補漲需求強烈!節(jié)后券商A股跑贏H股 “牛市旗手”將向何處去?
原創(chuàng)
2024-10-08 17:02 星期二
財聯(lián)社 馮軼
①中資券商AH股走勢分化,主要原因何在?
②A股券商批量漲停,如何看待后續(xù)板塊行情?

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財聯(lián)社10月8日訊(編輯 馮軼)國慶節(jié)后首個交易日,A股如預期大幅高開,券商股作為牛市旗手批量漲停。截至收盤,A股共有逾40家券商股漲停。

而與此相對的,港股中資券商股卻出現(xiàn)大幅調整,其中在AH兩地上市的券商股中,有10家券商的H股收盤跌幅高達三成左右。如此明顯的分化走勢也引起了市場關注。

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需要指出的是,港股券商板塊于國慶期間搶跑飆漲,一度令短線券商AH股漲幅相差過大。

據(jù)國金證券分析師舒思勤、胡江在10月7日的報告,自9月24日以來香港中資券商指數(shù)已累計上漲逾120%,同期A股券商指數(shù)僅上漲39%。國慶假期期間,中信證券等券商龍頭還曾一度出現(xiàn)AH股溢價倒掛的現(xiàn)象。

但從歷史上看,恒生AH股溢價指數(shù)自2010年以來的平均值約為126左右,相當于H股較A股平均有約兩成折價。

顯然,隨著節(jié)后港A行情同步,券商AH股的折溢價存在回歸正常水平的需要,這也就不難解釋為何節(jié)后券商AH股的走勢出現(xiàn)如此之大的分化。

不過,在短線強勢行情下,A股券商板塊節(jié)后首日批量漲停,明顯有追趕H股的趨勢。而港股券商板塊此時回調,情緒層面的恐高依舊值得留意。

據(jù)浙商國際分析師沈凡超的跟蹤數(shù)據(jù),截至10月6日,港股金融板塊在國慶假期的上行行情中,估值已經修復到2018年以來的平均水平。

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反觀A股券商板塊由于國慶假期休市估值仍處于歷史低位區(qū)間,節(jié)后補漲需求則相對更為強烈。

據(jù)海通國際10月6日發(fā)布的復盤報告,截至9月30日,證券II(中信)指數(shù)估值為1.50倍PB,處于歷史17.8%分位,處于近十年來的35%分位。

這也意味著,即便不考慮AH股折溢價的相對作用,A股券商股從絕對估值水平來說,也比港股市場上的券商股更有上行修復空間。

且值得注意的是,盯盤數(shù)據(jù)顯示,10月8日,滬深兩市全天成交額3.45萬億元,較上個交易日放量0.86萬億,再創(chuàng)歷史新高。

海通國際表示,復盤券商歷次行情,進入牛市會帶動券商業(yè)務的擴張,抬高估值中樞,使券商股股價上漲。同時,監(jiān)管政策的寬松以及資本市場的創(chuàng)新改革為券商業(yè)務帶來增量預期,驅動券商行情帶來超額收益。

據(jù)測算,如果行情得以持續(xù),海通國際預計2024年券商經紀業(yè)務收入同比下滑2%,投行業(yè)務同比下滑14%,資本中介業(yè)務收入下滑11%,資管同比增長5%,自營同比增長20%,凈利潤有望實現(xiàn)同比增長。樂觀預測下行業(yè)2024年凈利潤增速為2%,2025年凈利潤增速可達25%。

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