①券商研報指出,以史為鑒順周期板塊在四季度實現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率較高,其中消費、周期反轉(zhuǎn)概率均為67%。 ②新一輪政策周期已切實開啟,梳理消費領(lǐng)域的家電、周期領(lǐng)域的疊加中特估主題的基建核心受益標的(附股)。
財聯(lián)社9月17日訊(編輯 笠晨)時間即將來到2023年的最后一季度,新一輪政策周期已切實開啟。長城證券在9月14日發(fā)布的研報中表示,四季度的投資要以長短結(jié)合的視角去考慮問題,一方面觀察改革相關(guān)措施進展,另一方面短期政策密集,經(jīng)濟觸底后的相關(guān)投資方向也值得密切關(guān)注。經(jīng)濟基本面上,預(yù)計PPI也將觸底反彈。盈利已經(jīng)見底的可能性進一步增強,預(yù)期轉(zhuǎn)向積極,企業(yè)盈利或已走過低點。
在過去的十年中,A股市場的四季效應(yīng)大致沿著“春季躁動”、“階段回調(diào)”、“盛夏攻勢”、“藍籌回歸”四個階段演繹。招商證券張夏等人在9月16日發(fā)布的研報中表示,展望四季度,重磅經(jīng)濟會議疊加穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺有望助力經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)暖,人民幣季節(jié)性升值或吸引外資企穩(wěn)轉(zhuǎn)向。到了四季度,進攻往往結(jié)束,資金開始獲利了結(jié),市場風格回歸均衡。
以史為鑒,四季度風格整體偏向價值,消費占優(yōu)概率最高,其次是金融和周期。國海證券袁稻雨等人在9月10日發(fā)布的研報中表示,一是基本面或政策能支撐價值上攻,二是低估值+低擁擠賦予價值板塊弱經(jīng)濟年份更強的防御屬性?!敖鹁陪y十”消費+開工旺季以及對來年“開門紅”的經(jīng)濟回升預(yù)期通常會為大盤價值股行情創(chuàng)造基本面條件,四季度政策轉(zhuǎn)向?qū)捤苫蚍€(wěn)增長政策發(fā)力以保證全年取得較好收官也是價值上攻的主要推動力。
從三季度占優(yōu)風格在四季度的延續(xù)性的角度來看,袁稻雨表示,行業(yè)風格上看,Q3至Q4能延續(xù)占優(yōu)的概率總體偏低,僅消費風格延續(xù)性較高,為67%。
從整體來看,分析師表示,四季度在10月消費旺季和年底穩(wěn)增長政策加碼的驅(qū)動下,消費、周期等順周期板塊在四季度反轉(zhuǎn)的概率較高。四季度小盤風格、中證1000的反轉(zhuǎn)概率較低。消費、周期、金融等順周期板塊在四季度實現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率較高,其中消費、周期反轉(zhuǎn)概率均為67%(4/6),金融為57%(4/7)。三四季度成長的反轉(zhuǎn)概率僅為40%,成長反轉(zhuǎn)概率低的主要原因是四季度“穩(wěn)增長”政策刺激力度較強。
配置方面,袁稻雨建議重點關(guān)注政策發(fā)力背景下帶動的大盤順周期鏈條。包括1)順周期的勝率正在提升,一方面是針對地產(chǎn)的調(diào)控政策密集出臺,特別是一線城市,二是居民部門負擔降低較為明確,存量房貸調(diào)整以及養(yǎng)老育幼個稅抵扣額增加有望帶動居民部門消費修復(fù),重點關(guān)注直接受益的地產(chǎn)鏈條,如家電等可選消費;2)中特估主題后續(xù)催化將持續(xù)增加,包括第三屆一帶一路峰會、三中全會等,相關(guān)業(yè)績確定性強及安全邊際較高的板塊配置價值凸顯。
中國銀行證券楊策在9月11日發(fā)布的研報中表示,地產(chǎn)政策加碼利好家電需求,行業(yè)盈利能力整體改善。隨著消費者信心逐步恢復(fù),竣工拉動需求逐步釋放,國內(nèi)家電消費有望提升從估值來看,板塊估值依然處于較低位置,安全邊際較高。建議關(guān)注三條投資主線,一、關(guān)注高景氣度空調(diào)板塊,推薦美的集團、格力電器和海爾智家。二、受益于地產(chǎn)竣工改善的廚電,推薦老板電器、火星人和億田智能。三、景氣度有望回升的清潔電器,推薦科沃斯和石頭科技。
基建和工建韌性猶存,后地產(chǎn)鏈迎來修復(fù)。中國銀河證券龍?zhí)旃庠?月14日發(fā)布的研報中表示,關(guān)注“中特估”、“一帶一路”、穩(wěn)增長等主線??春霉乐档臀?、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭央國企,重點推薦中國鐵建、中國建筑、中國中鐵、中國交建、中國能建、中國中冶、中國電建、中國化學(xué)、上海建工等;建議關(guān)注山東路橋、安徽建工、華設(shè)集團、浙江交科、設(shè)計總院、北方國際、中鋼國際、中工國際、中材國際等。