財(cái)聯(lián)社3月4日訊（編輯 楊斌）債券指數(shù)化投資的趨勢日益明顯，財(cái)聯(lián)社最新統(tǒng)計(jì)，債券ETF的規(guī)模已突破了2000億元。不過，隨著2月以來債市調(diào)整，債券ETF的資金流向出現(xiàn)巨大分化。30年國債相關(guān)的ETF凈值跌幅較大，但卻獲得了資金的大幅凈流入，配置屬性明顯。短融ETF、轉(zhuǎn)債類ETF凈值正增長，資金卻有所撤離。當(dāng)前權(quán)益市場表現(xiàn)更好，機(jī)構(gòu)仍看好轉(zhuǎn)債類ETF的配置價(jià)值。

數(shù)據(jù)顯示，目前29只債券ETF的總規(guī)模達(dá)到2037.61億元。其中，政金債券ETF規(guī)模最大，超過400億元。其他超過百億的債券ETF還包括可轉(zhuǎn)債ETF、短融ETF、城投債ETF、30年國債ETF、公司債ETF。

圖：債券ETF規(guī)模

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

近年來債券ETF規(guī)模一直穩(wěn)定增長，特別是在債市走牛的背景下，2024年債券ETF規(guī)模已較2023年末增長近千億元至1800億元。當(dāng)前，債券ETF規(guī)模較去年末又增長了200多億。

不過，在排除今年新成立的8只信用債ETF后，財(cái)聯(lián)社發(fā)現(xiàn)，剩余債券ETF的規(guī)模較去年末出現(xiàn)了一定縮水。隨著2月以來債市調(diào)整，債券ETF的資金流向出現(xiàn)巨大分化。

數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來29只債券ETF僅有3只凈值正增長，主要是兩只轉(zhuǎn)債ETF表現(xiàn)較好。其余凈值均回撤，30年國債ETF凈值下跌了1.42%，長久期的30年國債指數(shù)ETF、10年地方債ETF凈值均跌超1%。

資金流向上，超過半數(shù)的債券ETF呈凈流出。短融ETF凈流出了28億元，轉(zhuǎn)債相關(guān)ETF、政策性金融債相關(guān)ETF（包括國開債、政金債）的資金凈流出較為明顯。資金大幅流入了兩只30年國債相關(guān)的ETF，30年國債ETF近一個(gè)月資金凈流入47.91億元。

圖：近期債券ETF凈值變化與資金流向

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

與主動(dòng)債基相比，機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)配置中更看重債券ETF的工具屬性。最新的季報(bào)顯示，債券ETF的機(jī)構(gòu)投資者占比基本在70%以上，多則95%以上。

國泰君安固收分析師唐元懋認(rèn)為，盡管中長債基整體的年化收益仍領(lǐng)先20-25bp，但是其相對ETF組合的累計(jì)年化超額收益中樞逐級下降，本質(zhì)是由于近年來債券市場的諸多變化使得主動(dòng)管理獲取超額收益的能力趨于弱化。在超額獲取難度顯著上升的當(dāng)下，債券ETF每年15-20bp成本優(yōu)勢的價(jià)值也在逐步顯現(xiàn)。

國盛證券固收首席楊業(yè)偉則看好轉(zhuǎn)債ETF的配置價(jià)值。盡管轉(zhuǎn)債ETF在轉(zhuǎn)債或股市景氣度較高位置不適合進(jìn)入，回撤風(fēng)險(xiǎn)較大，但在市場磨底期的無主題行情下，轉(zhuǎn)債ETF跑贏主動(dòng)產(chǎn)品的概率較高。春節(jié)后，AI、機(jī)器人等板塊行情較好，轉(zhuǎn)債ETF相較于純債類產(chǎn)品有較大配置價(jià)值。

受益于轉(zhuǎn)債市場活躍，可轉(zhuǎn)債ETF的凈值上漲了約4%，好于中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的漲幅。盡管近期轉(zhuǎn)債ETF的資金流向轉(zhuǎn)為凈流出，但在此之前持續(xù)凈流入。

西部證券固收首席姜珮珊也認(rèn)為，轉(zhuǎn)債類ETF去年成交額與份額增長速度均較快，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的中長期資金對轉(zhuǎn)債市場有明顯支持。