財聯(lián)社2月13日訊（編輯 李響）2025年以來，轉(zhuǎn)債市場持續(xù)高漲。截至今日，中證轉(zhuǎn)債觸及今年新高點位，漲幅已達3.16%，不少新上市的轉(zhuǎn)債均漲幅驚人。在當前轉(zhuǎn)債供給減少，打新中簽率依然很低的環(huán)境下，轉(zhuǎn)債市場打新熱度持續(xù)升溫。

圖：中證轉(zhuǎn)債今年以來走勢

以今日剛上市的渝水轉(zhuǎn)債來看，開盤就出現(xiàn)異常波動，其中7.19萬手買盤涌入新券，將轉(zhuǎn)債價格直線拉升至121.1元，在經(jīng)歷盤中臨?；謴徒灰缀螅I盤仍不停手，截至今日收盤，渝水轉(zhuǎn)債當日上漲高達22.35%，轉(zhuǎn)股溢價率達到29.64%。而其正股重慶水務今日震蕩橫盤，漲幅為0。

從近期新券價格角度來看，打新收益多在20%以上，即使破發(fā)長期也會修復估值。

申萬宏源固收分析師徐亞表示，從估值角度來看，轉(zhuǎn)債破發(fā)意味著轉(zhuǎn)債跌破面值，后續(xù)隨著純債價值和平價抬升，加之轉(zhuǎn)債期權價值顯現(xiàn)，轉(zhuǎn)債估值修復的概率較大，2017年后上市的破發(fā)轉(zhuǎn)債在上市后50個交易日左右完成百元面值均值修復，在上市后100個交易日左右實現(xiàn)了2%-3%的累計均值漲幅。

值得注意的是，在今年轉(zhuǎn)債市場高漲的行情下，高股息、低價偏債、偏股成長彈性等轉(zhuǎn)債品種被投資者持續(xù)看好。相較于波動加大的股債市場，轉(zhuǎn)債打新能夠在不依賴大類資產(chǎn)走勢判斷的前提下獲得相對高收益，被包括散戶、機構、發(fā)行人股東在內(nèi)的投資者廣泛關注。

通常來說，考慮到轉(zhuǎn)債規(guī)模本身有限，轉(zhuǎn)債打新策略并不適合機構投資者或者資金規(guī)模較大的投資者參與，相對而言散戶資金量較小、更熱衷于打新，不過因中簽比率較低，轉(zhuǎn)債打新整體收益通常約在0.2%附近。

市場分析人士指出，從今日渝水轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率大幅飆升來看，短期大部分利潤已經(jīng)獲取，同時當前轉(zhuǎn)股價4.98元相較正股價4.7元仍有一段距離，轉(zhuǎn)股價值相對較低，長期持有的到期收益較低，預計打新的散戶資金仍將以快進快出為主。

東方金誠分析師翟恬甜表示，考慮到2025年新發(fā)轉(zhuǎn)債數(shù)量預計同比提升，轉(zhuǎn)債打新勝率或仍保持高位，僅需對發(fā)行規(guī)模過大、稀釋正股作用過強的新券作適當規(guī)避即可，與此同時，預計今年來權益市場波動依然較大，轉(zhuǎn)債下修博弈空間較為充分，加之存量轉(zhuǎn)債生命期縮短有望增強發(fā)行人下修意愿，還可重點關注轉(zhuǎn)債下修的博弈機會。