《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月5日訊（記者 陳美）隨著全國(guó)兩會(huì)的召開，近日，全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司（簡(jiǎn)稱 “中信資本”）董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插诽岢隽?“打通并購(gòu)基金發(fā)展難點(diǎn)堵點(diǎn)” 的建議。就此話題，其接受了《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者的專訪。

張懿宸對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，在 “科創(chuàng)板八條” 和 “并購(gòu)六條” 等政策之下，并購(gòu)重組交易和并購(gòu)基金受到前所未有的關(guān)注。因此，并購(gòu)基金行業(yè)要響應(yīng)國(guó)家政策，順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇。

張懿宸認(rèn)為，從行業(yè)協(xié)會(huì)角度來(lái)說(shuō)，要促進(jìn)并購(gòu)基金與上市公司、科創(chuàng)企業(yè)的對(duì)接，提高并購(gòu)效率?！白铌P(guān)鍵的是要形成并購(gòu)重組的生態(tài)圈，加強(qiáng)市場(chǎng)培訓(xùn)與交流，提升市場(chǎng)參與主體的能力。同時(shí)，及時(shí)搜集并購(gòu)行業(yè)的新動(dòng)態(tài)、行業(yè)發(fā)展遇到的難點(diǎn)問(wèn)題，向相關(guān)政府主管部門提出政策建議，促進(jìn)行業(yè)健康高效發(fā)展。”

2024 年下半年，國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金募集數(shù)量和金額較上半年顯著提升，有意進(jìn)入并購(gòu)基金領(lǐng)域的新機(jī)構(gòu)也增多。

對(duì)此，張懿宸認(rèn)為，政策紅利與市場(chǎng)活躍度將進(jìn)入正循環(huán)狀態(tài)?！霸谏鲜泄緟⑴c并購(gòu)重組意愿增強(qiáng)的背景下，本輪并購(gòu)重組將更加注重戰(zhàn)略型整合，而非單純的市值管理，這為并購(gòu)基金提供了更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源。此外，保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金的投入，也與并購(gòu)基金的投資周期高度契合?！?張懿宸談到。

在退出方面，由于 IPO 通道的收窄，私募基金通過(guò)并購(gòu)?fù)顺龅男枨蠹ぴ觥?024 年，國(guó)內(nèi)備案的私募股權(quán)基金規(guī)模龐大，但上市企業(yè)數(shù)量有限，這促使更多機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向并購(gòu)市場(chǎng)，推動(dòng)了并購(gòu)基金的發(fā)展。

當(dāng)然，并購(gòu)基金在迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)亦有挑戰(zhàn)。張懿宸認(rèn)為，挑戰(zhàn)主要有三方面，一是上市公司整合能力不足。“盡管并購(gòu)機(jī)會(huì)增多，但上市公司普遍缺乏整合型并購(gòu)的能力。并購(gòu)后的業(yè)務(wù)整合不僅需要復(fù)雜的交易設(shè)計(jì)，還需要在財(cái)務(wù)、管理、戰(zhàn)略和法務(wù)等多方面進(jìn)行優(yōu)化，這對(duì)中小型上市公司來(lái)說(shuō)是巨大的挑戰(zhàn)?！?/p>

二是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，并購(gòu)重組缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)池。“一些標(biāo)的資產(chǎn)在財(cái)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)、戰(zhàn)略、法務(wù)等各方面都需要整理提升，并購(gòu)基金需要投入更多資源對(duì)其進(jìn)行梳理和提升，才能滿足上市公司的需求?！?/p>

三是，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與估值分歧。“當(dāng)前并購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各方對(duì)估值的預(yù)期和交易訴求存在較大分歧。這要求新進(jìn)入的機(jī)構(gòu)具備高度的市場(chǎng)洞察力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力?！?/p>

在張懿宸看來(lái)，并購(gòu)成功需要長(zhǎng)期投入和耐心，新機(jī)構(gòu)若想做好并購(gòu)準(zhǔn)備，應(yīng)秉承長(zhǎng)期主義視角，從能力提升和思維轉(zhuǎn)變兩方面入手。

“一方面，在能力上，要積累戰(zhàn)略資源、優(yōu)化交易能力、強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)與整合管理能力等；另一方面，在思維轉(zhuǎn)變上，要從短期投機(jī)向長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，做產(chǎn)業(yè)的賦能者、聚焦企業(yè)運(yùn)營(yíng)、多元化布局等?！?張懿宸對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。

“尤其是積累戰(zhàn)略資源方面，新機(jī)構(gòu)需圍繞產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈積累資源，控股產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)明確并購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)，如擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提升技術(shù)能力等?！?/p>