財聯(lián)社9月26日訊（編輯 楊斌）今日，中證轉債指數(shù)大漲1.55%。而從9月24日至今的三日，中證轉債指數(shù)上漲了4.01%。在轉債信用風波平息后，權益市場風險偏好的提升也大大提振了轉債市場的情緒。近期，轉債配置資金面出現(xiàn)邊際改善，而公募、險資等資金的流向將成為后續(xù)轉債市場的關注重點。

在轉債大幅反彈的同時，權益市場近三日的反彈幅度更是驚人。上證指數(shù)三日上漲9.17%，于今日站上3000點；滬深300指數(shù)則在近三日上漲了10.35%。

招商證券固收首席張偉指出，穩(wěn)增長政策加碼，風險偏好短期修復，股市出現(xiàn)反彈，這對轉債也將帶來提振。

9月24日，央行行長潘功勝在國新辦發(fā)布會上宣布多項舉措，釋放出關于貨幣加碼寬松、地產穩(wěn)增長及支持資金流入股市相關政策等。其中，資金入市的相關政策包括支持非銀機構通過資產質押方式從央行獲取流動性進入股市，支持銀行向上市公司和主要股東提供貸款以回購和增持股票。

轉債的價值分為債底價值和期權價值，資深轉債分析師向財聯(lián)社表示，在轉債的信用風險出清后，轉債市場的走強還是有賴權益市場的上行。

具體來看，在近三日的反彈中，萬得可轉債小盤指數(shù)、低價指數(shù)、AA-及以下指數(shù)反彈力度更大。今年6月以來，受廣匯汽車面值退市、嶺南轉債違約等影響，低價正股退市、轉債信用風險發(fā)酵的擔憂始終困擾市場，小盤、低價、低評級轉債跌幅較大。

圖：轉債指數(shù)漲跌幅

（資料來源：Wind數(shù)據，財聯(lián)社整理）

個券方面，伊力轉債近三日上漲17.90%，金誠轉債上漲16.45%，水羊轉債、九典轉02、科順轉債均上漲超過13%，蘇租轉債、精達轉債、大中轉債、華統(tǒng)轉債、科藍轉債上漲均超過11%。

除了權益市場的情緒，對于后續(xù)轉債市場的關注點，多位分析人士都提到了觀察近期市場的資金流向。

浙商證券轉債分析師王明路認為，當前從股票、純債、轉債三類資產的中長期視角來看，轉債具備一定的配置價值。但短期來看，轉債市場和權益市場一樣缺乏增量資金。增量資金流入市場離不開宏觀政策、經濟基本面等投資人重點關注的核心重點的改善。

光大證券固收首席張旭也認為，需要關注股市、純債與轉債市場的資金流向，特別是“固收+”基金和保險資金對轉債資產和純債資產的配置選擇。

上述分析師介紹，險資為應對“資產荒”和配置要求，今年以來對各類固收+資產的配置需求都比較大。今日中共中央政治局會議提到，“打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點”。

張偉的統(tǒng)計顯示，轉債配置資金面近期出現(xiàn)邊際改善。盡管企業(yè)年金未加倉轉債，轉債基金份額近期出現(xiàn)邊際增加，與交易所市場的自然投資者在8月份加倉呼應，兩只主要轉債ETF，博時中證和海富通上證都在9月份出現(xiàn)份額邊際增加，預計后續(xù)會有新的增量資金進入轉債市場。

具體策略上，分析師都表示依負債端的情況量力而行，高YTM策略仍是首選。

中泰證券固收首席肖雨建議，對于考核周期較長、負債端穩(wěn)定的機構而言，高YTM策略依然是當前可選的策略。高YTM策略可以獲得較高的到期收益率，同時也有可能獲得轉債價格上升時的資本利得收益，在預期震蕩的市場背景下，較高的到期收益率確定性較強。

張偉認為，由于權益處于反彈企穩(wěn)階段，可以根據負債端不同，逐步加倉偏股型轉債和雙低策略轉債。此外，由于信用風波，轉債集體受到影響，低價轉債受波及最大，但高評級轉債也受波及。而隨著信用的修復，高評級轉債本身的資質信用風險較低，這部分轉債跌出機會，可布局資質尚可的高YTM 轉債，這部分策略作為底倉。