財(cái)聯(lián)社3月7日訊（編輯 張良 實(shí)習(xí)編輯 楊寧）開年以來，各家銀行陸續(xù)披露2025年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃。財(cái)聯(lián)社據(jù)相關(guān)渠道統(tǒng)計(jì)，已有264家銀行披露了2025年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)備案規(guī)模為29.96萬億元，較去年大幅增加5.63萬億元。機(jī)構(gòu)指出，銀行同業(yè)存單備案額度擴(kuò)大，或是銀行對(duì)負(fù)債吸收乏力但資產(chǎn)仍持續(xù)擴(kuò)張的主動(dòng)應(yīng)對(duì)。

已披露近30萬億同業(yè)存單待發(fā)行

華源固收近期相關(guān)研報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，已有264家銀行披露了2025年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃，合計(jì)備案規(guī)模為29.96萬億元，較去年大幅增加5.63萬億元。其中，除建設(shè)銀行外的5家國有大行2025年同業(yè)存單發(fā)行額度合計(jì)8.69萬億元，備案額度增加 2.75萬億元，工商銀行更是一騎絕塵，今年增加1萬億元，增加額度位居第一位；12家股份行發(fā)行額度合計(jì)10.03萬億元，環(huán)比增加1.75萬億元，其中，中信銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等增長顯著。

對(duì)于同業(yè)存單備案額度增長的原因，興業(yè)研究在相關(guān)研報(bào)中指出，銀行同業(yè)存單備案額度同比擴(kuò)大或是銀行對(duì)負(fù)債吸收乏力但資產(chǎn)仍持續(xù)擴(kuò)張的主動(dòng)應(yīng)對(duì)。從負(fù)債端來看，2024年，在自律定價(jià)機(jī)制的引導(dǎo)下，銀行部分存款品種在不同時(shí)期都出現(xiàn)了不同幅度的利率調(diào)降，在一定程度上降低了存款相較于其他金融產(chǎn)品的價(jià)格吸引力。為補(bǔ)充資金缺口，部分銀行通過增加同業(yè)存單、債券發(fā)行等方式進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債補(bǔ)充。

浙商銀行FICC的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月實(shí)施的同業(yè)存款自律約束導(dǎo)致非銀存款大幅流失。2024年12月至2025年1月，大行同業(yè)存款累計(jì)減少4.3萬億元，中小銀行也面臨負(fù)債端壓力，被迫通過同業(yè)存單補(bǔ)充流動(dòng)性缺口。此外，2024年4月叫停手工補(bǔ)息后，高息攬儲(chǔ)渠道被切斷，疊加同業(yè)存款利率下行，銀行傳統(tǒng)負(fù)債來源受限。

銀行缺負(fù)債帶來同業(yè)存單供給井噴，據(jù)了解，2024年多家銀行存單備案使用率（余額/額度）接近上限，中國銀行等多家銀行去年同業(yè)存單使用率達(dá)到90%，提升2025年備案額度迫在眉睫。

資金緊張，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率突破2.0%關(guān)口

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2025年2月份，同業(yè)存單合計(jì)發(fā)行規(guī)模2.76萬億元，到期規(guī)模2.22萬億，凈融資額5455億元。從銀行類型來看，2月股份行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模居首，達(dá)到9098億元，國有行和城商行發(fā)行規(guī)模分別為8924億元和8290億元。在期限類型來看，1M、3M、6M、9M、1Y 同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)模分別為3490億元、4945億元、6551億元、6410億元、6211億元，以6M發(fā)行規(guī)模最高。

從發(fā)行利率來看，2月中旬以來同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率逐步提高，在2月24日時(shí)突破2.0%關(guān)口。

同花順iFinD數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理

二級(jí)市場(chǎng)存單收益率倒掛現(xiàn)象仍存。華福固收數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日， 1M、3M、6M、9M和1Y收益率分別為1.95%、2.12%、2.07%、2.04%和1.99%，存單收益率曲線局部倒掛現(xiàn)象依然存在。跨月后，隨著資金價(jià)格下降，存單收益率開始下行，其中6M及以下期限存單下行空間更大。

浙商銀行FICC的相關(guān)報(bào)告指出，3月是1季度末的關(guān)鍵月份，同業(yè)存單的配置拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?。一方面，信貸增速逐步放緩，待大行資本金補(bǔ)充弛緩后，發(fā)行人負(fù)債壓力會(huì)逐步有所緩解；另一方面，正carry吸引力逐步凸顯，負(fù)偏離的影響會(huì)逐漸消退，季末到期再投資壓力會(huì)提升配置需求。