財聯(lián)社2月22日訊（編輯 平方）近來國內(nèi)外大廠均保持了AI大模型較快的升級迭代，模型能力迅速提升，應(yīng)用的爆發(fā)拉動算力基礎(chǔ)設(shè)施的需求，機構(gòu)預(yù)計2025年各科技巨頭仍將保持較高的資本開支強度。消息面上，阿里巴巴集團CEO吳泳銘在分析師電話會上表示，未來三年在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施投入預(yù)計將超越過去十年的總和。國盛證券分析師宋嘉吉等人2024年12月25日研報指出，國內(nèi)算力需求的黎明已經(jīng)到來。AI爆發(fā)兩年以來，海外通過前期的算力積累和模型建設(shè)，開啟了AI的商業(yè)循環(huán)之路，這對于國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說，意味著大規(guī)模部署AI業(yè)務(wù)的前提條件已經(jīng)具備。建議關(guān)注計算能力、通信能力、制造能力、基建能力的四大環(huán)節(jié)核心標的。

據(jù)財聯(lián)社VIP盤中寶?數(shù)據(jù)欄目此前梳理，算力產(chǎn)業(yè)鏈中的服務(wù)器包括整機、芯片、電源、液冷等環(huán)節(jié)（具體詳見下圖）。二級市場方面，上述細分行業(yè)中的紫光股份、寒武紀（20%）、海光信息、歐陸通（20%）、英維克、曙光數(shù)創(chuàng)等周五收盤漲停或漲幅超10%。

其中，紫光股份2022年國內(nèi)AI服務(wù)器市占率11%，排名第三。紫光股份2月21日在互動平臺表示，近日公司旗下新華三正式發(fā)布靈犀Cube大模型一體機（DeepSeek版），該產(chǎn)品包含純享版和使能版兩大系列，共計六大款型12款產(chǎn)品，覆蓋14B至671B規(guī)模的DeepSeek大模型。中泰證券分析師蘇儀1月4日研報指出，紫光股份系新一代云計算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和行業(yè)智慧應(yīng)用服務(wù)的領(lǐng)先提供商，并購新華三大幅提升業(yè)績表現(xiàn)。公司依托算力和聯(lián)接“雙基石”全棧能力，深耕客戶數(shù)字化場景、推動私域大模型在垂直行業(yè)應(yīng)用突破、加速AIGC整體解決方案在智算中心落地，AIGC應(yīng)用發(fā)展呈現(xiàn)良好增長勢頭。

寒武紀系國內(nèi)AI芯片龍頭，公司思元290與思元370采用7nm工藝設(shè)計，分別負責(zé)推算一體與云端推理兩大方向，主要客戶為中科可控、浪潮信息等服務(wù)器廠商及阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)公司。第一上海證券研究員黃晨2月10日研報指出，寒武紀是國內(nèi)智算芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，能提供完善的云邊端系列化智能芯片和基礎(chǔ)開發(fā)軟件套件產(chǎn)品，具有云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的特點。公司的產(chǎn)品包括云端智能芯片、加速卡及訓(xùn)練整機，邊緣智能芯片及加速卡，終端智能處理器IP等。自成立以來，公司一直深耕于專用AI芯片領(lǐng)域，在發(fā)展中進行了大量處理器指令集與微架構(gòu)的創(chuàng)新，并對開發(fā)者套件和開發(fā)者生態(tài)進行了不斷迭代完善，使得公司已經(jīng)成長為國產(chǎn)智算芯片的核心供應(yīng)商。

國內(nèi)唯一一家生產(chǎn)x86芯片的企業(yè)海光信息系國內(nèi)DCU龍頭，其深算一號DCU采用7nm先進制程工藝，指標性能已接近國際龍頭英偉達、AMD；深算二號已于2023年Q3發(fā)布。DCU產(chǎn)品兼容“類CUDA”環(huán)境，實現(xiàn)LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM等大模型的全面應(yīng)用，以及國內(nèi)包括文心一言等大模型全面適配。海光信息2月19日在互動平臺表示，公司深算系列產(chǎn)品進展順利。上海證券分析師劉京昭2月21日研報指出，海光信息系國內(nèi)高端處理器龍頭，多年積淀已至業(yè)績放量期。在國產(chǎn)芯片占比線性變化、27年滲透率提升兩種情形下，公司X86服務(wù)器CPU營收27年相較于24年增長279.5%，增量較為可觀。

聚焦AI服務(wù)器電源的歐陸通周五收盤20CM漲停，并創(chuàng)歷史新高，拉長時間來看，自2024年9月低點迄今累計最大漲幅316%。歐陸通已有包括1600W-3500W分布式浸沒式液冷服務(wù)器電源等核心產(chǎn)品，陸續(xù)為浪潮信息、富士康、華勤、聯(lián)想、中興、新華三等國內(nèi)知名服務(wù)器系統(tǒng)廠商出貨。歐陸通在2月21日發(fā)布的調(diào)研公告中表示，在高功率服務(wù)器電源產(chǎn)品及解決方案上，公司已推出3300W-5500W鈦金和超鈦金GPU服務(wù)器電源、浸沒式液冷服務(wù)器電源及機架式電源解決方案等核心產(chǎn)品。其中，公司也推出了符合開放計算組織（OCP）第三代開放式機柜（ORV3）規(guī)范的機架式電源解決方案。產(chǎn)能布局方面，公司在全球范圍內(nèi)布局產(chǎn)能，以滿足不同市場和客戶的需求。目前境內(nèi)生產(chǎn)基地包括深圳、東莞、贛州、蘇州；境外生產(chǎn)基地包括越南、墨西哥。

國內(nèi)領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能設(shè)備提供商英維克周五收盤漲停創(chuàng)歷史新高，拉長時間來看，自2024年9月低點迄今累計最大漲幅148%。英維克2022年國內(nèi)數(shù)據(jù)機房專用空調(diào)市占率14%，位居國內(nèi)第二；間接蒸發(fā)冷產(chǎn)品市占率24%，位居國內(nèi)第一。向IDC公司提供機房的液冷系統(tǒng)(冷源、CDU、管路、接頭等)，同時提供服務(wù)器內(nèi)部的液冷模組(冷板、管路、接頭等)，代表客戶包括字節(jié)華為、英偉達等。英維克2月6日在互動平臺表示，公司機房溫控節(jié)能產(chǎn)品直接或通過系統(tǒng)集成商提供給數(shù)據(jù)中心業(yè)主、IDC運營商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司、通信運營商，歷年來公司已為騰訊、阿里巴巴、秦淮數(shù)據(jù)、萬國數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)港、中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等用戶的大型數(shù)據(jù)中心提供了大量高效節(jié)能的制冷產(chǎn)品及系統(tǒng)。

數(shù)據(jù)中心浸沒相變液冷技術(shù)的“小巨人”領(lǐng)軍企業(yè)曙光數(shù)創(chuàng)2023年H1國內(nèi)液冷IDC基礎(chǔ)設(shè)施市占率58.8%。已擁有冷板式、浸沒相變液冷核心技術(shù)，已累計建設(shè)超過260MW液冷數(shù)據(jù)中心。曙光數(shù)創(chuàng)2024年12月3日接受機構(gòu)調(diào)研時表示，公司是國內(nèi)唯一實現(xiàn)浸沒相變液冷冷卻技術(shù)大規(guī)模商業(yè)化部署的企業(yè)，公司控股股東中科曙光是國內(nèi)高性能計算領(lǐng)域市場份額第一的服務(wù)器廠商。浸沒相變液冷技術(shù)具有高度定制化的特征，目前大部分應(yīng)用在高密度數(shù)據(jù)中心中，因此過去幾年關(guān)聯(lián)交易占公司比重一直較高。隨著AI人工智能興起，智算中心建設(shè)需求快速增長以及國家對PUE指標的要求更加嚴格，液冷技術(shù)滲透率有望快速提升。