財(cái)聯(lián)社2月7日訊（編輯 楊斌）在春節(jié)假期歸來(lái)后，置換隱債的再融資專項(xiàng)債發(fā)行工作迅速啟動(dòng)，近一周將有近2100億的置換債發(fā)行。截至最新，今年用于置換隱債的2萬(wàn)億再融資專項(xiàng)債已發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行3780.56億元，6地2025年的置換債額度已使用完畢。隱債置換政策“松綁減負(fù)”的效果已逐步顯現(xiàn)。

今日，寧夏回族自治區(qū)財(cái)政廳將于2025年2月13日發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模138億元，全部為再融資專項(xiàng)債券，期限30年，用于置換存量隱性債務(wù)。

事實(shí)上，重慶市和陜西省在2月5日已打響了蛇年置換債發(fā)行工作的“第一槍”。重慶市財(cái)政局公告將于2月11日招標(biāo)發(fā)行409.49億元再融資專項(xiàng)債券，用于置換存量隱性債務(wù)，陜西省財(cái)政廳也將于2月11日招標(biāo)發(fā)行564億元置換債券。

浙江省財(cái)政廳則根據(jù)此前已披露的計(jì)劃，在2月6日完成565億元用于置換存量隱性債務(wù)的再融資債券發(fā)行，山西省也在今日完成385億元置換債發(fā)行。

據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)，截至最新，今年用于置換隱債的2萬(wàn)億再融資專項(xiàng)債已發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行3780.56億元。其中，浙江、陜西、山西、寧夏、廈門、北京等6地今年的置換債額度已使用完畢。

圖：今年已發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行的置換債規(guī)模

（資料來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，財(cái)聯(lián)社整理）

置換債的發(fā)行有加速之勢(shì)，1月用于置換隱債的再融資債發(fā)行了1700多億，而春節(jié)假期歸來(lái)后的一周，已發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行的置換債規(guī)模已近2100億元。

當(dāng)前，多數(shù)分析都預(yù)測(cè)今年的2萬(wàn)億置換債會(huì)在較快時(shí)間內(nèi)發(fā)行完畢。民生證券固收首席譚逸鳴認(rèn)為，2025年地方債發(fā)行節(jié)奏或?qū)⑶爸茫?萬(wàn)億元置換債或于上半年甚至一季度集中供給。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳則認(rèn)為，年初就迅速發(fā)完2萬(wàn)億元置換債券的可能性很小，今年置換債券或在上半年集中發(fā)行。

在2024年11月8日全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)增加三年6萬(wàn)億元債務(wù)置換議案后，去年各地的2萬(wàn)億元置換債券額度在12月18日前全部發(fā)行完畢。

財(cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)王建凡在1月10日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，隱性債務(wù)置換政策“松綁減負(fù)”的效果已逐步顯現(xiàn)。各地置換債務(wù)平均成本普遍降低2個(gè)百分點(diǎn)以上，有的地方還超過(guò)2.5個(gè)百分點(diǎn)，還本付息的壓力大幅度減輕。有的地方優(yōu)先置換即將到期的公開(kāi)市場(chǎng)債券和“非標(biāo)”、涉眾債務(wù)，區(qū)域金融環(huán)境顯著改善。

近期，各地方省級(jí)兩會(huì)相繼召開(kāi)，預(yù)算報(bào)告、對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況的審查結(jié)果報(bào)告出爐。從財(cái)政部下達(dá)各地2024年地方政府債務(wù)限額情況來(lái)看，2025年和2026年的置換債額度與2024年基本持平。

天風(fēng)證券固收首席孫彬彬認(rèn)為，2024年各省的發(fā)行規(guī)模占比可以看做是6萬(wàn)億置換存量隱債額度的分配比例，置換額度并未明顯向12個(gè)重點(diǎn)省份傾斜。部分重點(diǎn)省份化債進(jìn)度較快，化債進(jìn)入后半程，“全口徑地方債務(wù)監(jiān)測(cè)”和“加快退平臺(tái)/市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型”成為提及最多的政策，而2023年提及較多的盤活資產(chǎn)、清理政府欠款等明顯減少。

王建凡此前還表示，財(cái)政部下一步將會(huì)同有關(guān)方面做好置換債政策落地實(shí)施的“后半篇”文章：一是持續(xù)加大對(duì)地方的指導(dǎo)力度，推動(dòng)扎實(shí)落實(shí)置換工作要求；二是加強(qiáng)債券資金全流程、全鏈條監(jiān)管，確保合規(guī)使用；三是堅(jiān)定不移嚴(yán)防新增隱性債務(wù)，推動(dòng)隱性債務(wù)“清倉(cāng)見(jiàn)底”。