財(cái)聯(lián)社3月30日訊（記者 封其娟）從相對(duì)單一的新能源賽道向科技生態(tài)延伸后，閆思倩在管產(chǎn)品今年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)均在同類產(chǎn)品中居前，市場(chǎng)頗為關(guān)注。據(jù)最新披露的2024年年報(bào)，去年下半年，閆思倩大調(diào)旗下產(chǎn)品隱形重倉(cāng)股。

其中，鵬華創(chuàng)新未來(lái)（LOF）、鵬華滬深港新興成長(zhǎng)均有9只隱形重倉(cāng)股更替，鵬華新能源汽車主題、鵬華碳中和主題各有7只、5只隱形重倉(cāng)股更替。截至去年年末，鳴志電器同時(shí)新進(jìn)鵬華新能源汽車主題、鵬華碳中和主題隱形重倉(cāng)股行列；震?？萍夹逻M(jìn)鵬華滬深港新興成長(zhǎng)、鵬華碳中和主題隱形重倉(cāng)股行列。據(jù)公開(kāi)資料，鳴志電器旗下混合式步進(jìn)電機(jī)全球市占率超10%，位列全球第四，打破了日企壟斷。

據(jù)Choice統(tǒng)計(jì) ，鵬華碳中和主題A、鵬華滬深港新興成長(zhǎng)A、鵬華科技驅(qū)動(dòng)發(fā)起式A、鵬華新能源汽車A、鵬華創(chuàng)新未來(lái)LOF年內(nèi)收益率分別為65.16%、31.02%、21.86%、21.52%、7.47%，在8322只同類產(chǎn)品中，依次排在第1名、38名、120名、137名、1673名。

2025年，閆思倩對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)觸底修復(fù)保持樂(lè)觀，財(cái)政與流動(dòng)性充裕，證券市場(chǎng)預(yù)計(jì)總體表現(xiàn)較好。尤其是 Deepseek的奇襲，加速了國(guó)內(nèi)AI的發(fā)展，對(duì)科技創(chuàng)新的信心越來(lái)越強(qiáng)。她預(yù)計(jì)2025年大盤機(jī)會(huì)整體較好，順周期和消費(fèi)股表現(xiàn)需要宏觀經(jīng)濟(jì)和政策支持，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。科技成長(zhǎng)將成為全年主線，組合將重點(diǎn)把握更多科技成長(zhǎng)行業(yè)及個(gè)股α機(jī)會(huì)。

在閆思倩看來(lái)，新能源為代表的制造業(yè)，主產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷過(guò)供給側(cè)出清，需求仍持續(xù)增長(zhǎng)，股價(jià)和基本面都在歷史底部，具備長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，可以長(zhǎng)期選股。新能源相關(guān)制造業(yè)涉及成長(zhǎng)方向較多，包括智能駕駛、人形機(jī)器人、AI 能源相關(guān)等。

她認(rèn)為，具備下面幾個(gè)方面優(yōu)勢(shì)的個(gè)股，未來(lái)投資機(jī)會(huì)更加顯著：一是需求持續(xù)超越行業(yè)增速的景氣機(jī)會(huì)。以鋰電池為代表，鋰電需求展望終局至少還有5倍增長(zhǎng)空間。鋰電需求從消費(fèi)電子、汽車動(dòng)力電池?cái)U(kuò)展到了儲(chǔ)能、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、終端AI等多領(lǐng)域；二是供給側(cè)改革產(chǎn)能出清的機(jī)會(huì)。光伏供需比接近200%、亟需類似水泥鋼鐵的供給側(cè)改革；三是出口鏈機(jī)會(huì)。貿(mào)易摩擦利空落地之后，出海業(yè)務(wù)盈利仍好于國(guó)內(nèi)，龍頭在東南亞、歐美等全球市場(chǎng)的占有率仍有提升機(jī)會(huì)；四是技術(shù)升級(jí)，或新興產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。尤其是從0到1的新興產(chǎn)業(yè)空間巨大，隨著產(chǎn)業(yè)落地，從0到1到從1到N階段，可以具備幾倍成長(zhǎng)空間。例如人形機(jī)器人和無(wú)人駕駛。隨著這兩年機(jī)器人行業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)從0到1的階段剛剛開(kāi)始，量產(chǎn)元年有望出現(xiàn)在2025年。

AI 應(yīng)用百花齊放

鵬華創(chuàng)新未來(lái)（LOF）隱形重倉(cāng)股依次為：海光信息、生益電子、源杰科技、博創(chuàng)科技、國(guó)盾量子、金山辦公、熱景生物、華豐科技、鳴志電器、焦點(diǎn)科技。較中報(bào)數(shù)據(jù)，僅鳴志電器未變，其余9只個(gè)股均已更替。

具體來(lái)看，海光信息、生益電子、源杰科技、博創(chuàng)科技、國(guó)盾量子、金山辦公、熱景生物、華豐科技、焦點(diǎn)科技新進(jìn)隱形重倉(cāng)股行列，羅博特科、五洲新春、拓普集團(tuán)、貝斯特、浙海德曼、步科股份、勝宏科技、滬電股份、柯力傳感已退出。

該產(chǎn)品主要投資于AI算力、計(jì)算機(jī)軟件、自主可控、芯片、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、端側(cè)AI、AI應(yīng)用等機(jī)會(huì)?；仡櫛据喤Ｊ械暮诵闹骶€之一是新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新?？萍?0年一個(gè)周期，當(dāng)前正處AI科技周期之中，全球AI科技共振，AI 時(shí)代已經(jīng)開(kāi)啟。AI 當(dāng)前仍處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展從 1 到 N 的前期階段，AI 應(yīng)用剛剛開(kāi)始爆發(fā)，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新的高景氣方向。預(yù)計(jì)2025年大模型將繼續(xù)沿著多模態(tài)加速迭代，復(fù)雜問(wèn)題推理能力大幅提升，AI 應(yīng)用百花齊放。AI 在辦公、教育、電商、廣告、工業(yè)等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)賦能，硬件端的PC、眼鏡、耳機(jī)、手機(jī)、玩具、機(jī)器人等也在AI化。應(yīng)用開(kāi)花，智能算力，云基礎(chǔ)設(shè)施等AI基建需求也將繼續(xù)爆發(fā)。

未來(lái)鋰電需求至少還有5倍增長(zhǎng)空間

鵬華新能源汽車主題隱形重倉(cāng)股依次為：中礦資源、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W、璞泰來(lái)、綠的諧波、中大力德、天華新能、永興材料、天齊鋰業(yè)、科達(dá)利、鳴志電器。較中報(bào)數(shù)據(jù)，璞泰來(lái)、綠的諧波、中大力德未變，其余7只個(gè)股均已更替。中礦資源、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W、天華新能、永興材料、天齊鋰業(yè)、科達(dá)利、鳴志電器新進(jìn)其中，浙海德曼、柯力傳感、禾川科技、豐立智能、兆威機(jī)電、賽力斯、湖南裕能已退出。

該產(chǎn)品主要投資于新能源鋰電、汽車及零部件等行業(yè)。閆思倩看好汽車及零部件企業(yè)在行業(yè)變遷和競(jìng)爭(zhēng)以及全球化過(guò)程中，新的技術(shù)與新的產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)布局頻出，不斷帶來(lái)新的成長(zhǎng)點(diǎn)和更廣闊的成長(zhǎng)空間。

同時(shí)，她也看好鋰電需求持續(xù)超越行業(yè)增速的景氣機(jī)會(huì)，隨著需求向多行業(yè)延展，未來(lái)鋰電需求展望終局至少還有5倍增長(zhǎng)空間。鋰電需求從消費(fèi)電子、汽車動(dòng)力電池?cái)U(kuò)展到了儲(chǔ)能、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、終端AI等多領(lǐng)域。

新能源上游價(jià)格接近歷史底部位置

鵬華滬深港新興成長(zhǎng)隱形重倉(cāng)股依次為：震裕科技、海力風(fēng)電、上汽集團(tuán)、弘元綠能、天合光能、步科股份、比亞迪、通威股份、晶澳科技、富臨精工。較中報(bào)數(shù)據(jù)，僅步科股份未變，其余9只個(gè)股均已更替。

具體來(lái)看，貝斯特、中大力德、國(guó)網(wǎng)信通、浙海德曼、盛弘股份、拓普集團(tuán)、兆威機(jī)電、山推股份、禾川科技退出，震?？萍肌⒑Ａ︼L(fēng)電、上汽集團(tuán)、弘元綠能、天合光能、比亞迪、通威股份、晶澳科技、富臨精工新進(jìn)其中。

滬深港新興成長(zhǎng)主要投資于新能源、汽車、機(jī)器人、電力設(shè)備等行業(yè)。在細(xì)分方向上，該產(chǎn)品過(guò)去3年更多投資于新能源的儲(chǔ)能、光伏逆變器、華為智能汽車、機(jī)器人等細(xì)分方向，隨著新能源主產(chǎn)業(yè)鏈供給側(cè)逐步出清，后續(xù)配置機(jī)會(huì)增加。

過(guò)去3年新能源主產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了貿(mào)易摩擦、產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)等壓力，當(dāng)前基本面處于見(jiàn)底修復(fù)前期，股價(jià)超跌，估值處于歷史低位。隨著行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的改善，貿(mào)易沖突政策落地，行業(yè)接近底部。上游價(jià)格已經(jīng)接近歷史底部位置，基本面有望迎來(lái)改善。

2025年碳中和仍是全球發(fā)展趨勢(shì)

鵬華碳中和主題隱形重倉(cāng)股依次為：鳴志電器、安培龍、震裕科技、福萊新材、金沃股份、綠的諧波、中大力德、柯力傳感、漢威科技、華依科技。較中報(bào)數(shù)據(jù)，一半隱形重倉(cāng)股變更，豐立智能、肇民科技、浙海德曼、禾川科技、運(yùn)達(dá)股份退出，鳴志電器、震?？萍?、金沃股份、漢威科技、華依科技新進(jìn)其中。

該產(chǎn)品投資于綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，電動(dòng)車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，以及智能制造。整個(gè)新能源與制造業(yè)都在向低碳，技術(shù)升級(jí)，科技創(chuàng)新的方向發(fā)展，2025年閆思倩將繼續(xù)尋找新能源、電動(dòng)車、碳中和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

她預(yù)計(jì)，2025年碳中和仍是全球發(fā)展趨勢(shì)，能效提升，智能升級(jí)，制造業(yè) 升級(jí)，低碳環(huán)保等，是我們關(guān)注的重點(diǎn)。整體大盤機(jī)會(huì)較好，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面需要更多的經(jīng)濟(jì)政策支持，科技成長(zhǎng)仍是長(zhǎng)期景氣賽道，該組合將重點(diǎn)把握更多成長(zhǎng)行業(yè)及個(gè)股α機(jī)會(huì)。

AI是當(dāng)前國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新的高景氣方向

鵬華科技驅(qū)動(dòng)混合發(fā)起式成立于2024年8月，并無(wú)中報(bào)發(fā)布。據(jù)年報(bào)披露，該產(chǎn)品隱形重倉(cāng)股依次為熱景生物、沃爾核材、沃爾德、海光信息、源杰科技、五洲新春、浪潮信息、大業(yè)股份、華工科技、焦點(diǎn)科技。

該產(chǎn)品主要投資于AI算力、計(jì)算機(jī)軟件、自主可控、芯片、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、端側(cè) AI、AI 應(yīng)用等機(jī)會(huì)?；仡櫛据喤Ｊ械暮诵闹骶€之一是新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新。閆思倩認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)周期，景氣賽道還存在，接下來(lái)的景氣賽道，更容易出現(xiàn)在以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，即新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新能源、人形機(jī)器人、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。人工智能AI當(dāng)前仍處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展從1到N前期階段，是當(dāng)前國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新的高景氣方向。

視頻生成、世界模型、具身智能和空間智能等AI技術(shù)持續(xù)突破，AI 應(yīng)用將加速落地。OpenAI 預(yù)計(jì)，未來(lái) 50%的人類工作任務(wù)場(chǎng)景將被 ChatGPT 影響。未來(lái)AI在辦公、教育、電商、廣告等領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)賦能，端側(cè) PC、眼鏡、耳機(jī)、手機(jī)、玩具、機(jī)器人 等硬件加速智能化升級(jí)。