財聯(lián)社11月21日訊（記者 陳抗 肖良華 齊莊） 漲停、漲停、再漲停；一家、一家、又一家……近期，A股市場上，重組盛宴備受資金追捧，連續(xù)漲停甚至短期翻倍案例屢屢驚艷全場。但在聚光燈點(diǎn)亮前夕，佳肴正要出鍋之際，卻有一類神秘資金提前坐進(jìn)了VIP包間，靜靜等待著饕餮盛宴的開啟。

僅在近半個月時間，先后已有陽谷華泰（300121.SZ）、世茂能源（605028.SH）、佛塑科技（000973.SZ）等重組股出現(xiàn)相同一幕：停牌籌劃重組前，冠以QFII名稱的資金“壓哨”進(jìn)場，有的還會結(jié)隊(duì)集群出現(xiàn)；股票復(fù)牌后，無論重組是終止還是如期推進(jìn)，股價均有連續(xù)漲停。

例如，10月31日現(xiàn)身佛塑科技股東榜的高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券；11月8日又集體現(xiàn)身于世茂能源的股東榜，另有瑞士銀行“加盟”；此前的10月24日，摩根士丹利國際還曾在短短兩個交易日內(nèi)躋身陽谷華泰的股東榜，趕在重組停牌前入場。

再向前溯，今年三季度，凱瑞德（002072.SZ）、國中水務(wù)（600187.SH）等引起市場高度關(guān)注的重組股也都出現(xiàn)QFII齊聚的現(xiàn)象，且均為高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券、巴克萊銀行等4家QFII列隊(duì)式出現(xiàn)。

以上現(xiàn)象，究竟是單純巧合還是另有內(nèi)幕？尚待監(jiān)管部門對這些QFII的交易行為、背后資金作進(jìn)一步的還原和穿透，但有一點(diǎn)已是不容忽視的事實(shí)：國中水務(wù)、凱瑞德、佛塑科技、世茂能源、陽谷華泰等，均在公告重組或宣布停牌的前一天漲停或大漲，異動明顯！

巧合：國際大牌機(jī)構(gòu)“提前”齊聚小市值重組股

11月21日收盤價9.19元/股，漲停封單超60萬手，買二、買三分別掛單9999手、999手。這一連串或?yàn)榍珊?、或是人為的?shù)字所標(biāo)注的，是佛塑科技公告重組復(fù)牌后的第五個一字板。

相比擬購標(biāo)的鋰電隔膜企業(yè)金力股份100%股權(quán)，佛塑科技11月15日復(fù)牌時一并公告的截至10月31日，即停牌前一個交易日的十大股東榜單似乎并未引起市場太多關(guān)注。但其中卻大有乾坤：摩根大通證券、摩根士丹利國際、高盛公司等三大國際知名機(jī)構(gòu)旗下QFII新進(jìn)流通股東榜，而此前的9月30日（三季報）榜單里，除控股股東廣東廣新控股，以及中央?yún)R金外，剩余8席還都是自然人。

且就在10月31日，在當(dāng)天大盤無大波動的情況下，佛塑科技股價提前啟動并漲停，資金趕在停牌前搶籌的態(tài)勢明顯。

如果說多家QFII在佛塑科技重組啟動前夕組團(tuán)押寶只是巧合，那世茂能源、凱瑞德、國中水務(wù)等多只重組股也出現(xiàn)近乎相同的“巧合”，恐怕就不能再以巧合來解釋了。

最近案例是世茂能源，公司11月11日停牌，當(dāng)晚公告擬發(fā)行股份收購詹鼎科技近60%股權(quán)，意圖跨界進(jìn)入半導(dǎo)體材料領(lǐng)域。至14日晚間，公司公告終止籌劃此次重組，并披露了停盤前一個交易日，即11月8日的股東榜：較9月30日（三季報）榜單新進(jìn)了4家QFII，依次是摩根士丹利國際、瑞士銀行、摩根大通證券、高盛公司。其中，瑞士銀行、高盛公司近一年內(nèi)雖也曾現(xiàn)身世茂能源股東榜，但相比之前的持股規(guī)模，其在11月8日股東榜上持股量均有成倍提升，顯示近期作了大舉增持。

此外，世茂能源雖終止籌劃重組，但其復(fù)牌后僅有一個一字跌停，復(fù)牌第二個交易日即走出地天板，而后又再封了兩個漲停。

在此之前，還有凱瑞德、國中水務(wù)的案例。兩公司均在三季度公告重組，但未涉及停牌因此沒有臨時披露股東榜。不過，從半年報、三季報股東榜中，依然可以看到QFII席位的集中出現(xiàn)。

其中，國中水務(wù)半年報股東榜新進(jìn)3家QFII：摩根大通證券、瑞士銀行、高盛公司。至三季報，僅瑞士銀行從股東榜退出，但高盛公司有大幅加倉，并新進(jìn)摩根士丹利國際、巴克萊銀行兩家QFII。

凱瑞德的三季報與國中水務(wù)相似，高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券、巴克萊銀行排著“復(fù)刻”般的先后隊(duì)列。其中，摩根士丹利國際、巴克萊銀行同樣為新進(jìn)上榜，高盛公司也有大舉加倉動作。

目前，雖然凱瑞德的重組已終止、國中水務(wù)并購匯源果汁也有極大不確定性，但二者股價走勢還相對較強(qiáng)。

上述案例中，4家上市公司在重組公告前市值均不到50億元，其中凱瑞德、國中水務(wù)問題纏身，且當(dāng)時市值僅處于10億-20億元區(qū)間。它們能“提前”得到一眾QFII垂青，頗令人難解。

作為對照，財聯(lián)社記者以Choice數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行統(tǒng)計，在三季報流通股股東榜中：同時出現(xiàn)高盛公司、摩根士丹利國際、摩根大通證券這3家QFII的上市公司僅有25家；再加上瑞士銀行，出現(xiàn)上述4家QFII的公司為12家；進(jìn)一步加上巴克萊銀行，股東榜集齊5家QFII的公司數(shù)量是9家。

對比A股5000多家公司的龐大基數(shù)可見，上述QFII集中現(xiàn)身股東榜本就是小概率事件，而其又“恰好”提前押中多只重組股，這真的只是巧合嗎？

疑點(diǎn)：QFII“搶籌”股價“搶跑”多次同步出現(xiàn)

“QFII等外資通常喜歡中大市值的白馬股，很少買50億元市值以下的小盤股?！币患翌^部公募基金的內(nèi)部人士對財聯(lián)社記者表示：“QFII可能比北向資金更保守一些，更喜歡買行業(yè)頭部企業(yè)的股票，而這些案例多為中小市值公司，按理說外資是不會青睞的?！?/p>

對于如此精準(zhǔn)的提前布局，且是以外資身份，該人士分析認(rèn)為：不排除背后資金提前獲悉相關(guān)消息的可能。

“精準(zhǔn)性”方面，財聯(lián)社記者注意到近期的一個典型案例：陽谷華泰10月25日起停牌籌劃重組，而該公司披露的截至24日的股東榜顯示，摩根士丹利國際新進(jìn)，持有近200萬股；此前，陽谷華泰因回購事項(xiàng)，剛剛披露了截至22日的股東榜，并無一家QFII上榜。這說明，摩根士丹利國際在23日、24日兩天內(nèi)展開搶籌，并于停牌前夕“成功”躋身公司股東榜。

同步地，陽谷華泰股價在10月23日、24日也有異動，兩日累計漲幅近10%，同期創(chuàng)業(yè)板指累計下跌1.89%。

至11月1日，陽谷華泰帶著擬購買波米科技100%股份，跨界進(jìn)入半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的重組計劃復(fù)牌，股價走出兩個一字板。

類似情況還有至正股份（603991.SH），公司10月11日起停牌，此前于9月30日（三季報）新進(jìn)股東榜的摩根士丹利國際（還是它），在10月8日、9日、10日又加倉逾13萬股。這3個交易日公司股價累計上漲近28%，而當(dāng)時正值大盤國慶節(jié)后高開回調(diào)，個股普跌之際。

至正股份于10月24日復(fù)牌，擬重組收購半導(dǎo)體引線框架業(yè)務(wù)，復(fù)牌后收獲4個一字漲停。

再看前文所述案例，財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，國中水務(wù)（7月22日）、凱瑞德（8月5日）均以漲停報收，當(dāng)晚即公告重組事項(xiàng)。彼時，財聯(lián)社還曾刊文質(zhì)疑：《公告重組前“先行”漲停 國中水務(wù)“喝下”匯源果汁|速讀公告》、《內(nèi)幕交易不裝了？市場大跌它漲停 當(dāng)晚公告重大重組|速讀公告》。

而佛塑科技、世茂能源也是在籌劃重組停牌前一天漲?；虼鬂q。

由此看來，QFII壓哨般的提前“搶籌”與重組股卡點(diǎn)式的股價“搶跑”似乎已經(jīng)形成了某種“匹配關(guān)聯(lián)”，這難道又僅僅是巧合嗎？

就這些疑問，財聯(lián)社記者還采訪了一家前述案例公司的董事長，對方答復(fù)道：“不知道，我頭一回聽說有這種事情。”

業(yè)內(nèi)：資金“精準(zhǔn)潛伏”或有逃避監(jiān)管之嫌

對于重組公告前的明顯異動，部分投資者依然保持了警覺?！翱赡苡匈Y金提前知道消息了，現(xiàn)在買進(jìn)大概率會被割韭菜。”在前述幾家公司的股吧論壇里，這樣的留言并不鮮見。

再看陽谷華泰、至正股份的走勢，前者已大幅回調(diào)，一度跌至復(fù)牌后首板價格以下；后者開板后則更是一路下挫，目前股價回落到了停牌前的水平。

上海的一位投行人士向財聯(lián)社記者表示：從盤面看，佛塑科技、世茂能源等公司在停牌前成交量急劇放大，有的甚至漲停后就立即停牌，重組消息有很大的泄露嫌疑。

“以前，上市公司并購重組，雙方達(dá)成意向后會立即停牌，審計、資產(chǎn)評估等事項(xiàng)在停牌期間進(jìn)行，消息泄露的窗口期較短?，F(xiàn)在規(guī)則修改，停牌時間不能太長，通常一兩周后復(fù)牌，因此，重組雙方很多重要事項(xiàng)需在停牌前商定，接觸相關(guān)信息的人和時間大幅增加和增長，信息封控難度加大?！痹撊耸扛嬖V記者。

這位投行人士進(jìn)一步表示，外資（QFII）在停牌前精準(zhǔn)進(jìn)駐，也不排除特定資金借用外資通道進(jìn)行潛伏的可能，這樣操作相對較為隱蔽，不容易被發(fā)現(xiàn)，一定程度上可能是出于逃避監(jiān)管的目的。

“（套用QFII馬甲）理論上是有可能的，不過現(xiàn)在如果（監(jiān)管）真追查下去，資金來源是能查出來的。”前述公募基金人士如此認(rèn)為。

財聯(lián)社記者注意到，此前的監(jiān)管罰單中，對QFII的“類通道”操作，實(shí)際已有蛛絲馬跡顯露。例如，一份落款時間為2023年4月7日的交易所通報批評處分文件中，摩根大通證券便因在2021年8月疑似進(jìn)行大宗交易 “（T+1）過橋減持”違反相關(guān)規(guī)定而被處分。

此前，在2022年底，交易所還曾就此事發(fā)布《紀(jì)律處分事先告知書》送達(dá)公告，其中專門提到“因無法與你公司取得聯(lián)系，本所現(xiàn)以公告形式向你公司告知擬作出紀(jì)律處分的相關(guān)事宜?！?/p>

對于QFII的監(jiān)管，《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》早有明文規(guī)定：合格境外投資者應(yīng)當(dāng)建立并實(shí)施有效的內(nèi)部控制和合規(guī)管理制度，確保投資運(yùn)作、資金管理等行為符合境內(nèi)法律法規(guī)和其他有關(guān)規(guī)定……合格境外投資者違反《中華人民共和國證券法》、《期貨交易管理?xiàng)l例》、《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》等法律、行政法規(guī)的，按照有關(guān)規(guī)定實(shí)施行政處罰。涉嫌犯罪的，依法將案件移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

附注：文中QFII機(jī)構(gòu)中英文名稱對照

UBS AG（瑞士銀行）

Morgan Stanley & Co. International PLC（摩根士丹利國際股份有限公司）

Goldman, Sachs & Co. LLC（高盛公司有限責(zé)任公司）

Barclays Bank PLC（巴克萊銀行）

J.P.Morgan Securities PLC-自有資金（摩根大通證券股份有限公司-自有資金）