《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月20日訊（記者 陳美）近日，第二次闖關(guān)港交所的國內(nèi)二手車2B交易平臺(tái)公司汽車街，通過了聆訊。

汽車街的創(chuàng)始人是一位行業(yè)老將，之前曾創(chuàng)業(yè)于線下4S實(shí)體店銷售領(lǐng)域，2011年帶領(lǐng)寶信汽車（HK：1293）成功登陸港交所。不過，寶信汽車在2015已被創(chuàng)始人楊愛華賣出。接盤方為汽車街目前的股東廣匯汽車，目前寶信汽車已變更為廣匯寶信，股價(jià)為0.14港元，淪為仙股。此次汽車街通過聆訊，亦是這位老將的第二次創(chuàng)業(yè)。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解發(fā)現(xiàn)，汽車街曾存在股東出資瑕疵以及關(guān)聯(lián)交易等情況。有行業(yè)人士認(rèn)為，汽車街所在的二手車交易市場，是一個(gè)價(jià)格變動(dòng)較大的市場，行業(yè)市場競爭十分激烈。

1.22億“應(yīng)收”股東注資

成立于2014年的汽車街，是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代創(chuàng)業(yè)的產(chǎn)物?；趯毿牌嚕?1293.HK）的成功，汽車街創(chuàng)立后得到了Cox Automotive的戰(zhàn)略投資。這是一家美國汽車經(jīng)銷商，提供包括二手車拍賣業(yè)務(wù)在內(nèi)的全鏈條運(yùn)營服務(wù)。

在2019年，汽車街更吸引了騰訊、京東等大廠的入場。當(dāng)年，汽車街完成1500萬美元A輪融資，騰訊通過ImageFrame出資1000萬美元、京東通過Dazzling出資500萬美元。2022年，華興新經(jīng)濟(jì)基金則參與了汽車街1500萬美元的B輪融資。此輪融資，華興資本還充當(dāng)了財(cái)務(wù)顧問的角色。

不過，就是這樣一家有國際產(chǎn)業(yè)資本戰(zhàn)投、有大廠股東加持的互聯(lián)網(wǎng)公司，卻遭遇了股東注資拖欠的情況。

招股書顯示，2022年汽車街有一筆1.22億元的股東注資出現(xiàn)“應(yīng)收”情況。對(duì)此，汽車街解釋稱，這筆“應(yīng)收”是當(dāng)年股東應(yīng)向兩間附屬公司作出的注資增加。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在股東出資拖欠的2022年，汽車街營收、凈利潤紛紛下滑。

招股書顯示，2021年-2023年，汽車街分別實(shí)現(xiàn)營收6.7億元、4.67億元，以及4.92億元；對(duì)應(yīng)凈利潤為1.65億元、0.68億元和926萬元。這筆1.22億元的應(yīng)收股東注資款，占到當(dāng)年?duì)I收的26%，更是當(dāng)年凈利潤的1.8倍。

此外，近來年汽車街經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流也較不穩(wěn)定。2021年-2023年，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為1.89億元、9533.2萬元、1.23億元。該筆1.22億元的應(yīng)收股東注資款，是當(dāng)年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額的1.2倍。

最新招股書顯示，汽車街股東已補(bǔ)足了該筆款項(xiàng)。

二手車市場競爭激烈

汽車街所在的二手車交易市場競爭激烈。根據(jù)披露，2022年汽車街的市場占有率為12.6%，交易量約16萬輛；但行業(yè)第二名市場份額直逼汽車街，達(dá)到12.2%，年交易量達(dá)到15.4萬輛；第三名的市場份額也有11.9%，年交易量為15萬輛。由此來看，汽車街行業(yè)目前排名第一的市場份額，并不牢固。

而在二手車交易市場中，瓜子、優(yōu)信、懂車帝，以及人人車等均知名度不小，未來汽車街如何保持優(yōu)勢(shì)并在行業(yè)中勝出，亦值得關(guān)注。

一位接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪的二手車買賣人士表示，二車手是一個(gè)交易價(jià)格不穩(wěn)定的市場，每一輛二手車都有不同的價(jià)格，沒有固定價(jià)位。“一臺(tái)二手車的價(jià)格差別也十分大，有時(shí)候幾天之內(nèi)的價(jià)格可能發(fā)生很大變化，年度折價(jià)率較高。”

據(jù)該二手車買賣人士表示，在目前新車價(jià)格內(nèi)卷的情況下，二手車交易價(jià)格也會(huì)走低，并將持續(xù)受壓。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，2022年、2023年汽車街凈利潤下滑的背后，是公允價(jià)值的變動(dòng)。招股書顯示，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤公允價(jià)值變動(dòng)的損益分別為1419萬元和7500萬元，這進(jìn)一步說明二手車交易價(jià)值具有不確定性，折價(jià)率較高。

另有行業(yè)人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，二手車交易市場非常分散，前幾名份額“咬”得很緊。所謂的“最大二手車交易平臺(tái)”，其實(shí)規(guī)模沒有市場中想象中的那么大。

2B業(yè)務(wù)，汽車街關(guān)聯(lián)交易密切

與瓜子、優(yōu)信、人人車的2C業(yè)務(wù)不同，汽車街一直定位于2B業(yè)務(wù)。由此，汽車街也與經(jīng)銷商們關(guān)系密切。

披露顯示，2021年-2023年，汽車街5大客戶中有貴州通源集團(tuán)和廣匯汽車兩大關(guān)聯(lián)方的身影。其中，廣匯汽車曾從創(chuàng)始人楊愛華手中，買到了寶信汽車（01293.HK，現(xiàn)名廣匯寶信），而貴州通源集團(tuán)與汽車街亦有股權(quán)關(guān)系。

招股書顯示，貴州通源投資持有汽車街非全資附屬公司貴州信通二手車拍賣有限公司（簡稱“貴州信通”）33%的股權(quán)。

既是相關(guān)股東，又是前五大客戶，汽車街的二手車交易中明顯存在關(guān)聯(lián)交易。不僅如此，汽車街的關(guān)聯(lián)交易，還涉及到百瑞國際、灃澤霖北京、上海隆云等其它公司。

上述公司中，百瑞國際和灃澤霖北京實(shí)控人韓葆霜，曾是汽車街附屬公司的董事；上海隆云則是創(chuàng)始人楊愛華間接持股98.3%的公司。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，創(chuàng)始人楊愛華在國內(nèi)汽車行業(yè)有超過30年的經(jīng)驗(yàn)。從1999年起，就創(chuàng)辦了寶信汽車（現(xiàn)為廣匯寶信）。在寶信汽車，楊愛華一直擔(dān)任董事長直至2016年6月，在1999年-2004年，楊愛華又出任上海開隆的主席，并于2004年-2007年做上海寶信汽車銷售服務(wù)公司的主席。

2015年，寶信汽車賣給廣匯汽車之后，第二年便辭去寶信汽車執(zhí)行董事兼主席的職務(wù)，此后不再參與寶信汽車的管理及營運(yùn)。截至目前，楊愛華通過昌廣投資有限公司持股12.23%，其另外兩兄弟持有超過10%的股份，三人合計(jì)持股22.62%。

對(duì)上述公司，汽車街分別要向其支付不同的服務(wù)費(fèi)。其中，對(duì)于貴州通源投資的支援服務(wù)，協(xié)議規(guī)定，2020-2025年，汽車街需分別支付842.4萬元、1201萬元、957萬元、1440萬元、1440萬元、1440萬元。此外，汽車街2022年還向“貴州信通”支付了高達(dá)1億元的股息。