今日，央行實(shí)施了4310億元的7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有7927億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠3617億元。

“我們判斷，央行在月底前結(jié)束凈投放操作，主要是前期大額逆回購(gòu)到期，以及近期稅期走款、繳準(zhǔn)、政府債券發(fā)行等擾動(dòng)因素弱化，金融機(jī)構(gòu)對(duì)逆回購(gòu)?fù)斗判枨笙陆档纫蛩鼐C合作用的結(jié)果?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

昨日，短端利率漲跌互現(xiàn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜下行5.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.439%。7天Shibor上行9.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.75%。從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率上升至1.8064%，高于政策利率水平。上交所1天國(guó)債逆回購(gòu)利率（GC001）上升至1.829%。

“可以看到，盡管今日央行實(shí)施較大規(guī)模資金回籠，但DR007加權(quán)均值仍有一定幅度回落?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

廣發(fā)證券倪軍團(tuán)隊(duì)表示，本周為月末周，考慮到近期財(cái)政支持實(shí)體力度加大，而月末為集中支出時(shí)點(diǎn)，且7天利率已過(guò)跨月時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)資金面緊張情況將有所緩和，但考慮到5號(hào)繳準(zhǔn)日臨近，且資本市場(chǎng)活躍度較高，導(dǎo)致存款波動(dòng)率加大，銀行備付需求將會(huì)提升，預(yù)計(jì)資金利率回落幅度有限。

本月資金面摩擦不小 后續(xù)關(guān)注雙十一等擾動(dòng)因素

業(yè)內(nèi)表示，10月以來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠規(guī)模一度不小，在MLF到期未續(xù)作前，月內(nèi)凈回籠規(guī)模一度最高達(dá)接近1.7萬(wàn)億，疊加稅期影響，對(duì)資金面構(gòu)成月內(nèi)摩擦，直至跨月前一周月內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)才轉(zhuǎn)為小幅凈投放2574億。

國(guó)投證券首席固收分析師尹睿哲表示，資金面“月內(nèi)摩擦”不小。這種摩擦又發(fā)生在銀行負(fù)債端本就承壓之時(shí)。負(fù)債端壓力一方面來(lái)源于利率下調(diào)后存款穩(wěn)定性下降，另一方面則受股市走穩(wěn)吸收流動(dòng)性的沖擊，存款增速處于周期性低位，存單發(fā)行壓力不小。

“后續(xù)資金面還面臨雙十一、MLF到期投放錯(cuò)位、年末等因素?cái)_動(dòng)，時(shí)點(diǎn)性波動(dòng)可能不小?！币Ｕ鼙硎?。

王青認(rèn)為，往后看，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策全面發(fā)力背景下，為提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能提供有利的貨幣金融環(huán)境是貨幣政策的重心所在，資金面偏緊態(tài)勢(shì)不具有可持續(xù)性，央行會(huì)適時(shí)通過(guò)逆回購(gòu)、買(mǎi)賣(mài)國(guó)債等多種政策工具，引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕水平，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

“我們判斷，后期DR007總體上會(huì)在略高于央行7天期逆回購(gòu)利率（1.5%）的水平上運(yùn)行。不過(guò)，臨近年末資金面波動(dòng)幅度可能會(huì)有所加大。”王青表示。