財聯(lián)社10月30日訊（編輯 史正丞）就在日本政壇趕在美國大選前整出“懸浮議會”的鬧劇后，東京證券交易所也將卡著11月5日實施十余年來的首次交易時間改革。

正因如此，相較于交易所官員的信心滿滿，投資者們更多是抱著擔(dān)憂的情緒迎接這一變化。

如何改動？

目前日本股市的交易時間是上午9點到下午15點，中間在11點30分至12點30分午休一個小時。上一回交易時間改革發(fā)生在2011年11月，當(dāng)時早盤交易加了30分鐘至11點30分。

這次的改動主要有兩點，首先是下午的收盤時間從15點延長至15點30分。另外在收盤前5分鐘會進入一個名為“收盤競價”的新程序。

（來源：東京證券交易所）

與東證所同步的是，大阪交易所的股指期貨交易也會對應(yīng)延長半個小時。

需要說明的是，雖然大多數(shù)國家都不會挑美國大選的日子啟動改革，但東證所早就已經(jīng)預(yù)告過11月行動的計劃。只能說今年美國大選如此激烈，的確也是大多數(shù)市場主體難以提前考量的情況。

而相比日子“選得太巧”，對于日股延長交易時間的效果，以及尾盤競價方式的爭議聲，更能反映出市場參與者的擔(dān)心。

加半個小時有用么？

相較于全球各時區(qū)投資者都有交易美股的需求，日本股市的參與者大都局限于本土。所以這種微調(diào)半個小時的方式是否有效，直到今天仍有爭議。

東證所的官員們堅持認(rèn)為，增加交易時間可能會增加交易量。根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，在截至2024年3月的上一財年，交易所日均交易額為5萬億日元（約合人民幣2329億元），同比上升30%。在相同的時間里，日經(jīng)225期貨合約的交易量基本持平，東證指數(shù)期貨合約的交易量增長了6%。

然而，交易員們正擔(dān)心，僅僅延長營業(yè)時間并不一定會帶來更高的交易量，反倒會因為流動性攤薄造成波動性增加。

瑞銀證券日本電子交易主管Naoki Hoshi舉例稱，包括韓國在2016年延長交易時間，以及日本在2011年減少午休時間的改革，都未能帶來交易量的增加。

更大的憂慮，在于新設(shè)的5分鐘“收盤競價”。

目前東證所的收盤競價環(huán)節(jié)是在下午15點收盤后進行，改革后將在15點25分至30分之間，展開5分鐘的競價。此舉旨在提高價格形成的透明度。市場參與者也擔(dān)憂，許多日內(nèi)交易者可能會把部分交易挪到最后五分鐘，導(dǎo)致其他時間的流動性變差。

交易員們也在密切審視東證所收盤競價的交易規(guī)則。與港交所等其他亞洲交易所不同，東證所的收盤競價缺乏所謂的“反操控機制”，也就是沒有不可取消交易時間段，以及隨機收盤時間的設(shè)定。

大和資產(chǎn)的交易員Tomomi Yokoyama擔(dān)憂稱，缺少不可撤單時間的設(shè)定令人擔(dān)憂，如果在收盤競價的最后時刻突然出現(xiàn)大筆訂單撤銷，可能會造成嚴(yán)重混亂。