《科創(chuàng)板日報》10月31日訊（記者 徐賜豪）阿里在電商產(chǎn)業(yè)鏈的投資又有了回報。

昨日，東南亞電商代運營公司Synagistics在港交所以?De-SPAC形式上市，成為香港2022年設立SPAC上市機制以來的首個并購交易案例。與傳統(tǒng)上市不同，Synagistics是作為被收購方、通過被SPAC（特殊目的收購公司）收購，完成上市的，上市后公司更名為獅騰控股。

值得注意的是，Synagistics是阿里巴巴新加坡押注的企業(yè)，其持股一度高達47.22%。

昨日開盤，獅騰控股一度大漲150.25%至50.05港元，截至收盤，獅騰控股報收17港元，下跌15%，總市值73.81億港元。

阿里為第一大股東

官網(wǎng)顯示，Synagistics是一家東南亞電商代運營公司，旗下的Synagie是東南亞領先的基于數(shù)據(jù)的數(shù)字解決方案平臺。截至目前，Synagistics有600多名品牌合作伙伴，包括Lululemon、雅詩蘭黛和資生堂等。

2014年，Synagistics的前身——Synagie在新加坡由李敘平、戴可欣、李育攜手創(chuàng)立。數(shù)年間，Synagie逐步崛起，成為東南亞地區(qū)數(shù)據(jù)驅(qū)動數(shù)字商務解決方案的重要平臺。

2020年，Synagie迎來了戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)折點。公司將其電子商務業(yè)務以高達6170萬美元的價格，出售給了一個由投資者組成的財團，其中包括公司的三位創(chuàng)始人、阿里巴巴新加坡分公司以及戈壁合伙人集團管理的基金等。這一交易促成了Synagistics的誕生。

在公告里，Synagistics把主營業(yè)務分為D2B和D2C兩部分。

其中D2B模式是電商代運營，為品牌方在如Lazada和Shopee等東南亞電商平臺上提供一系列電商解決方案，包括線上店鋪運營、供應鏈和履約、質(zhì)檢售后、數(shù)據(jù)分析、以及數(shù)字營銷、KOL短視頻宣傳和帶貨直播等全鏈路電商服務。D2C模式實質(zhì)上就是線上零售，Synagistics向品牌方購買產(chǎn)品后，直接通過電商渠道銷售給消費者。

財務數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年和2023年，Synagistics的營業(yè)收入分別為0.86億、1.13億和1.27億新加坡元，相應的凈虧損分別為1101.2萬、1312.7萬和1731.0萬新加坡元。其中，2023年總營收的20%來自代運營，線上零售則貢獻了約80%，平均訂單價值為35.5新元（約191元人民幣）。代運營的毛利率將近70%，線上零售的毛利率13.8%。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，特殊目的收購公司并購交易完成前，阿里巴巴新加坡以47.2%的持股比例穩(wěn)居第一大股東之位，Meranti持股22.2%，李敘平持股20.7%，戴可欣持股6.4%，而李育（李敘平的姊妹）則持股3.4%。盡管并購交易后阿里巴巴的持股比例有所減少，但仍保持著單一最大股東的地位。

值得注意的是，包括Synagistics在內(nèi)，阿里巴巴集團通過投資控股當?shù)刂娚唐脚_，在海外多個電商市場不斷滲透。

在東南亞地區(qū)，阿里巴巴控股的Lazada已成為該區(qū)域的電商龍頭。自2016年以10億美金投資控股以來，阿里又多次增資，目前持股比例已接近全資。阿里巴巴通過收購Trendyol約85%的股權(quán)，成功進入土耳其市場。

在南亞地區(qū)，阿里巴巴還全資收購的Daraz成為該區(qū)域最大的跨境電商平臺。此外，阿里巴巴還通過投資印尼最大電商平臺Tokopedia，進一步鞏固了在東南亞電商市場的地位。

百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示，阿里巴巴海外擴張策略明確，通過投資當?shù)刂娚唐脚_，迅速實現(xiàn)本地化，有效應對缺乏本地零售和物流經(jīng)驗的難題。

在他看來，隨著阿里巴巴全球化戰(zhàn)略的深入實施，其海外電商業(yè)務有望迎來更為蓬勃的發(fā)展勢頭，進一步鞏固和擴大在全球電商領域的領先地位。

港股首單?De-SPAC

自2022年港交所推出SPAC上市機制以來，這一創(chuàng)新融資方式備受市場矚目。然而，盡管目前香港已有5家SPAC成功上市，但并購交易（De-SPAC）卻始終鮮有破冰案例。

據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者了解，去年至少有兩家并購項目向港交所提交了申請，其中Aquila曾宣布與內(nèi)地鋼鐵產(chǎn)業(yè)電商平臺找鋼網(wǎng)集團達成合并意向，Vision Deal也與內(nèi)地最大移動語音社交網(wǎng)絡平臺趣丸集團簽署了合作協(xié)議。然而，這兩起備受期待的并購交易目前均已被擱置，具體原因尚未明朗。

與此同時，市場上還有兩家SPAC公司——Interra和TechStar Acquisition，至今仍未披露其并購對象。

盡管整體市場環(huán)境并不樂觀，但Synagistics卻成功通過借殼香港SPAC公司匯德收購的方式在香港上市，成為港股市場上首單De-SPAC交易，同時也是東南亞地區(qū)首個上市的代運營公司。

匯生國際資本行政總裁黃立沖在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時表示，Synagistics的成功上市標志著中國香港資本市場在SPAC交易領域邁出了重要一步。

他指出，相較于美國和新加坡，香港SPAC的上市門檻相對較高，這有助于確保市場的質(zhì)量和投資者的利益，但同時也增加了資產(chǎn)注入的難度。

黃立沖認為，借殼SPAC上市雖然能夠為企業(yè)提供快速上市的途徑，但也伴隨著較高的成本、復雜的金融工具以及資產(chǎn)注入的挑戰(zhàn)。因此，對于投資者而言，在參與此類交易時，必須充分了解交易的復雜性，并準確評估相關風險。未來，隨著市場環(huán)境的不斷變化，港交所的SPAC上市機制或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展機遇。