《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》3月10日訊（記者 吳旭光） 近期，觸發(fā)向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格的案例正在增多。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，年初至今，因觸發(fā)相關(guān)條款規(guī)則，有16家科創(chuàng)板上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)計(jì)觸發(fā)下修相關(guān)公告。其中，航天宏圖、山石網(wǎng)科、富淼科技、建龍微納等10家公司宣布不向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格，占比超過六成。

對(duì)于不向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格的原因，絕大部分公司表示股價(jià)未能完全體現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與內(nèi)在價(jià)值有信心等，成為不下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)的主要原因。

與此同時(shí)，還有多家上市公司宣布回購自家股份。

▍多家公司決定不下修轉(zhuǎn)股價(jià)

今年3月8日，航天宏圖發(fā)布公告，公司董事會(huì)決定本次不向下修正“宏圖轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格，同時(shí)在未來的1個(gè)月內(nèi)，如再次觸發(fā)“宏圖轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件，亦不提出向下修正方案。

公告顯示，截至今年3月7日，航天宏圖股價(jià)已觸發(fā)“宏圖轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者還注意到，在觸發(fā)下修條件時(shí)，選擇“按兵不動(dòng)”的還有建龍微納、富淼科技和山石網(wǎng)科等。

近日，建龍微納董秘辦人士表示，該公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債時(shí)限是6年，從2023年算起，至今剛滿2年，距離轉(zhuǎn)債到期時(shí)間還比較久，所以“公司選擇不進(jìn)行轉(zhuǎn)債價(jià)格下調(diào)，對(duì)未來業(yè)務(wù)發(fā)展看好”。

富淼科技方面則表示，該公司目前處于實(shí)控人變更、并購重組關(guān)鍵期，基于維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展以及維護(hù)全體股東利益考慮，公司董事會(huì)決定暫不向下修正“富淼轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格。

山石網(wǎng)科證券部工作人員回應(yīng)稱，暫不考慮向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)的原因是公司基本面穩(wěn)步向好，隨著經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)改善，公司股價(jià)也具有改善的趨勢(shì)。

前資深投行人士王驥躍對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，可轉(zhuǎn)債持有人債轉(zhuǎn)股時(shí)，下修后的可轉(zhuǎn)債能轉(zhuǎn)換成股票后，將稀釋公司股權(quán)，對(duì)原大股東權(quán)益帶來沖擊。此外，上市公司不下修轉(zhuǎn)股價(jià)，也可能出于對(duì)正股價(jià)格形成正向引導(dǎo)。

▍部分上市公司回購股票

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，部分上市公司除不向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格外，還通過股票回購等方式，進(jìn)行公司市值管理。

此前公布回購計(jì)劃的山石網(wǎng)科，以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購公司股份1414450股，占公司總股本的比例為0.78%。

富淼科技預(yù)計(jì)回購金額3000萬元至5000萬元，實(shí)際回購股數(shù)409.71萬股，支付資金總額4970.85萬元，占總股本3.35%?；刭徆煞萦糜趩T工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)、轉(zhuǎn)換公司可轉(zhuǎn)債等。

山石網(wǎng)科董秘辦人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“公司一直重視市值管理，此前也已完成第一大股東增持、公司回購等舉措；二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)短期內(nèi)易受多種因素影響，而中長(zhǎng)期看，則與公司所體現(xiàn)的價(jià)值緊密相關(guān)。隨著公司ASIC芯片量產(chǎn)與應(yīng)用，看好公司未來發(fā)展。”

業(yè)內(nèi)人士分析，上市公司回購股份的背后原因，除了對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心之外，還包括公司當(dāng)前價(jià)值被嚴(yán)重低估。

今年1月，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》。其中提到，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。引導(dǎo)上市公司加大股份回購力度，落實(shí)一年多次分紅政策，推動(dòng)上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運(yùn)用。

今年2月初，中國證監(jiān)會(huì)主席發(fā)文表示，全面落實(shí)上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵(lì)約束，倡導(dǎo)注銷式回購。

市場(chǎng)三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2025年以來，A股合計(jì)606家上市公司實(shí)施股份回購，回購總金額達(dá)206億元；同期，有202家上市公司重要股東實(shí)施增持，合計(jì)增持參考市值測(cè)算約163.01億元。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，股份回購可以減少公司流通股份，提高每股收益，從而有望提升股價(jià)?！邦A(yù)計(jì)2025年，在政策的持續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，上市公司的回購增持活動(dòng)可能會(huì)繼續(xù)保持活躍態(tài)勢(shì)?！?/p>

▍為何選擇可轉(zhuǎn)債向下修正價(jià)格

盡管上市公司不向下修正轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格仍是當(dāng)前主流，但近期，選擇下修的案例數(shù)量正在增多。

整體來看，據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者初步統(tǒng)計(jì)，僅今年3月初至今，已有6家滬市A股公司發(fā)布向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的相關(guān)公告。

“公司發(fā)行的‘阿拉轉(zhuǎn)債’已觸發(fā)《募集說明書》中規(guī)定的下修條款。經(jīng)公司董事會(huì)審議通過，向下修正‘阿拉轉(zhuǎn)債’轉(zhuǎn)股價(jià)格，并提交股東大會(huì)審議?！苯衲?月6日晚間，阿拉丁披露公告，該公司股票存在連續(xù)三十個(gè)交易日中有十五個(gè)交易日的收盤價(jià)低于“阿拉轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%，滿足轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正的條件。

除了阿拉丁，近日宣布下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)的還有廣大特材。

今年3月7日，該公司發(fā)布關(guān)于向下修正“廣大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格暨轉(zhuǎn)股停牌的公告，擬將多倫轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)格由32.96元/股下修至21.20元/股，調(diào)整后的“廣大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格自2025年3月10日起生效。

廣大特材董秘辦人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“最近公司決定向下修正可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)，是因?yàn)檎蓛r(jià)格與轉(zhuǎn)債價(jià)格差距較大，公司決定向下修正，目的是促進(jìn)轉(zhuǎn)股?！?/strong>

對(duì)于近期部分上市公司選擇下修，中國投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元表示，背后存在多方面原因：其中，市場(chǎng)環(huán)境變化較快，在此背景下，不少上市公司股價(jià)下跌，為降低兌付風(fēng)險(xiǎn)，上市公司選擇下修轉(zhuǎn)股價(jià)格。此外，上市公司自身經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況也促使這一現(xiàn)象發(fā)生，部分公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債后，經(jīng)營遇阻，財(cái)務(wù)壓力增大、現(xiàn)金流緊張等。

前資深投行人士王驥躍亦表示，從融資角度看，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債最終目標(biāo)是完成債轉(zhuǎn)股，下修轉(zhuǎn)股價(jià)將更容易使轉(zhuǎn)債滿足強(qiáng)贖條件后完成債轉(zhuǎn)股的退市操作。

“至于是否選擇下修，上市公司往往會(huì)權(quán)衡股東權(quán)益、公司基本面和可轉(zhuǎn)債存續(xù)期等因素，然后由股東大會(huì)投票決定。”王驥躍補(bǔ)充說道。