復(fù)合集流體量產(chǎn)元年:A股上市公司投資、簽單“快馬加鞭”,股價(jià)卻經(jīng)歷過山車走勢,上游設(shè)備廠商最受益?
原創(chuàng)
2023-10-05 10:06 星期四
財(cái)聯(lián)社 若宇
①諾德股份、三孚新科、璞泰來等A股上市公司復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速(附表);英聯(lián)股份曾披露1條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線運(yùn)行生產(chǎn)且2條正在調(diào)試,6.9-7.5期間股價(jià)累計(jì)最大漲幅超70%;
②東威科技有近四成收入來自復(fù)合銅箔相關(guān)設(shè)備銷售,但7月3日高點(diǎn)迄今股價(jià)腰斬,領(lǐng)跌一眾復(fù)合集流體概念股。

財(cái)聯(lián)社10月5日訊(編輯 若宇)復(fù)合集流體設(shè)備訂單上月持續(xù)落地。諾德股份9月20日公告,孫公司擬25億元投資建設(shè)諾德復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。英聯(lián)股份9月7日晚與愛發(fā)科就復(fù)合集流體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作,擬采購10條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線。三孚新科9月4日與嘉元科技簽訂2.43億元設(shè)備買賣合同及戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,合同標(biāo)的為“一步式全濕法復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備”,公司此前發(fā)布定增計(jì)劃擬募資投向復(fù)合銅箔高端成套裝備制造項(xiàng)目。

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業(yè)內(nèi)認(rèn)為,2023年有望成為復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)爆發(fā)元年。中信建投研報(bào)認(rèn)為,2023年,產(chǎn)業(yè)趨勢由逐步明朗到顯著加速,設(shè)備商、新型銅箔廠、電池廠及終端用戶紛紛加快布局;同時(shí)技術(shù)不斷突破,推動(dòng)復(fù)合集流體向量產(chǎn)邁進(jìn),預(yù)計(jì)2023-2025年復(fù)合集流體設(shè)備年均有近90億元市場空間。

從復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈來看,上游包括基材廠商(PP/PET/PI)和設(shè)備廠商,參與企業(yè)包括雙星新材、東威科技等;中游為膜材廠商,參與企業(yè)主要為雙星新材、寶明科技、中一科技、勝利精密、英聯(lián)股份、萬順新材、諾德股份;下游為電池廠商,主要為寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科

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▌?dòng)⒙?lián)股份曾于6.9-7.5股價(jià)累計(jì)最大漲幅超70% 復(fù)合集流體大漲行情何時(shí)再現(xiàn)?

目前,復(fù)合集流體行業(yè)處于從驗(yàn)證期導(dǎo)入到量產(chǎn)期的階段,憑借高安全、高比能、低成本、長壽命、強(qiáng)兼容等突出優(yōu)勢,復(fù)合集流體的產(chǎn)業(yè)化訴求進(jìn)一步提升。據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì),近期在互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)復(fù)合集流體相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司包括英聯(lián)股份、道森股份、璞泰來、東材科技、阿石創(chuàng)和勝利精密等,具體如下:

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回溯歷史,包括雙星新材、萬順新材、驕成超聲、東威科技和英聯(lián)股份等在內(nèi)的多只復(fù)合集流體個(gè)股于6月掀起一波強(qiáng)勢上攻行情,英聯(lián)股份和雙星新材彼時(shí)領(lǐng)漲。

英聯(lián)股份6月9日至7月5日期間股價(jià)累計(jì)最大漲幅72.1%,公司6月25日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示,目前已有3條復(fù)合銅箔產(chǎn)線,其中1條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線正式運(yùn)行生產(chǎn),另有2臺(tái)水鍍線設(shè)備正在現(xiàn)場調(diào)試。雙星新材6月9日至7月5日股價(jià)累計(jì)最大漲幅59.86%,公司6月20日公告,2022年12月完成首條PET復(fù)合銅箔設(shè)備安裝,隨之產(chǎn)品送樣下游客戶,經(jīng)客戶反復(fù)測試驗(yàn)證,獲得客戶的首張產(chǎn)品訂單。

但隨后7月初,復(fù)合集流體概念股出現(xiàn)快速回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士此前對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示,二級(jí)市場非??粗禺a(chǎn)業(yè)化的落地,一旦不及預(yù)期,資金端反應(yīng)無論是強(qiáng)度還是速度都比一級(jí)市場要?jiǎng)×?/strong>,所以有不少企業(yè)的股價(jià)都經(jīng)歷了過山車式的起伏。

值得注意的是,復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備龍頭東威科技自7月3日高點(diǎn)迄今股價(jià)累計(jì)最大跌幅達(dá)53.58%,領(lǐng)跌一眾復(fù)合集流體概念股。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,主要是因?yàn)闁|威科技中報(bào)業(yè)績不及預(yù)期,另一方面產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程仍存不確定性。東威科技董秘辦人士此前對(duì)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)記者表示,截至目前公司4.99億元的營收中,有近四成收入來自于復(fù)合銅箔相關(guān)設(shè)備銷售。**業(yè)內(nèi)分析,從東威科技目前在復(fù)合銅箔設(shè)備的出貨規(guī)模來看,2億元的收入并不算多,或仍然是下游材料廠商向設(shè)備廠采購些設(shè)備跑跑中試、出些樣品給電池廠商做驗(yàn)證。

就產(chǎn)業(yè)化落地不及預(yù)期的根本原因,分析人士指出,一是產(chǎn)業(yè)鏈上多家復(fù)合集流體材料廠如康輝新材、雙星新材在過去半年還處于“摸著石頭過河”階段,距離量產(chǎn)條件還有差距,導(dǎo)致復(fù)合銅箔設(shè)備的銷量上不去;二是全產(chǎn)業(yè)鏈最有話語權(quán)的是下游電池廠商,只要電池龍頭寧德時(shí)代等沒有釋放整個(gè)供應(yīng)鏈打通的消息,就意味著復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)仍處在前期試驗(yàn)階段,還沒到大規(guī)模生產(chǎn)的地步。

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但在復(fù)合集流體概念股整體回調(diào)的過程中,也有個(gè)股逆勢上漲,比如贛州復(fù)合銅箔一期項(xiàng)目已陸續(xù)量產(chǎn)的寶明科技4月25日迄今股價(jià)累計(jì)最大漲幅152.78%,拉長時(shí)間看自2022年4月27日迄今股價(jià)累計(jì)最大漲幅高達(dá)674.19%。

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在復(fù)合銅箔PP和PET路線選擇中,寶明科技的轉(zhuǎn)向較為引人關(guān)注。寶明科技曾于4月25日在互動(dòng)平臺(tái)表示,公司贛州PET復(fù)合銅箔一期項(xiàng)目計(jì)劃二季度量產(chǎn),而于6月10日又在互動(dòng)平臺(tái)表示目前生產(chǎn)的鋰電復(fù)合銅箔采用PP基材。對(duì)于投資者問及為何要放棄PET銅箔,寶明科技則回復(fù),“目前生產(chǎn)的PP鋰電復(fù)合銅箔產(chǎn)品具有更好的品質(zhì)性能。

▌加速落地階段設(shè)備廠商最受益 東威科技等國內(nèi)玩家加速復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程 但長期滲透仍需看工藝改進(jìn)與降本進(jìn)度

中信建投研報(bào)指出,在復(fù)合集流體替代傳統(tǒng)集流體的過程中,工藝技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備為核心壁壘,設(shè)備廠商作為關(guān)鍵環(huán)節(jié)將率先受益。如水電鍍卡位良好的東威科技、超聲波滾焊取得突破的驕成超聲,探索一步法的道森股份,以及真空鍍膜平臺(tái)型公司匯成真空等。

從工藝上來看,川財(cái)證券孫燦研報(bào)指出,復(fù)合集流體以蒸鍍、水電鍍工藝為核心,利用蒸鍍、水電鍍技術(shù)將金屬材料涂覆到基材表面。國內(nèi)進(jìn)展較快的蒸鍍設(shè)備企業(yè)包含廣東騰勝、四川海格銳特、廣東匯成真空、成都齊興、振華科技等;在水電鍍設(shè)備進(jìn)展較快的為東威科技,據(jù)東威科技7月3日在互動(dòng)平臺(tái)表示,目前公司是唯一可大規(guī)模量產(chǎn)水電鍍設(shè)備的企業(yè),設(shè)備供貨已超過20余家,還有不少客戶處于密切商務(wù)洽談中。

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而復(fù)合集流體行業(yè)有競爭力的頭部廠商,除了出現(xiàn)在上游設(shè)備端,也出現(xiàn)于中游的制造端。目前已有復(fù)合集流體材料制造規(guī)劃的上市公司超過10家,其中使用主流“磁控濺射+水電鍍”的工藝路線的公司大致可分為兩類,第一類為鍍膜材料的“跨界”企業(yè),這類公司的傳統(tǒng)主業(yè)領(lǐng)域一般與磁控濺射的鍍膜工藝相關(guān),具備磁控濺射工藝的積累優(yōu)勢,如雙星新材(光學(xué)膜、節(jié)能窗膜材料等)、寶明科技(觸控屏ITO鍍膜材料)、萬順新材(導(dǎo)電膜、節(jié)能膜、高阻隔膜)、阿石創(chuàng)(濺射靶材)、方邦股份(電磁屏蔽膜)等;第二類為電解銅箔類的“跨界”企業(yè),如中一科技、嘉元科技、諾德股份、銅冠銅箔等。

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但不得不承認(rèn)的是,業(yè)內(nèi)分析,復(fù)合集流體長期滲透仍需看工藝改進(jìn)與降本進(jìn)度。具體來看,在應(yīng)用端,銅層變薄導(dǎo)致集流體內(nèi)電阻值增大、導(dǎo)熱性能變差,影響充放電性能;在電池制造端,復(fù)合集流體的加工難度提高,影響電池制造效率;在復(fù)合集流體制造端,當(dāng)前復(fù)合集流體綜合成本仍較高,降本需要提升良率、效率。

以銅箔為例,相比傳統(tǒng)電解銅箔,中一科技2.4萬噸高性能電子銅箔項(xiàng)目單萬噸投資約5億元(國產(chǎn)設(shè)備),按每GWh電池需600噸電解銅箔計(jì)算,銅箔單GWh投資額0.3億元/GWh;而復(fù)合銅箔來看,根據(jù)寶明科技公告,公司復(fù)合銅箔項(xiàng)目一期產(chǎn)能1.4-1.8億平米,投資額11.5億元,按每GWh電池需1000萬平方米復(fù)合銅箔計(jì)算,復(fù)合銅箔單GWh投資額為0.72億元/GWh約是電解銅箔的2.4倍。

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