財聯(lián)社3月3日訊（編輯 胡家榮）今日港股市場迎來現(xiàn)象級IPO——蜜雪集團(02097.HK)的正式掛牌上市。作為全球現(xiàn)制飲品龍頭，蜜雪集團此前暗盤交易已引發(fā)市場狂熱，其首日表現(xiàn)備受關(guān)注。

截至發(fā)稿，蜜雪集團漲28%，報259.20港元。

注：蜜雪集團的表現(xiàn)

暗盤表現(xiàn)亮眼，市場情緒高漲

在上市前的富途暗盤交易中，蜜雪集團收報250港元，較發(fā)行價202.5港元上漲23.46%，每手賬面盈利達4750港元。而輝立暗盤（含華泰國際、老虎證券等平臺）表現(xiàn)更為強勁，盤中一度沖高至285港元，漲幅超40%，中簽者最高可賺8250港元/手。這一表現(xiàn)遠超同期港股新股，反映出投資者對“雪王”的強烈信心。

認購數(shù)據(jù)創(chuàng)紀錄，機構(gòu)與散戶搶籌

蜜雪集團此次IPO創(chuàng)下港股多項歷史紀錄：

超購倍數(shù)驚人：公開發(fā)售獲5258.21倍超額認購，接獲26.5萬份申請，中簽率僅8%；國際配售亦超額35.23倍，基石投資者包括紅杉中國、高瓴資本等頂級機構(gòu)，合計認購45%的全球發(fā)售份額。

凍資規(guī)?？涨埃嚎傉J購金額達1.84萬億港元，刷新港股“凍資王”紀錄，遠超快手此前1.26萬億港元的峰值。

杠桿效應(yīng)助推：券商提供最高200倍融資杠桿，大幅降低散戶參與門檻，富途證券單平臺認購額即突破1萬億港元。

蜜雪盈利能力領(lǐng)跑行業(yè)

2021-2023年，蜜雪集團營收從103.5億元躍升至203億元，年復(fù)合增長率43.6%；凈利潤由19.1億元增至31.9億元，凈利率達15.7%。2024年前三季度，營收187億元、凈利潤35億元，毛利率進一步攀升至32.4%，高于奈雪的茶、茶百道、古茗等同業(yè)。

能否打破“破發(fā)魔咒”？

港股新茶飲板塊歷來表現(xiàn)低迷：茶百道上市首日破發(fā)26%，奈雪的茶和古茗首日跌幅分別為13.54%、6.44%。

但蜜雪集團憑借高增長、強盈利及供應(yīng)鏈壁壘，有望成為首個打破行業(yè)魔咒的企業(yè)。

市場普遍預(yù)期其首日漲幅或達30%，若延續(xù)暗盤走勢，市值將突破900億港元，為賽道注入新活力。

機構(gòu)觀點：供應(yīng)鏈與下沉市場成關(guān)鍵

國信證券指出，蜜雪冰城的增長核心在于“低價+下沉”模式：57.2%的門店分布于三線及以下城市，并通過自建供應(yīng)鏈(全國5大生產(chǎn)基地、12小時配送網(wǎng)絡(luò))將損耗率壓至0.3%，支撐規(guī)模化擴張和成本優(yōu)勢。

再者有報道，蜜雪冰城作為港股稀缺的消費龍頭，將享受“流動性溢價”，疊加低價剛需屬性與中國消費分級趨勢，首日漲幅可能達30%-50%，基石投資者短期浮盈無懸念。

券商對比歷史案例指出，短期炒作可能掩蓋基本面風險。例如，奈雪的茶因單店盈利不足導致股價長期低迷，而海底撈憑借供應(yīng)鏈深耕實現(xiàn)三年400%漲幅。蜜雪冰城需通過持續(xù)業(yè)績驗證(如東南亞市場復(fù)制成功、供應(yīng)鏈優(yōu)化)來維持估值。