《科創(chuàng)板日報(bào)》2月27日訊（記者 陳美）作為一級市場中優(yōu)質(zhì)的出資人，險(xiǎn)資的一舉一動都受到市場關(guān)注。

近日，在第十二屆全球投資并購峰會上，中保投資金融市場部總經(jīng)理郝鈺甯表示，今年，中保投進(jìn)行并購基金運(yùn)作將是重點(diǎn)任務(wù)，內(nèi)部將引導(dǎo)保險(xiǎn)資金參與并購，與各類GP及企業(yè)合作，已納入公司戰(zhàn)略。

郝鈺甯表示，過去幾年創(chuàng)投企業(yè)快速發(fā)展，但能成功IPO的仍占比較少，大量機(jī)構(gòu)需要并購作為退出途徑，且創(chuàng)業(yè)企業(yè)積累的資源也需要通過整合形成合力。再加上，低估值和低利率時(shí)期，有利于并購發(fā)展。在此背景下，并購交易成為一級市場中重要一環(huán)。

郝鈺甯表示，在投資上，保險(xiǎn)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)比例一般不到20%?！耙环矫?，出于收益與安全的訴求，保險(xiǎn)資金不特別追求特別高的超額收益，而是更加注重確定性、穩(wěn)定的每年現(xiàn)金分紅以及資金安全性保障。另一方面，在合作對象上，保險(xiǎn)資金也更傾向與有政府背景、有確定性兜底能力的大型GP公司合作；喜歡與有產(chǎn)業(yè)背景的GP方或產(chǎn)業(yè)方交流，因?yàn)檫@些GP或產(chǎn)業(yè)方在產(chǎn)業(yè)資源理解、運(yùn)營整合方面經(jīng)驗(yàn)豐富，有助于提升并購后整合和公司運(yùn)營管理的成功率?！?/p>

會上，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者與參會人員交流時(shí)也了解到，保險(xiǎn)資金對于被投資產(chǎn)有穩(wěn)定的現(xiàn)金流有極大偏好。同時(shí)，被投標(biāo)的選擇上偏向于成熟企業(yè)，在財(cái)務(wù)上更注重企業(yè)的“三張表”，即資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。

基于上述觀點(diǎn)，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，最近一年來，保險(xiǎn)資金出手金額較大的股權(quán)投資基金，基本與政府、產(chǎn)業(yè)方、大型GP有關(guān)。

先是2024年8月，中國人壽助力云南能投綠色高質(zhì)量發(fā)展，中國人壽與全國社會保障基金理事會，以及云南能投成立云南新能股權(quán)投資基金，規(guī)模100億元；緊接著，同年9月，平安人壽聯(lián)手深圳市引導(dǎo)基金，出手深圳市政平私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，規(guī)模 100 億元。

今年則有陽光人壽與中信資本合作成立并購基金——宸曦共贏（深圳）私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），總規(guī)模超45 億元。

作為GP方與保險(xiǎn)公司合作的中信資本，其旗下私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)——信宸資本的管理合伙人信躍升在接受《科創(chuàng)板日報(bào)》專訪時(shí)表示，當(dāng)前中國 M2 流動性充足，居民儲蓄存款年漲14%，保險(xiǎn)公司保費(fèi)增長，在此資金端充裕、資產(chǎn)端收益低的背景下，資金進(jìn)入股權(quán)市場和非流動性的一級市場，進(jìn)而讓中國并購基金的超級周期開始。

信躍升認(rèn)為，并購基金的機(jī)會在于A 股上市公司多為中小企業(yè)，部分缺乏內(nèi)生增長，未來通過并購增長將是主題；同時(shí)，一級市場存在大量投資未退出，多數(shù)公司也需通過并購進(jìn)入資本市場，并購基金可進(jìn)行戰(zhàn)略整合型并購，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、提高管理，為上市公司提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此外，信躍升還認(rèn)為，并購基金還有一大優(yōu)勢是“留住外資資產(chǎn)”。例如麥當(dāng)勞通過并購盤活優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了本土化發(fā)展。中信集團(tuán)即為麥當(dāng)勞這一本土化過程的深度參與方，數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月，中信資本和其旗下的信宸資本持有麥當(dāng)勞中國超過50%的股權(quán)。

值得一提的是，近日還有消息稱，KKR、方源資本、PAG等多家私募基金有意收購星巴克中國業(yè)務(wù)的股權(quán)。當(dāng)前，星巴克中國業(yè)務(wù)正面臨市場競爭、客單價(jià)下降、單店?duì)I收下滑以及管理層的變動等發(fā)展瓶頸。

信躍升表示，并購基金不是單純的“財(cái)務(wù)投資人”，而是從“股市”關(guān)注到“企業(yè)”；從“賺快錢”到“財(cái)富成長”，從“金融資本”變?yōu)椤爱a(chǎn)業(yè)資本”。這樣才能真正跟實(shí)業(yè)結(jié)合，通過經(jīng)驗(yàn)管理獲得回報(bào)。