10月23日，華潤集團旗下專注于即飲軟飲企業(yè)“華潤飲料”在港交所正式掛牌上市。行情數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，華潤飲料股價報收16.68港元/股，上漲15.03%，總市值達391.62億港元。借在港上市，華潤飲料開啟多元化高質(zhì)量發(fā)展新征程。

實際上，手握“怡寶”品牌且年創(chuàng)收超百億的華潤飲料并不滿足于超級大單品純凈水，而是在飲料領(lǐng)域加碼布局，已延展至茶、果汁類、功能飲料等具有廣闊前景的賽道，飲料業(yè)務(wù)未來有望成為公司業(yè)績增長的新引擎。截至目前，華潤飲料主要擁有“怡寶”、“至本清潤”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13個品牌的產(chǎn)品組合、共計59個SKU。

據(jù)悉，華潤飲料本次香港IPO發(fā)行價為14.5港元/股，全球發(fā)售3.478億股股票，所得款項總額為50.43億港元，瑞銀集團、中銀國際、中信證券和美銀證券為聯(lián)席保薦人?；顿Y者包括UBS AM Singapore、中旅、Wildlife Willow Limited、中郵保險及Oaktree等。所募資金將主要用于優(yōu)化產(chǎn)能、渠道擴張、品牌建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)、數(shù)字化升級以及進行潛在投資及并購等，這對公司進一步提升核心競爭力、降低運營成本、豐富產(chǎn)品線、擴大市場份額等具有重大意義。

硬實力造就增長底氣

華潤飲料母公司華潤集團長期根植于香港，在港股資本市場實力突出，如今華潤飲料的成功上市也意味著華潤集團收獲第18家上市公司。

作為九十年代初國內(nèi)較早推出專業(yè)化生產(chǎn)包裝飲用水的名企之一，以及即飲軟飲賽道的重要玩家，華潤飲料數(shù)十載的沉淀與磨煉使其在產(chǎn)品、品牌和渠道上構(gòu)筑了堅實的競爭優(yōu)勢。

在飲用純凈水領(lǐng)域，華潤飲料連續(xù)12年穩(wěn)坐頭把交椅。根據(jù)灼識咨詢報告，2023年，華潤飲料市場份額占比為32.7%。公司的“怡寶”品牌飲用純凈水產(chǎn)品于2023年的零售額達到了395億元，是中國飲用純凈水市場的第一品牌。

在飲料領(lǐng)域，據(jù)灼識咨詢報告，按2023年零售額計，華潤飲料在茶飲料、果汁類飲料、咖啡飲料等核心即飲軟飲品類的市場份額均居于中國市場前十位。其中，公司在中國菊花茶飲料市場排名第一。

市場表現(xiàn)也反映在業(yè)績上，過去三年公司盈利能力顯著提升。2021-2023年，華潤飲料分別實現(xiàn)營業(yè)收入113.40億元、126.23億元、135.15億元；對應(yīng)凈利潤分別為8.58億元、9.89億元、13.31億元，凈利潤率為7.6%、7.8%、9.9%。

最新披露的招股書顯示，華潤飲料的營收由截至2023年4月30日止四個月的39.40億元增至2024年同期的41.50億元；對應(yīng)時期內(nèi)的凈利潤亦由3.56億元增至4.61億元。

華潤飲料業(yè)績錄得穩(wěn)健增長的背后，與公司長期以來不斷厚植品牌、技術(shù)、渠道、產(chǎn)能等方面的優(yōu)勢不無干系。

據(jù)悉，華潤飲料擁有自動化及高效的生產(chǎn)能力與公司的全國銷售網(wǎng)絡(luò)無縫對接。截至2024年4月30日，公司已與全國超1,000家經(jīng)銷商合作，自有生產(chǎn)線及與公司的合作生產(chǎn)伙伴擁有的生產(chǎn)線超130條，這為公司產(chǎn)品品類拓展和打開市場銷路保駕護航。

產(chǎn)品方面，以包裝飲用水為例，華潤飲料產(chǎn)品矩陣包括“怡寶”、玻璃瓶裝高端天然礦泉水“怡寶露”、天然礦泉水“本優(yōu)”（瓶裝）及“加林山”（桶裝）、瓶裝和罐裝氣泡蘇打水“FEEL”，覆蓋外出、居家、商務(wù)、餐飲、運動等多重消費場景。

主品牌“怡寶”憑借過硬的產(chǎn)品品質(zhì)和國民好口碑，成為“中國國家隊官方飲用水”。從銷售數(shù)據(jù)來看，2023年華潤飲料已售出逾146億瓶「怡寶」品牌水產(chǎn)品。

創(chuàng)新賦能未來成長

市場分析認(rèn)為，中國包裝飲用水目前滲透率偏低，規(guī)模有望持續(xù)增長。據(jù)灼識咨詢報告顯示，中國即飲軟飲市場空間廣闊，從2018年的7,223億元增長至2023年的9,092億元，預(yù)計到2028年增長至1.2萬億元，2023年至2028年的復(fù)合年增長率將達到5.8%。在行業(yè)內(nèi)深耕并不斷夯實根基的華潤飲料將受益。

事實上，華潤飲料近年來在產(chǎn)品規(guī)格及品類拓展上頗為用心，前瞻性的布局成效已經(jīng)凸顯。據(jù)招股書，2021至2023年，華潤飲料中大規(guī)格包裝飲用水產(chǎn)品收入及銷量的年復(fù)合增長率均超過10%，包裝飲用水品類的收入占比亦逐年穩(wěn)步提升。

創(chuàng)新是華潤飲料發(fā)展的底色，公司不囿于“賣水”生意，還面向飲料賽道實施“一超多強”的多品類發(fā)展戰(zhàn)略，并不斷加碼布局。

招股書數(shù)據(jù)顯示，華潤飲料的研發(fā)費用從2021年的49.0百萬元升至2023年的61.5百萬元，年復(fù)合增長率達12.0%。其中，公司針對年輕客戶集中的電商渠道開發(fā)的新品“350ml小規(guī)格蜜水檸檬” 一經(jīng)推出即成為2023年夏季抖音平臺果汁類飲料品類銷量第一的爆品。

此外，2023年華潤飲料旗下的“至本清潤”“蜜水系列”“假日系列”“火咖”及“午后奶茶”等五個飲料產(chǎn)品零售額均超過1億元。不難看出，其飲料業(yè)務(wù)正展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。據(jù)招股書顯示，2021年至2023年，華潤飲料的飲料產(chǎn)品零售額以38.6%的復(fù)合年增長率增長，遠超行業(yè)4.0%的平均水平。截至2024年6月30日，其飲料產(chǎn)品產(chǎn)生的收入較去年同期增長了40.2%。除產(chǎn)品層面外，公司的創(chuàng)新思維亦體現(xiàn)在渠道策略和營銷模式上。在“精耕細作，決勝終端”的銷售策略指引下，公司通過不斷優(yōu)化客情維護、市場調(diào)研、終端陳列及定期商用冷藏展示柜檢查等工作，持續(xù)提升在零售網(wǎng)點的影響力。

從消費市場來看，華潤飲料重點布局的廣東、湖南、四川、廣西、海南及湖北等六大省份成為包裝飲用水消費的核心市場，此外公司還搶抓北方市場機遇，帶動北部市場（北京、天津、河北及山西）、東北市場（黑龍江、吉林及遼寧）及西北市場（陝西、內(nèi)蒙古、甘肅、寧夏、青海及新疆）2023年實現(xiàn)銷量快速提升，分別錄得16.0%、20.9%及31.7%的銷量同比增幅。

據(jù)悉，華潤飲料本次新股發(fā)行所募集資金主要用于戰(zhàn)略性擴張和優(yōu)化產(chǎn)能、加速銷售渠道擴張及提升渠道效率、增強品牌活力和產(chǎn)品研發(fā)能力、數(shù)字化升級、進行潛在投資及并購等。

憑借港股上市的東風(fēng)，華潤飲料有望獲得投資端的更多關(guān)注和最大化發(fā)揮自身資源優(yōu)勢，進一步優(yōu)化供應(yīng)鏈和打造差異化市場競品，促進規(guī)模份額不斷擴大、品牌效應(yīng)持續(xù)釋放，公司未來業(yè)績增長可期。