《科創(chuàng)板日報》（上海，記者 金小莫）訊，3月21日，國內第一家準上市的RNA分子診斷企業(yè)仁度生物啟動科創(chuàng)板IPO申購，網上申購代碼為787193。公司發(fā)行價為72.65元/股，對應發(fā)行市盈率為54.54%，預期募得資金凈額為6.528億。

基于差異化的核心技術，目前仁度生物已建立起生殖道、呼吸道、腸道病毒、血液感染檢測這幾個產品線，并與500余家醫(yī)療機構并保持穩(wěn)定的合作關系。

由于RNA分子診斷在國內仍然是較為前沿的應用領域，仁度生物的總體銷售體量并不大。2018年至2021年6月底，公司營收分別為6934萬元、9917萬元、2.50億元、1.40億元。因此，上市后如何進一步提高銷售能力、擴大市占率，是投資者對仁度生物的主要關注點。

在網上路演時，仁度生物董事長、首席科學家居金良表示，上市后公司將加強營銷渠道建設，同時順應醫(yī)療下沉的發(fā)展趨勢，結合新產品推廣，拓展公司產品的應用場景。

立足“RNA分子診斷”差異化賽道

目前，國內體外診斷企業(yè)大多延續(xù)了DNA分子診斷的技術路線。RNA分子診斷，則選擇以RNA為診斷線索，來判斷檢測者是否攜帶有某種病毒/細胞。相較于DNA分子診斷，RNA具有實時性、高靈敏度、臨床符合性更好等優(yōu)勢，在某些領域有應用需求。

比如，據仁度生物在網上路演時的介紹，在生殖道檢測方面，使用RNA來檢測，雖然“單一檢測量收費較DNA更貴，但可以實現(xiàn)無創(chuàng)尿檢，因此深受患者與醫(yī)生歡迎”。類似的，RNA分子診斷還在活菌檢測、病毒檢測、血液檢測等領域均有一定優(yōu)勢。

在技術上，由于RNA分子較DNA更不穩(wěn)定、更容易被降解，因此仁度生物開發(fā)了一種獨特的酶，來作為RNA分子的“保存劑”。在招股書中，仁度生物表示：公司擁有核心自產酶的工業(yè)化生產技術，實現(xiàn)了原料酶的自產、自用，形成了完整的產業(yè)鏈。

得益于技術的差異性及全產業(yè)鏈優(yōu)勢，仁度生物的毛利率較高于同行。2018年至2021年6月底，仁度生物的主營業(yè)務毛利率分別為88.06%、88.78%、75.92%、77.74%，總體較高于碩世生物（688399.SH）、圣湘生物（688289.SH）、之江生物（688317.SH）等同行企業(yè)。

商業(yè)化短板仍待補齊

另一方面，新技術的普及與推廣仍然需要一定的時間，這使得仁度生物的市場拓展速度及效率較為緩慢。這也是公司未來發(fā)展必須要“補齊”的短板之一。

以新冠診斷產品線為例，仁度生物基于自己的核心技術開發(fā)了新冠病毒RNA分子診斷產品，具體包括：新冠檢測試劑、完全應用于新冠檢測的AutoSAT儀器等。

仁度生物認為，其產品具有“集提取、擴增、檢測、結果分析于一體，可連續(xù)上樣，實現(xiàn)隨到隨檢”等特色，更適用于“海關入境、醫(yī)院發(fā)熱門診等樣本量大，送檢零散，需要隨時檢測，對出報告速度要求較高的場景需求”。但2020年，仁度生物新冠試劑僅實現(xiàn)了營業(yè)收入為6851萬元，遠低于同行水平。

若剔除新冠疫情影響，對仁度生物營收貢獻最大的系生殖道系列產品。

2018年至2021年6月底，仁度生物生殖道系列試劑的收入分別為4930萬元、6751萬元、5557萬元、3593萬元，分別占營業(yè)收入的71.09%、68.08%、22.23%、26.54%。（2020年、2021年，受新冠肺炎疫情影響，醫(yī)院生殖科室關閉，加上仁度生物呼吸道系列試劑收入大幅增長，二者共同造成生殖道系列檢測產品比重降低。）

同一時期，腸道病毒系列產品僅占仁度生物營收的1.27%、0.91%、0.11%、0.18%；血液傳染病系列檢測產品則于2021年剛剛銷售，截至2021年上半年，貢獻營收8萬元，占總營收的0.06%。

生殖道檢測是仁度生物重要的營收來源，不過該檢測市場的市場空間較為狹小。據沙利文報告，到2024年，生殖道檢測的市場空間預計可發(fā)展到12億元。也因此，如何快速推進其他產品、拓展市場銷售規(guī)模將是仁度生物上市后的當務之急。