財聯(lián)社12月9日訊（編輯 若宇）被“健康焦慮”困擾、時不時傳出“不敢看體檢報告”的年輕人，正越來越注重養(yǎng)身。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前超九成的90后具備養(yǎng)生意識，其中一半以上開始追求養(yǎng)生的生活方式，而保健品則成為更多年輕消費群體的新“剛需”。多家公司跨界進入保健品行業(yè)陣容，也有不少大型保健品企業(yè)、藥企甚至食品企業(yè)先后向海外品牌拋出橄欖枝，比如H&H國際控股早于2015年收購Swisse斯維詩；新希望2016年拿下澳大利亞保健品品牌Australia Natural Care；湯臣倍健2018年收購LSG公司，順利將Life-Space納入麾下，以此獲得益生菌市場的發(fā)展紅利。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月8日收盤，A股市場上保健品概念股共有7家，分別為ST交昂、康比特、百合股份、青海春天、仙樂健康、湯成倍健和金達威。另據(jù)財聯(lián)社不完全統(tǒng)計，還有多家上市公司業(yè)務涉及保健品，包括東阿阿膠、啟迪藥業(yè)、健康元、哈藥股份、西王食品、東鵬飲料和片仔癀等，具體情況如下：

值得一提的是，焦慮衍生的消費習慣得以延續(xù)，保健品企業(yè)也取得了營收數(shù)據(jù)的同比持續(xù)增長。2023年前三季度，保健品龍頭湯臣倍健實現(xiàn)營收77.8億元，同比增長26.34%；同期Swisse中國市場營收同比增長40.8%。不過二級市場反應并不熱烈，截至周五收盤，Swisse母公司H&H國際控股年內(nèi)累計最大跌幅50.48%。

▌保健品龍頭造富神話褪色？美股康寶萊2021年高點迄今股價累跌超八成

保健品亦稱為膳食補充劑，可按功能分為營養(yǎng)素補充劑以及功能性保健食品。細分來看，湯臣倍健、健合國際等公司在營養(yǎng)素補充劑領(lǐng)域有所布局，康寶萊、碧生源等深耕體重管理領(lǐng)域，西王食品在運動營養(yǎng)領(lǐng)域有相關(guān)業(yè)務、華潤藥業(yè)和東阿阿膠等則在中國保健藥品領(lǐng)域布局。據(jù)NBJ數(shù)據(jù)顯示，全球膳食營養(yǎng)補充劑2022年的銷售額為1761.7億美元，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，將繼續(xù)保持增長，預計2025年膳食營養(yǎng)補充劑接近2000億美元。

市場格局來看，天風證券劉暢等人此前研報指出，2020年保健品行業(yè)CR10為32.7%，湯臣倍健與無限極為行業(yè)最大龍頭，安利（中國）、合生元、東阿阿膠和康寶萊的市場份額緊隨其后。

不過作為國內(nèi)傳統(tǒng)保健品巨頭，湯臣倍健在近期的二級市場表現(xiàn)卻不盡人意。而在2019-2021年期間，慢牛股湯臣倍健股價累計最大漲幅達180.11%。

湯臣倍健股價日線走勢圖

業(yè)績方面，湯臣倍健單季度營收同比增速持續(xù)放緩，其解釋主要系品牌建設投入增加及非經(jīng)常性損益影響。

在保健品龍頭股行列，港股公司H&H國際控股（曾用名“合生元”）自2018年5月高點迄今累計最大跌幅88.88%，公司曾于2017年6月-2018年6月期間累漲2.3倍；美股康寶萊自2021年2月高點迄今累計最大跌幅81.97%，公司曾在2015年-2019年期間累漲近3.5倍。

H&H國際控股股價周線圖

康寶萊股價月線圖

反觀同為保健品概念的東阿阿膠，則自2022年9月低點迄今股價累計最大漲幅達80.16%。但不可忽視的是，公司單季度營收和凈利均呈現(xiàn)同比增速逐級下滑的窘境。2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入12.61億元，同比增長3.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.53億元，同比增長23.42%。2023年前三季度，東阿阿膠銷售費用率亦高達38.48%，同比增長0.90個百分點。業(yè)內(nèi)分析，保健品行業(yè)的整體研發(fā)門檻不高，在同質(zhì)化的市場競爭環(huán)境中，營銷成了品牌制勝的關(guān)鍵。

東阿阿膠股價走勢日線圖

業(yè)內(nèi)坦言重現(xiàn)當年保健品造富神話并不容易。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)勢力賴以生存的直銷、藥房渠道增速放緩，線上渠道的推廣費用卻連年上漲；另一方面國家對保健品原料目錄的嚴格把控，國產(chǎn)品牌在品類創(chuàng)新上也有局限。但通過跨境渠道進入國內(nèi)市場的保健品無需批文。

值得關(guān)注的是，業(yè)內(nèi)人士表示，消費者對海外品牌的青睞也為“假洋牌”留下了鉆空子的空間。有分析進一步表示，很多跨境小品牌的產(chǎn)品原料實際是由國內(nèi)的中小廠流出的，只是在海外完成貼牌包裝程序后再通過跨境渠道回國銷售。這些產(chǎn)品的穩(wěn)定性、降解速度是沒法跟國內(nèi)大廠比較的。