財聯(lián)社3月5日訊（記者高艷云）IPO收緊周期已持續(xù)18個月，在審企業(yè)數(shù)目更是一減再減。

從最新數(shù)據(jù)來看，目前在審公司僅有202家。這一數(shù)字相較于去年同期，已不足其三分之一，更是僅為歷史峰值的五分之一。2022年7月7日，IPO在審項目數(shù)量曾達千余家。值得注意的是，在當(dāng)前的在審項目中，北交所成為中堅力量，共有94單在審項目，占比高達46.53%。

截圖內(nèi)容來自易董

此外，IPO終止企業(yè)有所減少。截至3月2日，2025年已公布終止審查企業(yè)45家，較去年同期減少15家。去年3月3日終止審查企業(yè)60家。而在上市情況方面，今年以來，僅有16家公司完成上市，募資合計89.17億元，分別同比下滑23.81%、53.48%。

有頭部賣方研究機構(gòu)指出，IPO常態(tài)化不僅是順應(yīng)投融資平衡的改革方向，更是資本市場切實服務(wù)實體經(jīng)濟的應(yīng)有之義。從合理角度而言，適度增加IPO供給并不會對市場造成過重負(fù)擔(dān)。

IPO在審降近七成

易董數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月3日，共計202家公司在審，較去年同期減少429家，降幅達67.99%。2024年3月3日，有631家公司在審。

IPO在審數(shù)量的歷史峰值出現(xiàn)在2022年7月7日，當(dāng)時在審數(shù)量高達1039家。此后該數(shù)量開始回落，雖在2023年5月25日出現(xiàn)過一次小反彈，并在7月13日再次回升至高位，彼時在審數(shù)量為849家，但隨后又持續(xù)下降。當(dāng)前這202家的最新數(shù)據(jù)，相較于歷史峰值下滑了80.56%，相較于2023年7月13日的高位也下滑了76.21%。

目前，各板塊的在審項目數(shù)量情況分別為：北交所94單、滬主板35單、創(chuàng)業(yè)板29單、深主板25單、科創(chuàng)板19單。

在涉及IPO在審項目的券商方面，共有47家券商擁有在審項目。其中，項目數(shù)目排名靠前的券商依次為中信證券（18單）、國泰君安（17單）、中信建投（15單）、中金公司（13單）、招商證券（12單）、國投證券（10單）、海通證券（9單）、華泰聯(lián)合（8單）。值得注意的是，若考慮國泰君安與海通證券合并的情形，兩券商合并后的在審項目數(shù)量將達到26單，比中信證券多出8單，增幅為44.44%。

此外，擁有7單在審項目的券商有國金證券、廣發(fā)證券、民生證券；擁有6單的是東興證券、東方證券；擁有5單的是開源證券；擁有4單的有西部證券、國信證券、東吳證券；東北證券等6家券商各有3單IPO在審項目；擁有2單在審項目的券商有8家；擁有1單在審項目的券商則有15家。

年內(nèi)IPO上市募資腰斬

今年以來，上市數(shù)量依舊維持下滑趨勢。

截至3月3日，今年以來，發(fā)行上市家數(shù)共計16家，較去年同期減少23.81%；募集資金總額89.17億元，較去年同期減少53.48%。

上市公司數(shù)最多的板塊為創(chuàng)業(yè)板，共6家，科創(chuàng)板有4家，深主板、滬主板、北交所各有2家；募集資金總額最高的板塊同樣為創(chuàng)業(yè)板，達30.30億元，其他板塊募資情況為科創(chuàng)板（28.14億元）、深主板（11.97億元）、滬主板（15.75億元）、北交所（3.02億元）。

年內(nèi)，目前僅有14家券商完成保薦承銷IPO項目上市，中信證券與中信建投保薦上市項目數(shù)量最多，但也僅為2單；其他12家券商均只完成1單IPO項目上市?！皣┚?海通證券”合計IPO上市2單，則與中信證券、中信建投數(shù)目相等。

14家券商已上市項目保薦承銷費用合計6.73億元，該費用收入最多的券商并非頭部券商，而是天風(fēng)證券，費用為0.82億元，完成1單IPO，實際募資為11.68億元。其他保薦承銷費用較高的5家券商是中信證券（0.71億元）、中泰證券（0.66億元）、東興證券（0.65億元）、申港證券（0.59億元）、中銀證券（0.57億元）。

在IPO數(shù)量一致較低的情況下，券商的保薦承銷費用收入尚不能完全反映券商投行業(yè)務(wù)能力。

此外，今年新增報會企業(yè)來看，截至3月2日，今年新增申報企業(yè)1家，申報板塊為北交所，滬深交易所的新增申報企業(yè)數(shù)量為零。

市場盼政策調(diào)整

自2023年“827新政”推行至今，IPO收緊周期已長達18個月。

2023年8月18日、27日，證監(jiān)會先后提出“合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)。”“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡”。

隨著IPO在審項目數(shù)量的持續(xù)減少，且“827新政”已實施較長時間，近期市場上關(guān)于IPO放開的傳聞頻繁傳播。盡管這些傳聞并未得到證實，但從側(cè)面反映出市場對于IPO開閘的強烈期盼。

中信證券在研報中指出，此輪A股市場IPO收緊周期已持續(xù)18個月，隨著2025年退市新規(guī)的正式落地，在市場退出機制合理運行的情況下，IPO常態(tài)化帶來的潛在流動性影響預(yù)計將大幅下降。

中信證券預(yù)計，2025年A股市場IPO上市公司數(shù)量可能提升至150家左右。按照2024年平均每家企業(yè)IPO融資規(guī)模6.8億計算，2025年IPO融資規(guī)模可能達到1020億。結(jié)合中美市場市值結(jié)構(gòu)差異、國家政策鼓勵方向以及2023年9月后IPO收緊周期中發(fā)行情況，計算機、半導(dǎo)體、機械和化工行業(yè)預(yù)計仍將為IPO市場的募資主力。而可選消費、醫(yī)療保健等行業(yè)在先前收緊周期中IPO排隊積壓情況較為明顯，審核節(jié)奏最為可能出現(xiàn)邊際變化。

此外，預(yù)計2025年證券行業(yè)投行承銷保薦費用有望同比提升60億左右，約占2023年證券行業(yè)收入的1.3%。不過從長期來看，國內(nèi)市場承銷保薦費用收入可能仍難以恢復(fù)到注冊制落地周期時的水平。因此，券商仍需積極探索投行國際業(yè)務(wù)和并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的發(fā)展機會，以此推動投行收入模式的多元化。