財聯(lián)社9月11日訊（記者 劉夢然）在即將“賣身”給光伏龍頭通威股份（600438.SH）的關(guān)鍵時刻，江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（下稱“潤陽股份”）國內(nèi)主要的電池生產(chǎn)基地陷入停擺。

從7月開始，以PERC產(chǎn)能為主的潤陽鹽城電池工廠逐漸減產(chǎn)，并在9月初宣布放假。作為最后一批員工，張華和其他同事們面臨兩難：要么接受公司放假安排，等候復(fù)工消息，要么協(xié)商解除勞動合同，另謀出路。

張華和同事們其實(shí)沒有選擇，管理層隱晦表示已經(jīng)沒有訂單可以開工，也沒有人可以保證以后能復(fù)工，放假下去，員工們只能拿到當(dāng)?shù)刈畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)的80%。而協(xié)商離職也很難，員工與企業(yè)在賠償金額上遲遲未達(dá)成一致，由于工廠效益不佳，這次給到的賠償方案也與此前批次的相差甚遠(yuǎn)。

令人唏噓的是，潤陽股份也曾連續(xù)3年電池出貨排名全球前三，2022年凈利潤超過20億元，其p型電池產(chǎn)線忙到過年也不放假。然而，到如今因沒訂單“放長假”，也僅時隔兩年時間。

潤陽近兩年的跌宕，來自周期性行業(yè)價值下跌和新舊產(chǎn)能更迭的共同作用。2023年，光伏行業(yè)發(fā)起n型技術(shù)對前代p型技術(shù)的迭代，機(jī)構(gòu)預(yù)計2024年n型產(chǎn)品占比達(dá)到七成。n型電池不是光伏的終點(diǎn)，但潤陽在國內(nèi)的電池工廠或許已經(jīng)追不上技術(shù)革新的大潮了。

相較于國內(nèi)的“落后產(chǎn)能”，潤陽位于泰國的海外產(chǎn)能以及美國的海外渠道，對于收購方通威股份來說，可能更具有吸引力。與其他一體化龍頭相比，通威的海外布局一直處于相對弱勢，在行業(yè)周期谷底“買下”海外產(chǎn)能，是更為快速的追趕方式。

據(jù)財聯(lián)社記者梳理公開資料，2022年，潤陽股份三塊優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn)——子公司潤陽泰國、潤陽國際和美國海博瑞合計凈資產(chǎn)為15億元，而彼時正是光伏上升周期。

“骨干員工”的賠償卻降低了

9月5日下午，潤陽股份位于鹽城經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的電池生產(chǎn)工廠門口，不時有三三兩兩的員工進(jìn)出。其中多數(shù)都是來與公司協(xié)商解除勞動合同賠償?shù)膯T工，但是談判結(jié)果并不理想。

9月5日，潤陽世紀(jì)門口，財聯(lián)社記者攝

他們提供的一份放假告知書顯示，此次放假時間為2024年9月2日-2024年10月8日，根據(jù)公司實(shí)際情況，若提前或延后復(fù)工以公司通知為準(zhǔn)。

放假告知書，受訪者提供

上述告知書的落款為江蘇潤陽世紀(jì)光伏科技有限公司（下稱“潤陽世紀(jì)”），即潤陽股份電池業(yè)務(wù)經(jīng)營主體。

文件通知顯示放假一個月，為何大家會要求協(xié)商解除勞動合同？

“上個月開始，廠里放假的時間越來越久，開始只是通知休息，但是員工的意見越來越大，公司才做出這個正式的說明告知?！爆F(xiàn)場的員工張華告訴財聯(lián)社記者，工廠里面的電池生產(chǎn)線基本停了，有的設(shè)備已經(jīng)用保護(hù)膜包裹起來，但不清楚下一步會如何處置。

“我們認(rèn)為公司已經(jīng)不能為我們提供必要的勞動條件，所以應(yīng)該給我們賠償。”另一位員工對財聯(lián)社記者表示。據(jù)員工介紹，這個工廠目前有600多名工人，副經(jīng)理和主管以下級別全部放假。已經(jīng)簽下離職協(xié)議的大約有一兩百人。還有超過300名員工正在與公司協(xié)商談判，沒有在協(xié)議上簽字。

據(jù)了解，潤陽世紀(jì)給員工提供了三個選擇，除了接受放假安排等候復(fù)工通知之外，還有兩個方案：一是接受一次性N（工作年限）*月均收入的50%賠償金額，可以一次性發(fā)放；另一方案是，賠償金額為N*月均收入，但是將分為三期，在離職后第一/三/六個月分別發(fā)放20%/30%/50%。

“這個我不能接受的?！睆埲A告訴財聯(lián)社記者，不僅最后一筆賠償要到半年后，這次的方案和此前員工離職補(bǔ)償相比有差距。去年12月這個廠區(qū)還有1600人左右。后來第一批員工放長假，如果不接受，離職賠償可以給到N+1，且是一次性發(fā)放。

“再后來又有了第二批優(yōu)化，也是這樣處理。我們是第三批還是第四批（不清楚了），但我們是最后一批員工了?！睆埲A稱，當(dāng)時第一批員工走的時候，大家心態(tài)都會有疑惑。但公司給的說法是，留下來的都是骨干員工，公司克服困難后可以發(fā)展更好。

對于基地生產(chǎn)計劃，以及員工離職賠償協(xié)商等問題，財聯(lián)社記者向潤陽股份公開郵箱發(fā)送采訪函，不過截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

沒訂單，國內(nèi)產(chǎn)能再復(fù)工難

據(jù)現(xiàn)場多位員工反饋，廠里給出的協(xié)議簽字的最后期限是周五（9月6日）下午5點(diǎn)截止，不簽字就默認(rèn)接受廠里放假通知安排，不再進(jìn)行補(bǔ)償方案的協(xié)商。

9月7日，員工繼續(xù)來公司協(xié)商。受訪者提供，圖片已處理

既然離職補(bǔ)償難說，為何不接受放假安排？現(xiàn)場員工直接道出彼此心照不宣的理由：之后要想復(fù)工，非常困難。現(xiàn)場一位設(shè)備條線的員工直言，這里關(guān)停的可能性不是十有八九，是百分之百。

不止一位員工對財聯(lián)社記者稱，在與公司協(xié)商中，管理層隱晦表示已經(jīng)沒有訂單可以開工，也沒有人可以保證以后能復(fù)工。因此，他們另謀出路已是必然。

事實(shí)上，廠里效益不好接單困難，員工們早已有感受。張華和她的同事們透露，今年7月份開始，工廠的訂單明顯減少，8月份工作時間更加不穩(wěn)定，排班大幅減少，有的同事甚至放了十幾天假。

這與從前截然不同。張華說，這個電池廠是2021年6月開始招工，她在9月份入職電池檢測線。廠里實(shí)行12小時輪班倒，月休兩天，轉(zhuǎn)班的時候會更辛苦。在行情好的那兩年，過年都不放假，請一天假想回家都很難。

在眼下，廠區(qū)的工人不得不面對巨大的落差。2023年以來，光伏行業(yè)發(fā)起n型技術(shù)對前代p型技術(shù)的迭代。根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，到2024年，市場上n型產(chǎn)品占比已經(jīng)達(dá)到七成。

這也導(dǎo)致，潤陽的p型電池片銷售開始遇困。從公開信息看，潤陽股份也曾有過高光經(jīng)歷：根據(jù)機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting發(fā)布報告，2020年至2022年，潤陽連續(xù)3年電池出貨排名全球前三。截至2023年底，潤陽在全球擁有高效電池產(chǎn)能63GW，組件規(guī)劃產(chǎn)能23GW。

但這些往日榮光已經(jīng)和潤陽世紀(jì)的最后幾百名員工無關(guān)。在潤陽股份的招股書中提到，報告期末（2022年度）公司機(jī)器設(shè)備賬面價值占固定資產(chǎn)的比例達(dá)到62.07%，如果在主流技術(shù)路線快速更迭的背景下，前述機(jī)器設(shè)備不能通過實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級等方式得到有效利用，則可能因閑置或淘汰而計提大幅減值。

也有p型廠商選擇對規(guī)模龐大的老舊PERC產(chǎn)能進(jìn)行技改。今年3月，通威股份TOPCon技改項(xiàng)目首片電池片順利下線；隨后不久，愛旭股份宣布計劃將義烏基地現(xiàn)有25GW PERC電池產(chǎn)能升級改造為TOPCon電池產(chǎn)能。

但代價是巨大的。根據(jù)愛旭股份公告，該項(xiàng)目預(yù)計總投資27.15億元，計算下來其單GW投資成本約在1.08億元。技改升級更多是頭部廠家才具備的實(shí)力。

面對技術(shù)迭代趨勢，潤陽世紀(jì)也曾嘗試過自救。有員工對財聯(lián)社記者稱，這里之前有傳出要技改的計劃，升級成n型技術(shù)的產(chǎn)線，后來由于資金問題，改造費(fèi)用太高，最后不了了之。

在技改無法推進(jìn)之下，潤陽股份國內(nèi)的p型電池廠或已走到生命周期的盡頭。

通威豪擲50億是為擴(kuò)海外產(chǎn)能？

周期谷底，伴隨產(chǎn)能出清的，往往是行業(yè)的兼并收購。

8月，通威股份以“白衣騎士”之勢宣布，擬斥資不超過50億元并購上市失利的潤陽股份。這一規(guī)模，是近年來光伏行業(yè)，乃至新能源領(lǐng)域最大的一起并購計劃。

與陷入停擺的國內(nèi)產(chǎn)能相比，潤陽的海外產(chǎn)能對通威來說更具有吸引力。有多位消息人士對財聯(lián)社記者稱，通威股份收購潤陽，只為看好其海外產(chǎn)能，最核心的資產(chǎn)，即位于泰國的電池片工廠。

這一觀點(diǎn)，也得到現(xiàn)場多位潤陽世紀(jì)員工的認(rèn)同。他們提出自己的看法：通威的電池和潤陽的電池產(chǎn)品是重合的，對方看重的是潤陽的泰國和美國的銷售渠道。無論通威最后接不接手潤陽，（潤陽世紀(jì)）這個廠肯定都是關(guān)掉。

根據(jù)潤陽股份官網(wǎng)，2022年5月，潤陽泰國三期投產(chǎn)。招股書披露，潤陽在海外的大尺寸電池產(chǎn)能已超過5GW，并已建成2GW大尺寸組件產(chǎn)能。而公司PERC電池片總產(chǎn)能規(guī)模在25GW（截至2022年），由此計算海外占比不到十分之一。

通威股份作為多晶硅、電池，以及組件等多個環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)，是光伏板塊名副其實(shí)的一體化龍頭。但較為尷尬的是，與隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源等相比，其出海進(jìn)度明顯不及其他四家，在境外并未設(shè)立光伏產(chǎn)品生產(chǎn)工廠。

但是，豪擲50億并購潤陽究竟值不值？潤陽股份招股書披露，其重要子公司包括潤陽悅達(dá)、潤陽建湖、潤陽國際、潤陽世紀(jì)、潤陽泰國和潤陽硅材料，除潤陽硅材料從事高純多晶硅料業(yè)務(wù)以外，其余均從事高效太陽能電池片及組件業(yè)務(wù)。

其中，潤陽泰國和潤陽國際分別是電池片海外業(yè)務(wù)的生產(chǎn)和銷售主體。潤陽泰國單晶 PERC電池片、組件建設(shè)項(xiàng)目于2022年建成投產(chǎn)。當(dāng)年，潤陽泰國凈資產(chǎn)為11.77億元，實(shí)現(xiàn)營收15.98億元，凈利潤1.68億元；潤陽國際凈資產(chǎn)4.35億元，營收和凈利潤分別為18.29億元和2.68億元。

此外美國海博瑞成立于2021年6月，是潤陽股份海外組件業(yè)務(wù)板塊主要銷售主體，2022年度其凈資產(chǎn)為-4340萬元，營業(yè)收入和凈利潤分別為3374萬元和-4542萬元。公開資料顯示，“RUNERGY”已成為美國光伏組件前五的品牌。公司還在布局其他重點(diǎn)海外市場。預(yù)計公司2024年全年海外組件出貨目標(biāo)為6.5GW左右。

2022年度，上述三塊資產(chǎn)被認(rèn)為是潤陽股份資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的優(yōu)質(zhì)部分，凈資產(chǎn)僅有15億元。

誰是收購獲益方？

除了高度重合的業(yè)務(wù)條線，經(jīng)過上一輪產(chǎn)能擴(kuò)張后，潤陽股份負(fù)債率高企。根據(jù)潤陽股份在2023年更新的IPO招股書，在2020年到2022年，公司負(fù)債總額分別達(dá)到51.42億元、95.39億元和171.32億元，其中流動負(fù)債是公司負(fù)債主要組成部分，分別為40.43億元、79.36億元和125.07億元，占各期末負(fù)債總額的比例分別為78.61%、83.20%和73.01%。

目前，收購計劃尚未最終敲定。在通威股份本月初進(jìn)行半年度業(yè)績說明會上，公司管理層在回復(fù)投資者提問時表示，關(guān)于公司擬取得潤陽股份不低于51%的股權(quán)事項(xiàng)尚處于相關(guān)方形成初步原則性意向階段，關(guān)于交易標(biāo)的的具體情況尚在進(jìn)一步審計、評估中，公司后續(xù)將根據(jù)交易事項(xiàng)進(jìn)展情況，及時履行相應(yīng)決策審批程序和信息披露義務(wù)。

公司及管理層還進(jìn)一步表示，目前公司與江蘇潤陽還未就本次交易簽署最終正式協(xié)議，交易細(xì)則仍有待進(jìn)一步磋商。公司將積極履行盡調(diào)程序，考慮必要風(fēng)控措施，及時披露交易相關(guān)進(jìn)展，維護(hù)全體股東利益。

一個值得注意的細(xì)節(jié)是，在雙方意向性協(xié)議中提到，在通威股份確定增資方案前，江蘇悅達(dá)集團(tuán)將先期增資10億元獲取潤陽股份對應(yīng)股權(quán)，待增資方案確定后將由通威股份收購悅達(dá)集團(tuán)的增資投入。

潤陽股份于2017年落戶鹽城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，2020年5月將其總部由昆山遷至鹽城。根據(jù)最新披露，創(chuàng)始人陶龍忠對潤陽股份持股40.28%。第二大股東悅達(dá)新實(shí)業(yè)持股19.48%，與此次交易中先行向潤陽股份增資的悅達(dá)集團(tuán)均屬江蘇鹽城市政府控股。

同時，第三大股東鹽城元潤直接持有公司 11.13%的股份，建湖宏創(chuàng)直接持有公司 1.68%的股份。鹽城元潤與建湖宏創(chuàng)同為江蘇悅達(dá)金泰基金管理有限公司擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人并管理的私募基金，二者構(gòu)成一致行動人，合計持有公司 12.81%的股份。

在收購方案披露之初，有市場分析人士指出，悅達(dá)集團(tuán)資金將用于解決潤陽股份現(xiàn)階段主要壓力，以此促進(jìn)通威股份和潤陽股份實(shí)現(xiàn)“聯(lián)姻”。

對于通威來說，鹽城是其下游組件重要制造基地。2022年9月，通威股份宣布在鹽城投資年產(chǎn) 25GW 高效光伏組件制造基地項(xiàng)目，預(yù)計固定資產(chǎn)投資約40億元。該項(xiàng)目于2023年投產(chǎn)，項(xiàng)目累計投資金額56.83億元，是通威組件端最大的單體基地。

2023年財報顯示，項(xiàng)目因處于調(diào)試爬坡階段疊加產(chǎn)品價格下跌因素導(dǎo)致虧損，鹽城組件基地當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收益-4.87億元。

對于收購最新進(jìn)展，以及標(biāo)的公司出現(xiàn)停產(chǎn)是否會影響交易決策等問題，通威方面對財聯(lián)社記者稱，尚在進(jìn)行前期盡職調(diào)查、審計、評估事項(xiàng)等工作。

有接近通威公司人士對財聯(lián)社記者稱，（上述情況）對收購造成影響的可能性較小。另有行業(yè)分析人士指出，潤陽幾乎是最后一批關(guān)停的p型電池廠之一，已經(jīng)屬于比較“長壽”的產(chǎn)能，在通威計劃并購之前，應(yīng)該早有預(yù)期。在電池環(huán)節(jié)，本就存在結(jié)構(gòu)性供需錯配，p型電池加快淘汰是市場趨勢。

在潤陽股份鹽城電池廠徹底關(guān)停之前，幾百名員工還在等待最后的賠償方案。一位外來務(wù)工的員工對財聯(lián)社記者表示，也不知道能堅持（協(xié)商）多久，獲得多少賠償。如果周圍的同事都接受最低補(bǔ)償?shù)脑?，她可能也會動搖，因?yàn)檎蚁乱环莨ぷ饕o。

（文中張華為化名）