財聯(lián)社2月23日訊（記者 梁祥才 ）連續(xù)三年總虧損近8億元后，中光學(xué)（002189.SZ）已在籌劃破局之道。

近日，財聯(lián)社記者赴中光學(xué)調(diào)研，就投資者和市場所關(guān)注的公司在連虧三年后如何應(yīng)對，為何常年堅持高比例研發(fā)投入等問題與公司相關(guān)人士交流。

綜合多位公司相關(guān)人士觀點，公司將從“增效降本”等方面來實現(xiàn)破局，其中汽車光電業(yè)務(wù)是公司未來業(yè)績改善的重要支撐之一；因公司所處行業(yè)特殊性，要求其必須保持高比率的研發(fā)投入定力，但也有新要求，部分項目投入時，要能盡快落地轉(zhuǎn)化，在產(chǎn)品和業(yè)績上能得到一定兌現(xiàn)。

連虧三年后如何破局？

1月18日，中光學(xué)公告，2024年預(yù)虧超3.5億元；這一公司史上最大虧損的背后，是持續(xù)較高比率科研投入，重點布局項目規(guī)模效應(yīng)還未顯現(xiàn)，以及淘汰落后產(chǎn)能和出清附加值較低業(yè)務(wù)。

對此，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向財聯(lián)社記者表示，“增效降本”是未來公司努力扭轉(zhuǎn)業(yè)績下行局面的重要舉措之一。

增效方面，上述公司人士表示，隨著國產(chǎn)汽車以及智駕行業(yè)迅猛發(fā)展，公司也將受益其中，但該行業(yè)競爭激烈，對供應(yīng)商在技術(shù)和成本把控上也提出了更高要求。

另一位公司相關(guān)人士補充道，汽車光電業(yè)務(wù)是公司未來業(yè)績改善的重要支撐之一。目前公司抬頭顯示（HUD）整機(jī)產(chǎn)品已實現(xiàn)頭部汽車企業(yè)定點，車載光學(xué)元組件和部品已供應(yīng)激光雷達(dá)、投影大燈等客戶，但目前對公司業(yè)績貢獻(xiàn)還不高。

據(jù)天眼查，2023年6月，中光學(xué)在重慶成立中光學(xué)集團(tuán)股份有限公司重慶研發(fā)中心。結(jié)合此前公開信息，該研發(fā)中心是圍繞汽車智能光電業(yè)務(wù)發(fā)展方向，發(fā)力車載 AR-HUD、車載影像模組、智能數(shù)字大燈、數(shù)字投影等領(lǐng)域，為了加強市場推廣與客戶開發(fā)，實現(xiàn)汽車智能光電業(yè)務(wù)快速發(fā)展壯大。

事實上，中光學(xué)正在加快推進(jìn)汽車光電業(yè)務(wù)。2024年10月底，公司宣布成立汽車光電顯示分公司。

公司相關(guān)人士表示，成立上述分公司目的是，在整合公司現(xiàn)有 HUD相關(guān)資源，成立獨立運營發(fā)展主體后，加大投入和對外合作，積極融入集團(tuán)公司“汽車生態(tài)圈”，公司光電主業(yè)新業(yè)務(wù)增長也有望迎來提速。

需要指出的是，長安汽車（000625.SZ）總部位于重慶與中光學(xué)同屬中國兵器裝備集團(tuán)（下稱，兵裝集團(tuán)）。

降本方面，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，為更貼近市場，正處理一批以中富康為代表的低效資產(chǎn)。

公司相關(guān)人士進(jìn)一步表示，中富康主要以投影機(jī)整機(jī)受托加工業(yè)務(wù)為主，近年來盈利能力弱，也嘗試經(jīng)營轉(zhuǎn)型，但整體盈利能力仍難有較大改觀。

中富康的退卻，是中光學(xué)“投影機(jī)整機(jī)及配件”主營業(yè)務(wù)的承壓，2020年-2023年，該業(yè)務(wù)在當(dāng)年營收貢獻(xiàn)上均位于榜首占比約40%-50%，但隨著行業(yè)競爭加劇，毛利率從4.59%降至1.14%。

有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，投影機(jī)行業(yè)競爭激烈，目前，無芯片配置的投影機(jī)已降至幾百元，這是前幾年時沒有想到的。

此外，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，公司通過集采、壓縮日常費用支出、自營光伏發(fā)電、提升產(chǎn)線自動化率等方面來實現(xiàn)降本。

需要指出的是，中光學(xué)2022年虧損1.86億元、2023年虧損2.48億元、2024年預(yù)計虧損3.5億-4.1億元的原因各有不同。

2022年公司出現(xiàn)上市以來首虧，主要因，“審定價與暫定價有負(fù)偏差的型號產(chǎn)品共有5類，影響會計周期最長為 7 年，對公司當(dāng)期收入影響約負(fù)4.3 億元”。2023年虧損，主要因相關(guān)資產(chǎn)計提減值約1.07億元。

保持高比率研發(fā)投入定力

“不投入研發(fā)，未來就難有保障”，中光學(xué)相關(guān)人士這一說法，凸顯了公司對研發(fā)的重視，這在常年高比例研發(fā)投入上也得到充分體現(xiàn)。

縱覽中光學(xué)歷年財報，自2009年以來，每年研發(fā)費用均超過當(dāng)年凈利潤。

在2024年業(yè)績預(yù)虧原因中，中光學(xué)提到，主因之一是：公司實施了一批具有戰(zhàn)略性的重大項目，科技研發(fā)投入比率維持在較高水平，但科技發(fā)展正處于飽和曲線頂端，需要持續(xù)投入和攻堅。

對于“科技發(fā)展正處于飽和曲線頂端”對中光學(xué)所處行業(yè)影響，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司所處行業(yè)特殊，對研發(fā)持續(xù)投入要求較高，但目前市場需求尚未到爆發(fā)期，疊加行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致近年來研發(fā)在業(yè)績貢獻(xiàn)上的效果并不明顯。

目前，A股上市公司中，與中光學(xué)部分業(yè)務(wù)相似度較高的有聯(lián)合光電（300691.SZ）、水晶光電（002273.SZ），近年來（截至2023年）在研發(fā)投入上力度也較強，前者2018年以來，每年研發(fā)費用均超過當(dāng)年凈利潤，后者2020年以來，每年研發(fā)投入與凈利潤比值在50%左右。

上述公司負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，未來公司研發(fā)投入仍會保持既有戰(zhàn)略定力，但具體到不同業(yè)務(wù)板塊和節(jié)奏上，要進(jìn)一步細(xì)化，部分研發(fā)投入時，要能盡快落地轉(zhuǎn)化，這樣在產(chǎn)品和業(yè)績上都能得到一定兌現(xiàn)。

目前，中光學(xué)已形成河南、上海、杭州、重慶、北京五大研發(fā)中心，截至2023年，公司研發(fā)人數(shù)為363人，在公司總?cè)藬?shù)中占比約10.56%；在年齡構(gòu)成上，中青年是主力軍，其中30歲以下、30-40歲科研人數(shù)在總科研人數(shù)中占比分別為54.27%、30.58%。

中光學(xué)是兵裝集團(tuán)旗下光電業(yè)務(wù)唯一上市平臺，產(chǎn)品主要包括光學(xué)元組件、鏡頭、投影機(jī)、安防監(jiān)控系統(tǒng)、光電防務(wù)產(chǎn)品等，擁有從光學(xué)元組件、部件向整機(jī)與系統(tǒng)集成服務(wù)延伸的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

值得關(guān)注的是，2月9日，中光學(xué)、長安汽車、長城軍工（601606.SH）等數(shù)家上市公司發(fā)布公告稱，接到（間接）控股股東兵裝集團(tuán)通知，其正在與其他國資央企集團(tuán)籌劃重組事項。

同日，東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司（下稱，東風(fēng)公司）旗下東風(fēng)股份（600006.SH）、東風(fēng)科技（600081.SH）也發(fā)布公告稱，接到東風(fēng)公司通知，其正在與其他國資央企集團(tuán)籌劃重組事項。

此前，2月7日，中國兵器工業(yè)集團(tuán)官方微信公眾號發(fā)文稱，2月6日，其與兵裝集團(tuán)舉行工作會談，雙方一致認(rèn)為“兵器兩集團(tuán)同根同源，具有良好的合作基礎(chǔ)、廣闊的合作空間”。雙方一致表示“面向未來，要相互欣賞、相互成就、相互擁抱，圍繞一個共同使命，建立一個工作計劃，形成一套工作機(jī)制，組建一個工作團(tuán)隊，開啟戰(zhàn)略合作新局面”。

據(jù)悉，上述兩大集團(tuán)下屬上市公司業(yè)務(wù)均覆蓋彈藥、車輛等板塊。據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測，未來不排除包括這兩大集團(tuán)以及東風(fēng)公司之間存在業(yè)務(wù)重組的可能性。