財聯(lián)社10月24日訊（編輯 李響）收益超5%的高票息城投債再添新例。

財聯(lián)社梳理近期城投平臺發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，昨日41只城投債新發(fā)募資約254億元，僅有1只發(fā)行利率落在區(qū)間上限，為昆明市高速公路建設開發(fā)股份有限公司（簡稱“昆明高速”）發(fā)行的“24昆高01”，票息高達5.5%。

公開資料顯示，“24昆高01”為昆明高速今年發(fā)行的第一筆私募債，期限3年共募資10億元，主承銷商為國泰君安證券股份有限公司和中郵證券有限責任公司，該只債券申購區(qū)間為3.5%-5.5%，募集資金擬用于償還有息債務。

從昨日中標結(jié)果來看，該只債券以最高申購上限5.5%中標，刷新了今年下半年來，云南省城投平臺發(fā)行債券的票息新高。

從昆明高速存續(xù)債券到期規(guī)模來看，近期“以舊換新”壓力較大，其中4億元的“22昆高04”和1.4億元的“19昆高04”均將于下個月到期，此外還有總計24.6億元的4只私募債也將于半年內(nèi)到期，考慮到昆明高速今年整體經(jīng)營情況欠佳，半年內(nèi)累計需置換的6只私募債總規(guī)模高達30億元，集中兌付壓力較大。

據(jù)了解，在10月8日，上交所公司債券項目信息平臺顯示，昆明高速擬發(fā)行的24億元私募債項目狀態(tài)更新為“通過”，預計后續(xù)新增私募債發(fā)行所募集的資金大概率均用來滾續(xù)存量債務。

值得注意的是，昆明高速今年已累計發(fā)行了3筆公募中票“24昆明高速MTN001”、“24昆明高速MTN002”、“24昆明高速MTN003”，中標利率均落于申購區(qū)間的下限附近，最高票息也僅有3.45%，而作為昆明高速今年首發(fā)的私募債“24昆高01”，市場給出的定價利率卻落在區(qū)間上限，呈現(xiàn)“云泥之別”，也反映出當前市場對公司經(jīng)營業(yè)績以及償債能力的擔憂。

公司半年報數(shù)據(jù)顯示，公司營收來源較為單一，其中原材料的貿(mào)易業(yè)務營收占比長期位于80%以上，其次為高速公路運營收入，具有較為明顯的周期屬性。從今年前半年表現(xiàn)來看，公司總營收18.63億元，同比下滑36.45%，凈利潤僅有500萬元，同時公司有息債務持續(xù)攀升至340.10億元的歷史高位，資產(chǎn)負債率也逼近70%，達到69.68%的最高點位，盡管受益于半年末較為充裕的貨幣資金（7.93億元），使得短期償債指標現(xiàn)金比率達到0.23有所回暖，但長期償債指標利息保障倍數(shù)仍持續(xù)回落至1.02倍的歷史低位。

作為昆明市重要的基礎設施運營主體，公司已累積的債務負擔已然較重，面臨的流動性壓?較?。新世紀評級報告顯示，公司資產(chǎn)仍集中于?速公路路產(chǎn)以及股東注?的應收債權、?地等資產(chǎn)，整體資產(chǎn)流動性較弱，部分資產(chǎn)質(zhì)量不佳，同時公司對昆明交投仍有?定規(guī)模拆借款，存在?定資?回收壓?。2023 年及 2024 年第一季度，公司獲得的政府補助分別為 1.23億元和 0.31 億元。

新世紀評級分析師王靜茹在報告中指出，無實業(yè)支撐的投融資平臺的發(fā)展空間受限，城投企業(yè)需提高自身收入及資產(chǎn)質(zhì)量以保障可持續(xù)經(jīng)營能力，昆明高速或可通過參與城市運營、提供城市服務、進行產(chǎn)業(yè)投資等獲取市場化現(xiàn)金流，并逐步化解存量債務。