.29倍，位于近十年62.93%百分位，處于歷史相對(duì)高位水平。此外，中證紅利指數(shù)、紅利低波指數(shù)目前股息率分別達(dá)5.08倍、5.26百倍，分別位于近十年72.66%、65.91%，同樣處于近年相對(duì)高位。

注：紅利指數(shù)目前股息率及百分位（截至7月30日收盤(pán)）

對(duì)于后市紅利行情，華泰證券近日研報(bào)指出，1）運(yùn)營(yíng)型穩(wěn)健紅利（電力燃?xì)狻⒐疯F路、國(guó)有行等），短期或仍有補(bǔ)跌壓力，但中長(zhǎng)期有較強(qiáng)資金支撐；2）潛力型動(dòng)態(tài)紅利（家電、紡服、高端白酒等），白電等前期調(diào)整較多、 PB相對(duì)ROE存在定價(jià)偏差的品種或可錨定股息率適度增配，白酒等左側(cè)品種考慮資本利得風(fēng)險(xiǎn)或尚需觀察；3）周期型資源紅利，盈利周期高位，海外大選交易與全球資金降杠桿，國(guó)內(nèi)G端加杠桿待觀察，波動(dòng)或加大，或宜觀望為主。4）考慮當(dāng)前AH溢價(jià)，港股紅利或優(yōu)于A股。