財(cái)聯(lián)社9月24日訊（記者 李迪）今年以來，主要投資美元債的QDII基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，最高收益已超10%。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，美元債QDII的熱度也進(jìn)一步提升。

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下美元債QDII的資本利得收益有望提升，但投資時(shí)還需要特別關(guān)注美元貶值帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，美元債QDII熱度提升

北京時(shí)間9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)召開新一期議息會(huì)議，會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50bp。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的本次降息，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次降息幅度略高于市場(chǎng)預(yù)期，且標(biāo)志著降息周期正式開啟。

中信建投基金宏觀研究員邵彥棋指出，本次降息標(biāo)志貨幣轉(zhuǎn)向，正式開啟降息周期。此前，市場(chǎng)對(duì)本次降息幅度存在50或25bp幅度上的爭(zhēng)議。所以，降息50bp落地略高于市場(chǎng)平均預(yù)期。最新一期點(diǎn)陣圖顯示今年美聯(lián)儲(chǔ)或仍有50bp降息空間，在年內(nèi)還有兩次議息會(huì)議的情況下，不排除后續(xù)仍有單次50bp的降息幅度。

隨著降息周期正式開啟，美元債QDII的投資機(jī)會(huì)也更加受到市場(chǎng)關(guān)注。

從歷史數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)傳導(dǎo)至美元債使其收益率下降，提升美元債QDII的資本利得收益。據(jù)開源證券金融產(chǎn)品總部統(tǒng)計(jì)，2019年至2020年5次降息落地后，可以看到美債價(jià)格通常先小幅下跌，隨后再反彈，降息落地后20個(gè)交易日內(nèi)，美債收益率下行往往達(dá)到最大幅度，從而進(jìn)一步影響美元債價(jià)格上漲，為美元債基金帶來更寬闊的資本利得空間，這也是近期市場(chǎng)集中關(guān)注美元債基金的主要原因。

今年以來，美元債QDII的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)也相對(duì)較好。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至9月20日，市場(chǎng)上有數(shù)據(jù)可查的25只主要投資美元債券的QDII基金中，超半數(shù)今年以來收益超3%。其中，華夏大中華信用債券(qdii)A(人民幣)今年以來收益超10%，華夏收益?zhèn)?qdii)A(人民幣)的今年以來收益超9%。

但目前多數(shù)美元債QDII已暫停申購(gòu)或限購(gòu)。但近期也有基金小幅提高了限購(gòu)金額。9月7日，匯添富基金發(fā)布《關(guān)于匯添富精選美元債債券型證券投資基金調(diào)整大額申購(gòu)、定期定額投資業(yè)務(wù)限制金額的公告》。從2024年9月9日起，人民幣A/C的限購(gòu)金額從此前的5000元人民幣提高至300000元人民幣，美元現(xiàn)匯A/C的限購(gòu)金額從此前的500美元提高至42000美元。

還有一大型公募內(nèi)部人士對(duì)記者表示，“近期公司主管美元債基的基金經(jīng)理已經(jīng)多次向公司申請(qǐng)額度，他所管理的基金近期可能會(huì)開放申購(gòu)，但即使開放申購(gòu)，限購(gòu)的額度也會(huì)很低。”

為幫助投資者抓住申購(gòu)機(jī)會(huì)，還有第三方基金銷售平臺(tái)針對(duì)部分“暫停申購(gòu)”的QDII產(chǎn)品，推出了“預(yù)約提醒”的功能，產(chǎn)品下次開售可立即提醒投資者及時(shí)申購(gòu)。

投資美元債QDII還需關(guān)注美元貶值風(fēng)險(xiǎn)

雖然降息周期下美元債QDII有望創(chuàng)造良好收益，但投資時(shí)還需要特別關(guān)注美元貶值帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。降息帶來的美元貶值可能會(huì)減少甚至抵消美元債基投資收益。

不過，為規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理可以為美元債QDII進(jìn)行“鎖匯”操作。

“鎖匯”，即美元債基為了對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，使用外匯期貨等金融工具來降低匯率波動(dòng)對(duì)基金收益的影響。如果預(yù)判未來人民幣對(duì)美元貶值，利好美元債基的美元債人民幣份額，那么基金經(jīng)理可以選擇不鎖匯，享受匯率變化帶來的額外收益；而當(dāng)預(yù)測(cè)人民幣對(duì)美元升值，利空美元債基人民幣份額時(shí)，則可以通過鎖匯來對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。

但由于“鎖匯”會(huì)帶來一定的成本，基金經(jīng)理會(huì)權(quán)衡匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和鎖匯操作成本來綜合判斷是否鎖匯和鎖匯的具體比例。

通常，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下，如果一只美元債基金沒有進(jìn)行鎖匯對(duì)沖，美元的貶值給產(chǎn)品帶來的負(fù)收益可能侵蝕利率下行帶來的正收益。不過，上述投研人士對(duì)記者表示，目前市場(chǎng)上多數(shù)美元債QDII基金都有進(jìn)行鎖匯，投資者可以根據(jù)定期報(bào)告披露的衍生品投資中關(guān)于“外匯期貨”的信息來大致判斷該只基金是否進(jìn)行了鎖匯操作。