財聯(lián)社9月30日訊（記者 周曉雅）牛市來了，段子也不停。

其中一條是：“買10cm的，看著20cm發(fā)呆；買20cm的，看著30cm發(fā)呆；買30cm的，看著沒有漲跌幅限制的港股發(fā)呆；沒有漲跌幅限制的港股，看著一天18倍的新股發(fā)呆；18倍的新股看著239倍的期權(quán)發(fā)呆”，的確如此，節(jié)前最后一個交易日，開戶的風(fēng)潮吹向了券商，也吹向期貨公司。

財聯(lián)社記者了解到，隨著近日行情走強，期貨公司等中介機構(gòu)收到不少關(guān)于股指期貨、股指期權(quán)，以及ETF期權(quán)的開戶咨詢?！按笤?！”談起最近客戶開期權(quán)賬戶的需求，一家期貨公司分支機構(gòu)人士如此表示。

“太刺激了！”有期權(quán)投資客戶向記者表達興奮之情。

期貨公司也和投資者“雙向奔赴”，不少期貨公司近期在其官微發(fā)布文章，向投資者詳細(xì)解釋股指期貨互聯(lián)網(wǎng)開戶流程、開戶條件等，也有期貨公司或券商同時發(fā)布投教文章，科普ETF期權(quán)、股指期權(quán)的基礎(chǔ)知識。

雖然開戶熱情攀升，但實際的開戶數(shù)受限于較高的門檻要求，對于投資者參與期權(quán)市場，機構(gòu)人士提醒，在當(dāng)前隱含波動率急速攀升的情況下，建議做好風(fēng)險控制，謹(jǐn)慎交易。

期權(quán)開戶咨詢增加

“很多個人客戶著急要開期權(quán)賬戶?！碑?dāng)前行情下，一位券商人士提到，最近面臨比較多個人開戶提問，問題不僅涉及開證券賬戶，更有期權(quán)賬戶的開立。

另一家期貨公司人士則表示，近期公司收到關(guān)于期權(quán)賬戶開立的咨詢量較以往大了不少，后臺也出現(xiàn)更多的相關(guān)申請。也有期貨公司研究員表示，目前不清楚具體賬戶開具的數(shù)量，但是確實有不少來咨詢申請開期權(quán)的投資者。

財聯(lián)社記者了解到，這些期權(quán)賬戶的開立需求主要是在股指期權(quán)、ETF期權(quán)。目前，中金所上市了滬深300股指期權(quán)、上證50股指期權(quán)，以及中證1000股指期權(quán)3個品種；深交所則有深證100ETF期權(quán)、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)等5個股票期權(quán)品種；上交所則是有上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)、科創(chuàng)50ETF期權(quán)等。

隨著近期股市行情走強，衍生品的行情更是漲得讓人“頭暈?zāi)垦！?，自然也吸引了投資者的注意。比如，截至收盤，深交所旗下的中證500ETF購10月6750合約今日收漲1329.17%；中金所旗下的中證1000指數(shù)2412C6600合約也收漲435%。而股指期貨方面，滬深300、中證500、中證1000期貨主力合約均漲停，上證50期指主力合約也漲超9%。

雖然咨詢量增加，但上述業(yè)內(nèi)人士看來，期權(quán)屬于特殊品種，開通交易的門檻較高，所以實際的開成賬戶的數(shù)量可能不及申請的情況；也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于期權(quán)的開戶門檻限制，可能會拉長整個開戶周期，不一定趕得上當(dāng)前的行情。

從期貨公司、券商等機構(gòu)發(fā)布的內(nèi)容來看，股指期貨期權(quán)交易權(quán)限的開通需要50萬資金以及連續(xù)5個交易日的驗資；投資者需要通過期貨基礎(chǔ)知識的考試，得分在80分以上；10個交易日內(nèi)有10筆交易記錄或20筆仿真交易記錄，如果1年內(nèi)有50個交易日的商品期貨交易記錄，則可免去考試；專業(yè)投資者或投資者適當(dāng)性評估結(jié)果為C4或C5的普通投資者等。

而股票期權(quán)（即ETF期權(quán)）的開通條件囊括需要50萬資金以及20個交易日的驗資；指定交易在證券公司6個月以上并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷；或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷等。

除了個人客戶以外，記者了解到，有CTA策略的私募目前也在開發(fā)期權(quán)策略當(dāng)中，目前仍處于內(nèi)部測試階段，或?qū)⒃诿髂昴瓿醢l(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。

火爆的行情怎么看？

行情有多火爆？財聯(lián)社記者了解到，近5個交易日，有滬深300ETF認(rèn)購期權(quán)累計漲幅超千倍。

在平安期貨研究員周拓看來，大超預(yù)期的政策，帶來了當(dāng)前“一日千里”行情，股指期權(quán)，特別是深度虛值的認(rèn)購期權(quán)，以其超高的杠桿倍數(shù)，漲幅更是瞠目結(jié)舌。

“以執(zhí)行價格為3.6的10月份到期的300ETF認(rèn)購期權(quán)為例，1個星期就從深度虛值，變成深度實值，自9月18日低點以來最高漲幅有近千倍之巨。從隱含波動率來看，各執(zhí)行價格的認(rèn)購期權(quán)都顯著高于同價格的認(rèn)沽期權(quán)，顯示依然有許多投資人在博股市繼續(xù)暴漲?！彼硎尽?/p>

具體來看，9月24日貨幣政策率先發(fā)力，其中兩點引人矚目，一是引導(dǎo)降低存量房貸利率；二是首次創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣工具支持資本市場發(fā)展。其次，證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”并推出“市值管理”新規(guī)，兩項政策的出臺是對資本市場改革的進一步深化。最后，積極的貨幣政策，也得有財政政策來配合，9月底中央政治局會議討論經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，并非常規(guī)安排，凸顯了政策的“緊迫感”。地產(chǎn)是本次會議亮點，“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”是全新表述。

南華期貨期權(quán)分析師周小舒分析，當(dāng)前期權(quán)隱含波動率大幅上升，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動率上升至139%，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動率上升至71%。期權(quán)隱含波動率漲至歷史高位。

“由于標(biāo)的價格大幅上漲，隱含波動率大幅上升，看漲期權(quán)權(quán)利金大幅上漲，部分虛值看漲期權(quán)漲幅超過500%?！敝苄∈娼忉?，看跌期權(quán)權(quán)利金走勢分化，多數(shù)看跌期權(quán)權(quán)利金下跌，部分深度虛值的看跌期權(quán)權(quán)利金有所上漲，主要受到隱含波動率大幅上漲的影響。

至于股指期貨，南華期貨股指期貨分析師王映提到，從當(dāng)前股指期貨及衍生品指標(biāo)來看，期指基差升水創(chuàng)歷史新高，期權(quán)持倉量PCR大幅上行，反映市場多頭交易情緒或過熱。自9月24日以來，在政策利好影響下，股市走勢表現(xiàn)出“快漲”的情緒交易行情特征。

展望后市，投資者如何參與衍生品市場？多位業(yè)內(nèi)人士強調(diào)風(fēng)險控制。周拓認(rèn)為，隨著政策的陸續(xù)出臺，市場仍將維持強勢。牛市的曙光已經(jīng)出現(xiàn)，期權(quán)以其以小博大的特征和超高的杠桿，歷來是牛市造富的利器?！暗且惨嵝淹顿Y人，期權(quán)是把雙刃劍。隨著隱含波動率的大幅上升，期權(quán)博弈的成本也在飛速上升。在享受牛市的同時，也需要注意風(fēng)險控制，切勿因為貪婪而被甩下了牛背?！?/p>

周小舒也建議，在當(dāng)前波動率升至歷史高位、未來行情不確定性較高的情況下，謹(jǐn)慎交易?！澳壳捌跈?quán)定價偏高，買入成本較高，投資者可以利用垂直價差、比率價差等期權(quán)組合策略進行交易。期權(quán)作為衍生品，主要功能是風(fēng)險管理，持有股票或股票基金的投資者，可以適當(dāng)?shù)刭I入看跌期權(quán)，進行套期保值?！?/p>