財聯(lián)社2月28日訊（記者 沈述紅）黃金價格跳水來得猝不及防。經(jīng)過2025年開局連續(xù)上漲后，COMEX黃金在24日最高觸及2974美元/盎司后出現(xiàn)調(diào)整，截至2月28日發(fā)稿，報2875.1美元/盎司。

在此背景下，易方達黃金ETF、博時黃金ETF等產(chǎn)品在2月27日的份額也出現(xiàn)了下滑。不過，黃金ETF在2025年開局以來總體仍處于凈流入狀態(tài)，個別產(chǎn)品凈流入份額超5億份，國泰黃金ETF規(guī)模更是在近日突破百億元，成為第四只規(guī)模超百億元的黃金主題ETF。

黃金價格波動的背后，是美聯(lián)儲鷹派信號施壓、地緣風險緩和、技術性拋售與美元走強等多種復雜因素交織作用的結(jié)果。

談及黃金配置機遇是否出現(xiàn)了關鍵變量，多位業(yè)內(nèi)人士表示，黃金市場短期或較難期待更多的激勵要素，存在一定均值回歸壓力，高位震蕩或是后續(xù)一段時間的主旋律。黃金投資需要采取基于基本面的主動型投資策略。在此過程中，投資者需注意分散配置，避免單一押注，同時通過定投等方式注意分散短期風險。

多只黃金ETF單日凈贖回，年內(nèi)仍保持凈流入

在黃金價格的高位震蕩背景下，多只黃金ETF的份額也相應出現(xiàn)了變化。2月27日，易方達黃金ETF份額下降720萬份，博時黃金ETF也下滑了210萬份。

不過，今年以來，黃金ETF總體仍處于凈流入狀態(tài)，全市場和黃金、黃金股相關的20只ETF合計凈流入超百億元。其中，華安黃金ETF和國泰黃金ETF年內(nèi)凈流入份額分別達5.21億份、3.92億份；博時黃金ETF、易方達黃金ETF凈流入份額分別為2.48億份、2.03億份；華夏黃金ETF、工銀黃金ETF、中銀上海金ETF等產(chǎn)品均出現(xiàn)資金凈流入的情形。

在業(yè)內(nèi)人士看來，黃金價格跳水是美聯(lián)儲鷹派信號施壓、地緣風險緩和、技術性拋售與美元走強等多方面因素共振的結(jié)果。

一方面，COMEX黃金補庫存和短期溢價因素消減；另一方面，此前，黃金突破2950美元阻力位后積累了大量獲利盤，多頭面臨獲利了結(jié)的壓力巨大，部分投資者選擇高位獲利了結(jié)，而由于黃金以美元計價，美元的走強也使得黃金在國際市場上的吸引力下降，進一步壓制了金價。

不僅如此，現(xiàn)階段俄烏等地緣風險緩和，市場避險情緒大幅降溫，也讓黃金價格走向回調(diào)。

另外，美聯(lián)儲近期釋放鷹派信號，降息路徑不確定。2月26日，美聯(lián)儲副主席杰斐遜釋放鷹派信號，指出“服務業(yè)通脹粘性仍高于2%目標”。這一表態(tài)直接沖擊了市場預期，原本市場對6月降息的預期從72%驟降至58%。與此同時，美國公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，1月耐用品訂單環(huán)比增長3.4%（預期2.5%），新屋銷售年化達到69.3萬戶（預期67.5萬）。經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好使得市場對美國經(jīng)濟前景的信心增強，黃金作為避險資產(chǎn)的需求被顯著削弱。

均值回歸壓力不容忽視

回顧過去一年，全球央行增持黃金儲備、美國大選后政策不確定性持續(xù)發(fā)酵、主權(quán)貨幣信用持續(xù)承壓的背景下，黃金的避險屬性正被全球資本重新定價。

全市場黃金ETF（包含聯(lián)接基金）也在2024年均實現(xiàn)規(guī)模大漲，其中，華安黃金ETF規(guī)模增長最多，其在2024年年底總規(guī)模達到了286.76億元。

“支撐黃金的核心利好因素預計仍將維持其韌性?！必惾R德指出，長期來看，黃金作為對沖法定貨幣信用弱化的工具，其不可替代結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢將進一步凸顯，尤其是美國等發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)攀升的政府債務規(guī)模，可能成為推動金價突破歷史高位的核心驅(qū)動因素。

與此同時，黃金生產(chǎn)商雖有望受益于能源通脹緩解帶來的成本下降，但企業(yè)間的運營效率與資本配置能力的差異顯著，因此，該公司認為，黃金投資需要采取基于基本面的主動型投資策略，從而在這一賽道中精準捕捉超額收益機會。

在博時基金王祥看來，黃金市場短期或較難期待更多的激勵要素，高位震蕩或是后續(xù)一段時間的主旋律。

華安基金也認為，目前金價存在一定均值回歸壓力，短期可能上下波動。因此，在黃金的投資邏輯上，可以從資產(chǎn)配置的角度出發(fā)，注重其長期的配置價值。首先要注意分散配置，避免單一押注，將黃金作為避險資產(chǎn)組合的一部分，同時搭配股票、債券等多類資產(chǎn)以提升投資性價比。

另外，也要注意分散短期風險，“金價長期來看，仍受央行購金、再通脹預期等支撐，但建議以定投的方式投資黃金，以平滑黃金短期價格波動所帶來的影響?！比A安基金稱。