財(cái)聯(lián)社10月23日訊（編輯 史正丞）當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，東京地鐵公司（Tokyo Metro Co.）迎來強(qiáng)勁IPO首秀。日本散戶一天時(shí)間里就把股價(jià)推漲44.92%。根據(jù)收盤價(jià)格，公司市值剛好邁過1萬億日元（約合468億元人民幣）。

除了紅利概念外，東京地鐵也有可靠的國資背景，以及高度穩(wěn)定的運(yùn)營基本面，可謂是直擊日本炒股老頭、老太太的靈魂（注：2022年數(shù)據(jù)顯示，日本上市公司散戶股東中4成年齡超過70歲）。

在這次IPO中，日本中央政府和東京都政府分別出售了一半的持股，募資3486億日元，此前兩者分別持有地鐵公司53.4%和46.6%股份。所得將用于償還重建3·11大地震災(zāi)區(qū)而發(fā)行的債券。

分析人士也指出，作為一家運(yùn)營接近百年的公用事業(yè)股，東京地鐵更適合期待穩(wěn)定拿股息的投資者，不適合期待公司能有更多成長空間。

近6年最大IPO

東京地鐵也是2018年軟銀上市后的最大IPO，也是過去十年里日本市場的第五大IPO。

對(duì)于股民來說，股息是這家公司最有吸引力的一點(diǎn)。東京地鐵的每股股息預(yù)計(jì)約為40日元，對(duì)照IPO價(jià)格1200日元，股息率能達(dá)到3.3%。橫向?qū)Ρ?，明顯高于同類競品九州旅客鐵道（2.3%）和東日本旅客鐵道（1.56%）。

這次的IPO，也是日本政府今年大力推進(jìn)個(gè)人投資免稅賬戶以來的首次重大IPO。

根據(jù)承銷商介紹，在東京地鐵IPO中，國際機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購倍數(shù)為35倍、國內(nèi)機(jī)構(gòu)的認(rèn)購倍數(shù)為20倍。在免費(fèi)的面館小食餐券、車票、博物館門票、高爾夫券的吸引下，日本散戶的認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到10倍。

身處亞洲最早擁有地鐵的城市，在錯(cuò)綜復(fù)雜的東京地下鐵路網(wǎng)絡(luò)中，東京地鐵運(yùn)營著9條線路和180個(gè)車站，日均運(yùn)送旅客650萬人。由于這些地鐵位于日本首都區(qū)域，理論上也是最不容易受到人口萎縮影響的資產(chǎn)。

（東京鐵路運(yùn)營圖）

同樣也受制于接近百年的歷史，幾乎所有分析師都認(rèn)為這只股票幾乎沒有成長空間可言。

上漲空間有限

日本生命資產(chǎn)管理公司的首席股票基金經(jīng)理Taku Ito解讀稱，東京地鐵的IPO定價(jià)有點(diǎn)低了，合理價(jià)格應(yīng)該在1600日元左右。這是一只典型的分紅股，同時(shí)也是一只防御性股票。雖然懷疑進(jìn)一步上漲的空間不大，但在目前水平上，這是一只可以長期持有的股票。

這意味著如果股價(jià)持續(xù)上漲，導(dǎo)致股息率下降，可能會(huì)引發(fā)散戶拋售。

信金資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理Naoki Fujiwara也表示，鐵路業(yè)務(wù)的公共性質(zhì)，意味著公司很難迅速提高票價(jià)并追求利潤。

同時(shí)相較于其他地鐵股票，東京鐵路絕大多數(shù)營收都來自鐵路運(yùn)營，房地產(chǎn)、電信、零售等業(yè)務(wù)的收益占比不高。公司預(yù)期，在截至2025年3月的當(dāng)前財(cái)年里，受到外國游客和其他旅客的數(shù)量增加，運(yùn)輸業(yè)務(wù)營收將增加18%至753億日元，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營收將維持在45億日元。

東京地鐵的公開上市也標(biāo)志著亞洲IPO市場逐漸復(fù)蘇。本周現(xiàn)代汽車在印度孟買成功上市，成為今年全球第二大IPO，周五日本X射線技術(shù)公司理學(xué)控股將掛牌上市。同時(shí)貝恩資本也在密切關(guān)注日本市場的情緒，此前有傳聞稱公司正準(zhǔn)備在明年初推動(dòng)閃存制造商鎧俠上市。