10月15日，港股大盤延續(xù)大幅震蕩行情，恒生指數(shù)低開(kāi)低走，日內(nèi)高低波幅達(dá)到941點(diǎn)，最終下跌774點(diǎn)或3.7%，收?qǐng)?bào)20,318點(diǎn)，為9月26日以來(lái)收市新低，也回吐了9月24日一攬子政策以來(lái)接近70%的升幅。恒生科指下跌4.7%，收?qǐng)?bào)4,450點(diǎn)。大市成交金額再減少至2,613億港元。

盡管韓國(guó)與朝鮮緊張局勢(shì)升級(jí)，但避險(xiǎn)資產(chǎn)如日元、黃金價(jià)格未有異動(dòng)，而韓國(guó)及日本股市仍上漲，港股的跌勢(shì)與此關(guān)聯(lián)性不大。

特朗普近期民調(diào)及博彩賠率反超哈里斯，或增加外資對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，昨日離岸人民幣也有轉(zhuǎn)弱跡象。然而，9月下旬至今的升浪主要由資金及情緒面帶動(dòng)，對(duì)沖基金等短線交易資金是主力，當(dāng)估值修復(fù)充分及預(yù)期打滿，較易出現(xiàn)獲利壓力。

另一方面，海外日股、印度及美國(guó)等市場(chǎng)趨于轉(zhuǎn)強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期支撐美股創(chuàng)新高，均為港股帶來(lái)虹吸效應(yīng)。

港股早在10月8日展開(kāi)調(diào)整，昨日的行情大概率是延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。10月中旬后，市場(chǎng)前期的“強(qiáng)預(yù)期”將要迎來(lái)政策具體部署及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考驗(yàn)。根據(jù)日前財(cái)政部的發(fā)布會(huì)，中央似乎率先集中解決地方債問(wèn)題，并通過(guò)地方政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，直接通過(guò)中央財(cái)政補(bǔ)貼消費(fèi)者及企業(yè)的機(jī)率不大。

中泰國(guó)際預(yù)計(jì)，在該路徑下，消費(fèi)與投資信心的恢復(fù)會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的長(zhǎng)過(guò)程。因此對(duì)于港股的升勢(shì)，建議要保持耐性。當(dāng)前策略上，宜低買高沽捕捉波段，板塊分化或愈加明顯，Alpha將超越Beta，有盈利支撐及估值合理的股份會(huì)率先跑出。

中泰國(guó)際稱，走勢(shì)上恒生指數(shù)短線的技術(shù)性支撐點(diǎn)在19,700至20,100點(diǎn)，預(yù)計(jì)在這水平會(huì)略有支撐。估值上，恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)輕微回升至七年來(lái)19.3%分位數(shù)的位置，但仍低于滾動(dòng)兩年平均一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)偏差，港股仍有估值調(diào)整的空間。

宏觀動(dòng)態(tài)： 9月穩(wěn)健的非農(nóng)就業(yè)、服務(wù)業(yè)以及通脹數(shù)據(jù)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，催化美元指數(shù)走強(qiáng)至103左右水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期降息節(jié)奏放緩，當(dāng)前利率期貨預(yù)計(jì)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期增至86.8%，12月降息至4.25-4.5%的機(jī)率高達(dá)82.2.%，市場(chǎng)的預(yù)期在逐漸向美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖靠攏。美元指數(shù)短期偏強(qiáng)，大選漸近“特朗普交易”略有升溫，美元指數(shù)波動(dòng)性或有所加劇。

行業(yè)動(dòng)態(tài)： 昨日光伏股大幅下跌。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)分別下跌8.8%、5.1%、6.0%。前日(14日)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在上海舉行防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)專題座談會(huì)。協(xié)會(huì)發(fā)表聲名：“各位企業(yè)家及代表就強(qiáng)化行業(yè)自律，防止內(nèi)卷式惡性競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道及行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了充分溝通交流，并達(dá)成共識(shí)”。

昨日港股虛擬資產(chǎn)ETF持續(xù)上漲，現(xiàn)貨比特幣及以太幣ETF分別上升約1.7%及3.1%。比特幣及以太幣分別由64,500美元及2,530美元水平上漲至65,500美元及2,600美元水平。近日美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選人哈里斯的支持度下跌，估計(jì)有助提升虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)信心。技術(shù)上，加密貨幣恐懼與貪婪指數(shù)為56點(diǎn)，仍屬安全水平。