財(cái)聯(lián)社2月28日訊（編輯 楊斌）債券型基金作為近年公募基金發(fā)行中的頂流，在2月迎來(lái)發(fā)行低谷。而因債市調(diào)整，近九成的債基在2月出現(xiàn)凈值回撤。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債基的凈值“填坑”能力較強(qiáng)，依然是資產(chǎn)配置中的“壓艙石”。

以認(rèn)購(gòu)起始日計(jì)，2月共發(fā)行15只債券型基金，合計(jì)份額207.54億份，為近兩年來(lái)月度新低。此外，債基近年來(lái)一直是公募基金發(fā)行的主力，月度發(fā)行份額占比通常在50%以上，較多時(shí)超過(guò)九成。而2月債基發(fā)行占比41.70%，僅多于去年10月，為近年來(lái)較低水平。

圖：月度債基發(fā)行份額及占比

（資料來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

具體來(lái)看，昔日大量爆款債基迅速募滿、提前結(jié)募的盛況不再。2月，僅中銀淳利三個(gè)月持有期債券型基金發(fā)行后較快結(jié)募，最終募集份額超過(guò)50億份。建信豐融債券基金發(fā)行了41億份，鵬華添和30天持有期債券、萬(wàn)家鑫明債券分別募集了35億份、39億份，其余新發(fā)債券基金的募集份額均較小。

回顧以往，在去年9月末股市行情突然啟動(dòng)、債市調(diào)整的背景下，債基的發(fā)行熱度也曾在10月驟降。而1月下旬以來(lái)，債市因資金面收緊而調(diào)整，債基的凈值大多出現(xiàn)回撤。

2月，在4300多只純債基中（份額分開(kāi)計(jì)），僅約600只凈值增長(zhǎng)為正。其中，興銀合豐債券E的凈值下跌了4.21%，宏利交利3個(gè)月定開(kāi)債券發(fā)起式C、東吳添瑞三個(gè)月定開(kāi)債券A/C、平安惠旭純債A/C、匯安嘉鑫純債債券基金的凈值也都下跌超過(guò)2%。從興銀合豐債券的2024年四季報(bào)來(lái)看，其重倉(cāng)了國(guó)開(kāi)債。

圖：2月凈值回撤較多的純債基金

（資料來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

圖：興銀合豐債券基金的四季報(bào)

（資料來(lái)源：公告，財(cái)聯(lián)社整理）

由于權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較好，2月混合債基的凈值回撤不明顯。2100多只混合債基中，仍有約1200只在2月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，出現(xiàn)凈值回撤的混合債基幅度不超過(guò)2%。

德邦證券固收首席呂品表示，債市調(diào)整壓力逐步傳導(dǎo)向長(zhǎng)端，固收類資管產(chǎn)品表現(xiàn)承壓，相較于存款和權(quán)益類基金的優(yōu)勢(shì)明顯減弱，居民資產(chǎn)配置可能邊際從固收類產(chǎn)品向存款和權(quán)益類基金轉(zhuǎn)移，由此或放大債市調(diào)整壓力。

目前，債基可能出現(xiàn)的“負(fù)反饋”尚不明顯。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)下確實(shí)是增配權(quán)益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，但債基在資產(chǎn)配置中“壓艙石”的地位沒(méi)有改變?！跋鄬?duì)權(quán)益基金，債基凈值波動(dòng)較小，目前的回撤還可以接受?！?/p>

中歐財(cái)富認(rèn)為，在面對(duì)債市收益空間可能有所收窄且短期波動(dòng)加大的共識(shí)下，應(yīng)更加長(zhǎng)期地看待債券投資。根據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，債基的凈值修復(fù)能力較強(qiáng)。在2016年、2020年、2022年的債市波動(dòng)中，純債基金分別只需要至多253個(gè)交易日、178個(gè)交易日和68個(gè)交易日就實(shí)現(xiàn)了凈值修復(fù)。

華夏基金也指出，盡管債券的資本利得可能會(huì)上下波動(dòng)，但票息收入細(xì)水長(zhǎng)流，可以“熨平”債市一時(shí)的波動(dòng)。從實(shí)績(jī)來(lái)看，債基的“填坑”能力了得。以萬(wàn)得短期純債型基金指數(shù)為例，在市場(chǎng)震蕩之后，凈值回撤的“坑”往往較快速地被填平。

對(duì)于當(dāng)下配置債基的操作，中歐財(cái)富認(rèn)為，如果資金持續(xù)緊張，可做降久期的操作，貨基+長(zhǎng)債基金的啞鈴型組合優(yōu)于短債基金的子彈型組合。如果資金面按季節(jié)性規(guī)律轉(zhuǎn)松，銀行自營(yíng)和理財(cái)?shù)呐渲眯星槿匀恢档闷诖?，兩?huì)以后市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能下降。