財(cái)聯(lián)社3月7日訊（編輯 胡家榮）今日國(guó)內(nèi)新茶飲市場(chǎng)迎來歷史性時(shí)刻。蜜雪集團(tuán)(02097.HK)今日盤中市值突破1300億港元大關(guān)。截至發(fā)稿，該股年內(nèi)累計(jì)漲幅逾80%，打破新茶飲企業(yè)"上市即破發(fā)"的行業(yè)魔咒，成為資本市場(chǎng)現(xiàn)象級(jí)標(biāo)的。

注：蜜雪集團(tuán)自上市以來的表現(xiàn)

供應(yīng)鏈革命撬動(dòng)萬店帝國(guó)

首先是蜜雪集團(tuán)憑借"全球采購(gòu)+自產(chǎn)基地"雙軌供應(yīng)鏈模式，蜜雪將原料成本壓縮至行業(yè)平均水平的三分之一，支撐起4.6萬家門店、年銷90億杯的龐大規(guī)模。

其下沉市場(chǎng)布局中，三線及以下城市門店占比達(dá)57%，單店覆蓋半徑僅500米，形成獨(dú)特的規(guī)模壁壘。

2024年前三季度，公司凈利潤(rùn)已達(dá)35億元，供應(yīng)鏈智能化與縣域市場(chǎng)精細(xì)化策略獲得高盛、國(guó)金證券等機(jī)構(gòu)高度評(píng)價(jià)。

中信建投證券也指出，現(xiàn)制茶飲具備顯著的海外拓展優(yōu)勢(shì)?？蛦蝺r(jià)低、口味普適性強(qiáng)、供應(yīng)鏈可復(fù)制性高。蜜雪已布局11個(gè)國(guó)家，東南亞區(qū)域收入占比超70%；競(jìng)品霸王茶姬則通過美國(guó)IPO備案，計(jì)劃以北美市場(chǎng)為跳板推進(jìn)全球化戰(zhàn)略。行業(yè)頭部企業(yè)正將"中國(guó)供應(yīng)鏈+本土化運(yùn)營(yíng)"模式輸出海外，蜜雪海外門店超5000家，霸王茶姬全球門店突破6000家。

第二梯隊(duì)加速資本化突圍

蜜雪冰城打破"破發(fā)魔咒"的市場(chǎng)奇跡，正在重塑資本對(duì)新茶飲賽道的估值邏輯。繼其登陸港交所創(chuàng)造千億市值神話后，茶飲第二梯隊(duì)代表霸王茶姬迅速抓住時(shí)間窗口——3月6日獲證監(jiān)會(huì)境外上市備案，擬發(fā)行6473萬股普通股赴美募資，市場(chǎng)預(yù)估其IPO規(guī)?；?qū)_擊10億美元大關(guān)。

這一資本傳導(dǎo)鏈背后，折射出市場(chǎng)情緒的戲劇性逆轉(zhuǎn)。回溯2021年奈雪的茶登陸港股時(shí)，19.8港元發(fā)行價(jià)遭遇首日破發(fā)，至今股價(jià)縮水超90%至1.83港元，此后茶百道、古茗等品牌接連陷入"上市即破發(fā)"困局。

有分析師指出，蜜雪冰城的市值標(biāo)桿作用具有雙重意義：一方面，其35億元的前三季度凈利潤(rùn)印證了極致供應(yīng)鏈模型的盈利可持續(xù)性；另一方面，萬店規(guī)模帶來的估值體系重構(gòu)，為后續(xù)入局者打開了融資窗口。