財(cái)聯(lián)社3月10日訊（記者 沈述紅）2024年的A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“過山車”之旅。從9月之前的持續(xù)低迷，到9月24日開始的史詩(shī)級(jí)大漲，無數(shù)投資者的心情也隨著市場(chǎng)的起伏而跌宕。隨著新一輪周期的齒輪緩緩轉(zhuǎn)動(dòng)，如何在熊市中逆勢(shì)布局，在牛市來臨時(shí)抓住機(jī)遇，成為投資者們極為關(guān)心的問題。

為此，天弘基金推出《2024基金配置洞察報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），用累計(jì)超過5400萬非貨幣基金投資者的歷史數(shù)據(jù)，試圖解答投資者的“靈魂七問”，包括以下七個(gè)問題，旨在為投資者們提供一份涵蓋多品類資產(chǎn)的基金投資圖鑒，幫助大家在熊轉(zhuǎn)牛的市場(chǎng)環(huán)境中做出更明智的投資決策，優(yōu)化基金配置方法。

2024年大家都在買什么基金？

牛人是如何賺錢的？

大家都回本了嗎？

在過往的牛熊周期里，大家都經(jīng)歷了什么？

如何挑選好的穩(wěn)健基金？

權(quán)益基金應(yīng)該如何選？

2025年應(yīng)該怎么配置基金?

《報(bào)告》顯示，在天弘基金用戶的非貨持倉(cāng)中，2024年9月前的大部分時(shí)間里大家更愛買穩(wěn)健類產(chǎn)品，于9月23日當(dāng)天穩(wěn)健類資產(chǎn)占比升至50%左右。而自9月24日開始，A股急速反彈，投資者的權(quán)益?zhèn)}位迅速回升，至年底權(quán)益資產(chǎn)占比保持在60%以上。2024年，天弘基金新用戶數(shù)增長(zhǎng)第一位是天弘滬深300，排名第二、三位的都是固收產(chǎn)品，排名前十產(chǎn)品中有4只QDII產(chǎn)品。

《報(bào)告》選取了2024年收益在20%以上的用戶（占比4%，下文統(tǒng)稱“牛人”）發(fā)現(xiàn)，牛人偏好高波動(dòng)基金，單產(chǎn)品買入金額非常集中；他們?cè)诘忘c(diǎn)持續(xù)加倉(cāng)，行情異動(dòng)快速跟進(jìn)，并在市場(chǎng)高點(diǎn)減倉(cāng)“穩(wěn)準(zhǔn)狠”。

另外，從總體用戶的角度，截至2024年底，用戶平均持倉(cāng)收益率已經(jīng)回正，達(dá)到6%左右；同期，近5年賬戶有過浮虧20%以上的人中，回本人數(shù)占比為33%。以上回本的人，有高達(dá)68.2%的人都是靠堅(jiān)持持有回本的，另有31.8%的投資者在此過程中選擇繼續(xù)加倉(cāng)。

9.24前后都在買什么？股債再平衡極為明顯

2024年A股表現(xiàn)波瀾起伏，但投資者對(duì)基金投資的熱情不減。截至2024年12月31日，天弘基金非貨產(chǎn)品用戶的平均持倉(cāng)金額比2019年初翻了4.06倍，平均每人持有1.16萬元。哪怕在2021年以來的熊市之中，用戶的平均持倉(cāng)金額也基本保持平穩(wěn)，大家不斷通過低位布局，尋找下一輪牛市的機(jī)會(huì)。

那么，大家主要在買什么？9.24大漲前后有變化嗎？上述《報(bào)告》把非貨產(chǎn)品分為權(quán)益和穩(wěn)健，數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在天弘基金用戶的非貨持倉(cāng)中，2024年9月前的大部分時(shí)間里大家更愛買穩(wěn)健，穩(wěn)健資產(chǎn)的占比逐步提升，于9月23日當(dāng)天升至50%左右。

而自9月24日開始，隨著一系列重磅政策的發(fā)布，A股急速反彈，投資者的權(quán)益?zhèn)}位迅速回升，到2024年底，哪怕市場(chǎng)略有調(diào)整，權(quán)益資產(chǎn)的占比也還保持在60%以上。

資料來源：《2024基金配置洞察報(bào)告》

具體來看，這一年更多人愛買寬基和債基。在天弘旗下的所有基金中，新用戶數(shù)增長(zhǎng)第一位是天弘滬深300，為46.1萬人，其中43.5%的新用戶都來自9.24大漲后一個(gè)月，全年申購(gòu)金額也超過百億。牛市初期，市場(chǎng)反彈直接帶動(dòng)主要指數(shù)表現(xiàn)，對(duì)于不知道選什么產(chǎn)品又想入場(chǎng)的用戶來說，A股基本款寬基——滬深300是跟上行情的極佳選擇。

年度排名第二、三位都是固收產(chǎn)品，分別是天弘優(yōu)利短債和天弘安怡30天，這兩只債基的新用戶數(shù)分別為44.6萬人、41.9萬人，全年申購(gòu)金額也是110億元以上。這些穩(wěn)健基金以相對(duì)銀行存款較高的收益率、相對(duì)權(quán)益基金較低的風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)，成為了大家比較好的閑錢打理工具。

另外，排名前十有足足4只都是QDII產(chǎn)品，包括天弘標(biāo)普500、天弘納斯達(dá)克100、天弘越南市場(chǎng)和天弘恒生科技，尤其在QDII額度相對(duì)有限的前提下。

例如，天弘恒生科技一年內(nèi)用戶申購(gòu)額超過120億元；天弘納斯達(dá)克一年內(nèi)保有規(guī)模也翻了23倍，可見用戶對(duì)其的喜愛。

近些年，投資者越發(fā)意識(shí)到全球配置的重要性，加之港股恒生科技覆蓋了眾多A股較為稀缺的中國(guó)頂尖科技類資產(chǎn)，且估值較低，也位于大家的重點(diǎn)關(guān)注之列。2024年，天弘基金用戶海外產(chǎn)品持倉(cāng)金額增幅為47.4%，投資者數(shù)量增幅90.3%。截至2024年12月31日，天弘基金用戶的海外投資金額達(dá)224.8億元，占比已提升至20%，后續(xù)有望繼續(xù)提升。

《報(bào)告》稱，股債搭配、全球配置，都是資產(chǎn)配置的重要部分，因?yàn)楦鞣N資產(chǎn)在不同的經(jīng)濟(jì)階段往往有著截然不同的表現(xiàn)，把資金分配到不同的資產(chǎn)后，整個(gè)投資組合的風(fēng)格會(huì)更穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也得到分散。A股歷經(jīng)2年走熊，期間增加債券和全球資產(chǎn)配置，是降低風(fēng)險(xiǎn)、提升收益的好策略。而2024年秋天，A股以一個(gè)月不到收復(fù)全年失地，新一輪周期已經(jīng)發(fā)端，或正是股債再平衡、長(zhǎng)線布局中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)，投資者的資產(chǎn)籃子可保持動(dòng)態(tài)平衡。

牛人賺錢秘訣：買在哪、買什么很重要，賣在哪可能更重要

2024年全年真有人賺到錢嗎？賺錢的人是怎么做的？《報(bào)告》選取了2024年收益在20%以上的用戶（占比4%，下文統(tǒng)稱“牛人”），有了以下幾條發(fā)現(xiàn)。

一是牛人偏好高波動(dòng)基金，單產(chǎn)品買入金額非常集中。

從全部用戶的角度來看，大漲前和大漲后大家的愛買產(chǎn)品不同，大漲前以穩(wěn)健為主，大漲后以權(quán)益為主。但在牛人這里，近一年和大漲后一個(gè)月主要買入產(chǎn)品相似度極高，且都彈性比較大，比如天弘創(chuàng)業(yè)板、天弘恒生科技和天弘全指證券。另外，牛人對(duì)單只產(chǎn)品的買入金額非常集中，買入前三位的產(chǎn)品，金額占比就超過了55%。

注：此處將2024年9月24日A股行情大幅轉(zhuǎn)向之后定義為大漲后。大漲后一個(gè)月是指截至2024年10月31日的近一個(gè)月。

無論是2024年初，還是截至2024年12月31日，牛人的總體持倉(cāng)里權(quán)益基金都占絕對(duì)地位——超過98%，這比2022年6月高出了10個(gè)點(diǎn)以上。也就是說，牛人一旦看到了A股見底、牛市信號(hào)來臨，就會(huì)重金投入，通過寬基和高彈性行業(yè)基金來布局牛市，保持高倉(cāng)位配置。逆人性的投資，讓他們獲得了后來的好收益。

二是低點(diǎn)持續(xù)加倉(cāng)，行情異動(dòng)快速跟進(jìn)。

從買入時(shí)間點(diǎn)來看，牛人的申購(gòu)金額在過去一年比較分散，但整體在10月份之前一直是凈申購(gòu)，到了9月24日前行情反彈前期時(shí)，申購(gòu)量明顯增加。

從總體用戶的角度，9月24日當(dāng)天的人均申購(gòu)額還沒有明顯異動(dòng)，但牛人群體迅速嗅到了牛市的味道，當(dāng)天人均申購(gòu)額就比頭一個(gè)月的日均水平高了176%！下手果斷，買在相對(duì)低點(diǎn)，或許是牛人賺錢的原因之一。

三是市場(chǎng)高點(diǎn)，減倉(cāng)穩(wěn)準(zhǔn)狠。

相比買在相對(duì)低點(diǎn)，牛人賺錢更重要的或是能在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)果斷減倉(cāng)。從天弘基金的數(shù)據(jù)來看，大漲之后的9月30日-10月10日4個(gè)交易日里，牛人們贖回的金額占到2024年以來總贖回金額的一半，10月9日當(dāng)天，贖回金額相比9月24日之前一個(gè)月日均水金額翻了足足2.8倍。彼時(shí)，上證指數(shù)已在短短6個(gè)交易日內(nèi)上漲26.95%（截至10月8日），屬于階段性的高點(diǎn)。

不過，大漲以來，牛人10月份的日均買入金額比9月份大漲前還是高出了18%，在沖高回調(diào)后，他們?cè)诶^續(xù)入場(chǎng)布局A股后續(xù)行情。

回本圖鑒：7成投資者回本靠堅(jiān)持持有，但加倉(cāng)其他基金的投資者收益更高

還有一個(gè)大家很關(guān)注的問題——回本，尤其是對(duì)于在上輪熊市中經(jīng)歷過大幅浮虧的人。上述《報(bào)告》中一個(gè)令人頗為振奮的數(shù)據(jù)是，從總體用戶的角度，截至2024年12月31日，用戶平均持倉(cāng)收益率已經(jīng)回正，達(dá)到6%左右。

《報(bào)告》還進(jìn)一步選取了近5年賬戶有過浮虧20%以上、截至2024.12.31已轉(zhuǎn)為盈利的用戶數(shù)據(jù)。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，浮虧20%以上并不意味著“沒救”了。截至2024.12.31，賬戶曾浮虧20%以上的人，回本人數(shù)占比為33%，如果也算上中間曾經(jīng)回本的人，那么回本比例將明顯更高。

這或許能為我們帶來兩層啟示：一是不要忽略周期的重要性，投資周期的力量意味著，哪怕不慎買在了高點(diǎn)，也可以等待下次向上周期的來臨，實(shí)現(xiàn)解套；二是要真正實(shí)現(xiàn)回本，需要在合適的時(shí)間落袋為安。

關(guān)于回本方式，天弘基金《報(bào)告》發(fā)現(xiàn)，以上回本的人，有高達(dá)68.2%的人都是靠堅(jiān)持持有回本的。或許是因?yàn)樘潛p幅度較大，大家都不愿打開賬戶，但同時(shí)也相信，”不賣就不是真正的虧“，因而堅(jiān)持持有并等待下次周期。從實(shí)際結(jié)果來看，“躺平”也確實(shí)可以等來曙光，前提是買的產(chǎn)品不錯(cuò)。

另外也有31.8%的人在此過程中選擇繼續(xù)加倉(cāng)（無論是買入原基金還是其他基金），其中選擇買入其他基金的，截至2024年12月底的收益率中位數(shù)是16.5%，比申購(gòu)原基金和躺平的收益率更高。

也就是說，在大額虧損的時(shí)候，尤其是對(duì)于那些趨勢(shì)已經(jīng)改變的高彈性基金，可以不多“糾纏”，而是選擇其他處于上行趨勢(shì)的好產(chǎn)品，平滑持倉(cāng)波動(dòng)，爭(zhēng)取更好收益。這就是“沉沒成本不參與重大決策”。