財(cái)聯(lián)社2月12日訊（編輯 李響）在內(nèi)地資產(chǎn)收益率下滑、“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象愈演愈烈的背景下，內(nèi)地投資者向境外尋求更高收益和更多元化的投資選擇成為大勢(shì)所趨。

隨著近期國(guó)內(nèi)部分美元存款利率遭“高位跳水”，美元理財(cái)產(chǎn)品整體收益也出現(xiàn)回調(diào)，而香港以其“聯(lián)系匯率制”等制度優(yōu)勢(shì)，正逐步展現(xiàn)出其在全球資產(chǎn)配置格局中的獨(dú)特地位。無(wú)論是中短期的超4%收益的美元存款，還是長(zhǎng)期預(yù)期收益在5%以上的保險(xiǎn)產(chǎn)品，香港都可能成為內(nèi)地投資者配置境外資產(chǎn)的重要高地。

不過(guò)內(nèi)地投資者做跨境資產(chǎn)配置時(shí)，需要重視潛在的匯兌風(fēng)險(xiǎn)以及資金配置的合理性，盡量通過(guò)多元化配置分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

美元存款利率“高位跳水”，凸顯香港高息美元存款吸引力

近日，境內(nèi)部分銀行下調(diào)美元存款利率速度加快。據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全梳理，北京銀行的京惠存美元存款產(chǎn)品的利率近期發(fā)生變化，上一期美元存款產(chǎn)品1年期利率為3.3%，6個(gè)月期利率為3.0%，現(xiàn)在已沒有額度；2月8日新發(fā)行的在售產(chǎn)品中，1年期利率為3.0%，6個(gè)月期利率為2.7%。

南京銀行將3M美元存款利率，從4.3%“腰斬”下調(diào)至2.1%。江蘇銀行部分美元定存產(chǎn)品已經(jīng)下架。也有部分銀行抬升了美元定期存款的起存門檻。

隨著國(guó)內(nèi)部分銀行美元存款利率悄然調(diào)降，美元理財(cái)產(chǎn)品整體收益也出現(xiàn)回調(diào)。

普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，境內(nèi)美元理財(cái)產(chǎn)品近1月平均年化收益率達(dá)到4.4%附近，較年初4.5%已下行10bp，其中現(xiàn)金管理類美元理財(cái)產(chǎn)品下行幅度最大，從1月5日的4.1%水平跌至2月9日的3.94%，下行幅度達(dá)到16bp。

盡管不少市場(chǎng)人士將美元存款利率下調(diào)視為部分銀行降低成本，調(diào)節(jié)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對(duì)后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提前反應(yīng)，不過(guò)在國(guó)內(nèi)降息降準(zhǔn)的預(yù)期下，中美國(guó)債利差仍長(zhǎng)期居于高位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以10年期國(guó)債為例，截至2月11日，中美10年期國(guó)債利差達(dá)到291.4bp，繼今年1月13日創(chuàng)下的歷史最高利差315.04bp之后，中美國(guó)債利差持續(xù)處于高位震蕩，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推后下，中長(zhǎng)期中美利差存在進(jìn)一步走擴(kuò)趨勢(shì)。

圖：中美10年期國(guó)債利差走勢(shì)

“這對(duì)于長(zhǎng)期投資美元資產(chǎn)是利好”，有分析人士指出，由于香港當(dāng)前實(shí)行的是“聯(lián)系匯率制”，與美元指數(shù)固定捆綁，境內(nèi)美元存款利率下調(diào)但香港不受影響。

據(jù)香港業(yè)內(nèi)人士介紹，香港的高息美元存款大多是短期優(yōu)惠，存期基本就是一個(gè)月、三個(gè)月或者六個(gè)月，3M的美元存款利率4%-4.5%區(qū)間居多。作為對(duì)比，國(guó)內(nèi)同期限產(chǎn)品收益多在4%附近，如恒豐銀行3M美元存款利率在去年8月仍高達(dá)4.7%，至今已下調(diào)至4.0%。

“盡管長(zhǎng)期存款利率和內(nèi)地比起來(lái)差距并不明顯，隨著內(nèi)地短期美元調(diào)降幅度加大，門檻增高，預(yù)計(jì)會(huì)吸引更多資金流向香港”，某香港銀行人士如此表示。

香港高息資產(chǎn)配置品種，不僅僅是美元存款一種。

香港傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)定價(jià)利率較高，是全球多元化投資策略的重要一環(huán)

在部分機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，對(duì)于今年意向境外資產(chǎn)配置的內(nèi)地投資者而言，美元降息的風(fēng)險(xiǎn)始終存在，香港銀行也怕長(zhǎng)期利差給自己“挖坑”，所以只敢給出短期高息，而像1-2年中等期限的高息產(chǎn)品多配置了中資美元債等高信用等級(jí)資產(chǎn)，而能較長(zhǎng)期穿越經(jīng)濟(jì)周期的，多以香港保險(xiǎn)產(chǎn)品居多。

香港保誠(chéng)保險(xiǎn)有限公司代理人唐真龍對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，對(duì)于市場(chǎng)利率長(zhǎng)期處于下行環(huán)境的經(jīng)濟(jì)周期而言，資本利得空間受限，資產(chǎn)配置更看重的應(yīng)該是長(zhǎng)期。而香港作為資金自由流通的全球金融中心，近些年大陸居民赴港投資中，保險(xiǎn)是重要的投資一環(huán)，尤其是香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，香港主流的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)預(yù)期收益基本在5%以上，有一些長(zhǎng)期保單，長(zhǎng)期復(fù)利甚至可能達(dá)到7%，以其全球多元化的投資策略，成為當(dāng)下不可或缺的理財(cái)工具。

據(jù)唐真龍介紹，香港保險(xiǎn)資金配置也以固收投資為主，債券類資產(chǎn)占比在70%左右，其中又以美國(guó)國(guó)債等高等級(jí)債券為主，相較持有美元保單可以視為直接持有美元資產(chǎn)，赴港購(gòu)買保險(xiǎn)也可間接視為投資美元資產(chǎn)；此外，香港保險(xiǎn)產(chǎn)品在激烈的業(yè)界競(jìng)爭(zhēng)中，演化出諸多境內(nèi)同類產(chǎn)品不具備的優(yōu)勢(shì)，如保單拆分，多幣種轉(zhuǎn)換等，投資者可根據(jù)不同貨幣間利差趨勢(shì)增厚投資收益。

據(jù)華泰固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)相關(guān)研報(bào)統(tǒng)計(jì)，從歷史上看，自2015年以來(lái)，傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄險(xiǎn)定價(jià)利率比5年期存款利率高75-100bps，高收益、長(zhǎng)期限特征明顯?！皟?chǔ)蓄類壽險(xiǎn)產(chǎn)品是兼具長(zhǎng)期和安全特征的零售金融產(chǎn)品，具有復(fù)利滾存的神奇魔法，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展最大的推動(dòng)力，只要經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，利率下行不會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展形成障礙”，華泰證券分析師李健在研報(bào)中寫道。

與此同時(shí)，央行行長(zhǎng)潘功勝在1月13日的亞洲金融論壇開幕式致辭時(shí)表示，將大幅提高國(guó)家外匯儲(chǔ)備在香港的資產(chǎn)配置比例，對(duì)于個(gè)人投資者境外資產(chǎn)配置而言也是一個(gè)時(shí)代機(jī)遇。

值得注意的是，盡管在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，美元資產(chǎn)的相對(duì)穩(wěn)定性使得香港儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)成為優(yōu)秀的海外資產(chǎn)配置工具，不過(guò)華泰證券分析師李健指出，儲(chǔ)蓄產(chǎn)品作為保收益的儲(chǔ)蓄手段，在利率下行初期，優(yōu)勢(shì)相對(duì)凸顯，但當(dāng)利率下降到一定水平時(shí)，其收益率過(guò)低，可能導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力減弱，占比下降，在美國(guó)、日本和法國(guó)均有類似的發(fā)展趨勢(shì)。