《科創(chuàng)板日報》6月21日訊（記者 黃修眉） 6月20日，上交所官網(wǎng)顯示，西安泰金新能科技股份有限公司（下稱“泰金新能”）在科創(chuàng)板上市申請獲上交所受理，該公司由中信建投證券保薦。這是新“國九條”發(fā)布以來，上交所受理的首家科創(chuàng)板IPO企業(yè)，該公司的科創(chuàng)屬性也受到市場廣泛關(guān)注。

資料顯示，泰金新能成立于2000年11月，是西北有色金屬研究院通過科技成果轉(zhuǎn)化成立的高新技術(shù)企業(yè)，陜西省鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)之一。

此次IPO，泰金新能擬募資15億元，用于綠色電解用高端智能成套裝備產(chǎn)業(yè)化項目、高性能復(fù)合涂層鈦電極材料產(chǎn)業(yè)化項目等。

科創(chuàng)屬性強 解決“卡脖子”問題

2024年4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，市場稱之為新“國九條”；在該單IPO獲受理前夕，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（下稱“科八條”）。

在IPO方面，“科八條”明確，強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴(yán)把入口關(guān)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市；進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機制；支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，從泰金新能招股書披露的內(nèi)容來看，該公司具有較強的科創(chuàng)屬性，其也同時符合證監(jiān)會近期新修訂的《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》中的4點指標(biāo)。

招股書顯示，泰金新能主要從事高端智能化電解銅箔成套裝備、鈦電極材料的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售。其產(chǎn)品終端應(yīng)用于大型計算機、5G高頻通信、消費電子、新能源汽車、綠色環(huán)保、 鋁箔化成、濕法冶金、氫能、航天軍工等領(lǐng)域。

該公司是國際上可提供鋰電池負(fù)極集流體銅箔、電子電路銅箔生產(chǎn)線整體解決方案的龍頭企業(yè)。是國內(nèi)貴金屬鈦電極復(fù)合材料的主要研發(fā)生產(chǎn)基地，掌握了高端銅箔生產(chǎn)用陰極輥的多項關(guān)鍵核心技術(shù)，目前已實現(xiàn)4-6μm極薄銅箔生產(chǎn)用陰極輥的制造，解決了行業(yè)“卡脖子”問題，實現(xiàn)了進(jìn)口替代。

2022年，該公司率先研制成功全球最大直徑3.6m陰極輥及生箔一體機。2023年，泰金新能生產(chǎn)的陰極輥及銅箔鈦陽極產(chǎn)品市場占有率均位居國內(nèi)第一。該公司也是國內(nèi)率先開展芯片封裝、高頻高速電路等“卡脖子”領(lǐng)域關(guān)鍵電解成套裝備研制的企業(yè)。

有負(fù)責(zé)上市企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的顧問人士向《科創(chuàng)板日報》記者表示，新“國九條”作為資本市場長期建設(shè)的綱領(lǐng)性文件，明確了資本市場未來二三十年的發(fā)展方向，其對資本市場的長期發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。

“從某種程度講，新‘國九條’發(fā)布，意味著我國資本市場的發(fā)展迎來新的階段，因此新‘國九條’后不論是上市申請獲上市委審議通過，或者IPO申請獲受理的企業(yè)，都對未來擬申請的企業(yè)有著指引甚至指導(dǎo)的作用?！?/p>

上述顧問人士稱，“哪些企業(yè)是符合新階段新生態(tài)新標(biāo)準(zhǔn)的，這些企業(yè)給業(yè)內(nèi)指明了一個具體方向，讓我們能有所對標(biāo)和對比。”

在泰金新能IPO申請獲受理前夕發(fā)布的“科八條”，則是針對科創(chuàng)板發(fā)展與改革提出的具體規(guī)則。

“‘科八條’的關(guān)鍵點，是企業(yè)的科創(chuàng)屬性與資本市場對具有科創(chuàng)屬性企業(yè)的切實支持。科創(chuàng)屬性論證充分的，真正體現(xiàn)科創(chuàng)能力的，企業(yè)發(fā)展就會得到資本市場制度支持?！辟Y深投行業(yè)人士王驥躍也向記者表示。

資產(chǎn)負(fù)債率高于同行均值

值得注意的是，證監(jiān)會最新修訂的《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》中，將申報企業(yè)最近三年營收復(fù)合增長率由“達(dá)到20%”調(diào)高為“達(dá)到25%”。根據(jù)泰金新能招股書，其最近三年營收年復(fù)合增長率顯著超過該比率，且2023年該公司業(yè)績與凈利潤大幅度增長。

2021-2023年，公司營收分別為5.19億元、10.05億元、16.69億元，歸母凈利潤分別為0.55億元、0.98億元、1.55億元，近三年營收復(fù)合增長率高達(dá)79.28%。

泰金新能為西北有色金屬研究院（下稱“西北院”）集團(tuán)下屬子公司，西北院實控人為陜西省財政廳。工商信息顯示，西北院對外投資的25家企業(yè)中，包括“可控核聚變”項目參與企業(yè)之一的西部超導(dǎo)，“中國鈦工業(yè)第一股”寶鈦股份、貴金屬催化劑供應(yīng)商凱立新材等。

需要注意的是，泰金新能存貨與負(fù)債率均較高。

2021-2023年各期末，泰金新能存貨賬面余額分別為5.17億元、17.12億元、27.06億元，公司存貨余額較大，其中公司發(fā)出商品余額分別為2.03億元、9.69億元、20.17億元，占各期末存貨賬面余額的比重分別為39.21%、56.61%、74.54%，發(fā)出商品余額占存貨余額比例較高。

2021-2023年各期末，該公司（母公司）資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.57%、91.96%、92.63%，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司平均水平，且呈逐年上漲趨勢。

“通常來說，由于高昂的設(shè)備和設(shè)施投資，制造業(yè)公司有著較高的資產(chǎn)負(fù)債率；科技公司可能因快速增長和創(chuàng)新需求而維持較高的資產(chǎn)負(fù)債率。泰金新能具備兩者屬性，或?qū)е缕滟Y產(chǎn)負(fù)債率較高。”有券商先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域分析師向《科創(chuàng)板日報》記者表示，“但目前僅根據(jù)招股書內(nèi)容無法判斷其真正原因，以及公司具體應(yīng)對措施?！?/p>

泰金新能也在招股書中提示到，根據(jù)高工鋰電預(yù)計，中國電解銅箔設(shè)備的市場規(guī)模在經(jīng)歷高速增長后，2024-2025年將進(jìn)入行業(yè)調(diào)整期。

如果未來5G、AI等應(yīng)用場景對高性能PCB市場需求拉動不足，或是新能源汽車和儲能相關(guān)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，導(dǎo)致鋰電池的需求增長可能放緩甚至下滑，各銅箔廠商周期性放緩?fù)顿Y進(jìn)度或降低產(chǎn)量進(jìn)而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響，泰金新能進(jìn)一步表示。