財聯(lián)社2月17日訊，上周五市場震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。滬深兩市當(dāng)日成交額1.72萬億，較上個交易日縮量1048億。板塊方面，AI醫(yī)療、云計算、數(shù)據(jù)要素、游戲等板塊漲幅居前，房地產(chǎn)、零售、機(jī)器人、旅游等板塊跌幅居前。截至上周五收盤，滬指漲0.43%，深成指漲1.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.8%。

在今天的券商晨會上，中金公司認(rèn)為，部分有望受益于AI應(yīng)用的行業(yè)當(dāng)前估值性價比高；國泰君安提出，2025年中國股市的投資主線在科技成長；華泰證券表示，科技成長板塊后續(xù)仍有熱點擴(kuò)散、內(nèi)部高低切換的機(jī)會。

中金公司：部分有望受益于AI應(yīng)用的行業(yè)當(dāng)前估值性價比高

中金公司指出，本輪AI行情涉及范圍廣，從上游算力向中下游應(yīng)用、端側(cè)，以及“AI+”領(lǐng)域擴(kuò)散。不同于此前AI行情交易更多集中于上游算力板塊，本輪行情從上游算力到中下游應(yīng)用、端側(cè)，以及醫(yī)療等“AI+”領(lǐng)域均有涉及，在行情早期中上游標(biāo)的漲幅更大，行至當(dāng)前下游應(yīng)用、“AI+”領(lǐng)域體現(xiàn)出了更強(qiáng)的上行彈性。從表現(xiàn)上看，自2023年起核心算力公司漲幅明顯，但應(yīng)用端等中下游公司表現(xiàn)相對有限，根據(jù)中金軟件組觀點，2023-24年基于GPT-4級別的應(yīng)用沒有達(dá)到市場預(yù)期，而DeepSeek R1給予工具類應(yīng)用和Agent應(yīng)用更多的可能性，應(yīng)用端有望“百花齊放”。此外，部分有望受益于AI應(yīng)用的行業(yè)當(dāng)前估值性價比更高，例如醫(yī)療等領(lǐng)域近年來調(diào)整幅度較大，有望成為預(yù)期擴(kuò)散領(lǐng)域。

國泰君安：2025年中國股市的投資主線在科技成長

國泰君安表示，此前提出應(yīng)高度重視中國DeepSeek的突破，其創(chuàng)新標(biāo)志著中國AI發(fā)展進(jìn)入重要轉(zhuǎn)折，其意義不僅僅在于拉近中美AI差異。對證券投資而言，更重要的是商業(yè)機(jī)會（產(chǎn)業(yè)分析的預(yù)期得以建立）、社會資本（不缺流動性）與人心共識（冒險精神出現(xiàn)）的凝聚，這是2020-2021新能源牛市之后少有出現(xiàn)的，這也標(biāo)志著2025年科技“轉(zhuǎn)型牛”主線確立的基石。從更微觀的角度看，科技成長風(fēng)格也會受益于：1）在全球?qū)嶋H利率的下行周期中，中國企業(yè)新一輪資本開支有望提速，且在過往緊縮周期中收縮更多的民營科技行業(yè)有望領(lǐng)銜。2）國內(nèi)標(biāo)志性的技術(shù)/產(chǎn)業(yè)突破后，人工智能、機(jī)器人、自動駕駛等新興產(chǎn)業(yè)開始出現(xiàn)大量跨界涌入，產(chǎn)業(yè)滲透率加速擴(kuò)張。3）“投新、投早、投小、投硬科技”的政策基石與中長期資金的入市，亦將對新興科技帶來預(yù)期與流動性的改善。

華泰證券：科技成長板塊后續(xù)仍有熱點擴(kuò)散、內(nèi)部高低切換的機(jī)會

華泰證券認(rèn)為，上周科技成長板塊走勢仍偏強(qiáng)，TMT板塊成交額占比一度突破50%，對應(yīng)的，AI應(yīng)用、機(jī)器人等主題板塊的交易熱度繼續(xù)提升，當(dāng)前已觸及低性價比區(qū)間，但距極限位置仍有距離，意味著科技成長板塊后續(xù)仍有熱點擴(kuò)散、內(nèi)部高低切換的機(jī)會。此外，行業(yè)估值分化系數(shù)近期快速上升，當(dāng)前來到2010年來中位水平，短期或有再平衡需求，低位板塊或迎來補(bǔ)漲，從漲跌幅、估值分位數(shù)、景氣程度三維度篩選，主要關(guān)注調(diào)味發(fā)酵品、乳制品、白色家電、醫(yī)藥商業(yè)等板塊。中期視角繼續(xù)內(nèi)外需剪刀差反轉(zhuǎn)、產(chǎn)能周期兩條主線。