①按照通常的慣例，如果三大信用評級機構中有兩家將波音評級下調至垃圾級，那么該公司520億美元未償還長期債務中的大部分將失去被納入投資級債券指數(shù)的資格； ②摩根大通分析師表示，一旦發(fā)生這種情況，波音將成為有史以來最大的“墮落天使”！
財聯(lián)社10月11日訊（編輯 瀟湘）對于美國債券市場而言，不少人眼下正在為史上最大“墮落天使”的誕生，做起準備……
一旦波音公司債券評級被被降至垃圾級，其將成為美國歷史上最大的被剝奪投資級評級并加入垃圾債指數(shù)的公司債發(fā)行方，屆時可能導致高收益（垃圾債）市場不得不需要吸收創(chuàng)紀錄數(shù)量的新債。
本周二，標普全球評級已表示，由于波音生產(chǎn)基地的罷工持續(xù)不斷，損害了生產(chǎn)，該公司正考慮將其評級降至垃圾級。
而在此之前，上個月，穆迪評級公司也已表示正在考慮采取類似舉措。惠譽評級則強調了波音日益增長的風險，但尚未宣布將進行新的評估。
按照通常的慣例，如果三大信用評級機構中有兩家將波音評級下調至垃圾級，那么該公司520億美元未償還長期債務中的大部分將失去被納入投資級債券指數(shù)的資格。
史上最大“墮落天使”
摩根大通分析師表示，一旦發(fā)生這種情況，波音將成為有史以來最大的“墮落天使”！
在債券市場上，“墮落天使”指的是原來屬于投資級（BBB-及其以上）、由于公司經(jīng)營狀況惡化或某些特殊事件發(fā)生，導致信用資質下降至較低的垃圾級(BB+及其以下)的債券發(fā)行人。
對此，Brandywine全球投資管理公司投資組合經(jīng)理Bill Zox表示，“波音公司在投資級指數(shù)中的地位已經(jīng)不復存在，但是，高收益指數(shù)可能會很‘榮幸’地歡迎波音公司及其多番上調的債券票息?！?/strong>
目前，波音公司顯然正在竭盡全力試圖避免出現(xiàn)這一幕。
該公司首席財務官Brian West上個月在摩根士丹利的一次會議上告訴分析師，波音公司 “將采取一切必要行動 ”來維護其投資級評級，并穩(wěn)定其工廠和供應鏈。波音公司已經(jīng)啟動了一項節(jié)流計劃，其中包括讓工人休假、凍結招聘以及高管減薪。
沖擊將會有多大？
由Eric Beinstein和Nathaniel Rosenbaum領銜的小摩策略師在周四的一份報告中寫道，摩根大通尚未對波音評級轉為垃圾級的可能性，或這種轉變對其信用基本面意味著什么發(fā)表看法。
該行策略師寫道，可能會有一個相對無縫的過渡。目前信貸利差正在收緊，且高等級和高收益?zhèn)袌龅慕灰讞l件相對流通。波音的許多債務具有票息階梯式上調的特征——即每當評級公司將波音公司的評級從投資級下調一級時，收益率就會上調25個基點，這可能會使包括保險公司在內的一些投資者更容易接受波音公司的債券。
該行策略師還指出，“通常情況下，從高等級降級到高收益的情況都集中在經(jīng)濟衰退或危機前后。而如果(波音)降級發(fā)生，這將是一次特殊的信用狀況。從來沒有其他大型墮落天使以如此小的利差過渡?！?/p>
值得一提的是，近年來，美國公司債券市場已在不斷擴大，因此，即使波音公司的債券規(guī)模比歷史上其他借款人的多得多，它在投資級市場上所占的份額整體相對歷史而言也依然較小——該公司債券僅占彭博美國企業(yè)投資級債券指數(shù)的0.7%。摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，2005年福特汽車公司和通用汽車公司被降級時，它們分別占高等級市場的8.3%和3%。
不過，也有理由認為，這種過渡可能會導致公司債價格的大幅波動。按照垃圾債發(fā)行人的標準，波音公司520億美元的債務負擔是很大的。而且它的長期債務所占比例相對較高，而大多數(shù)高收益?zhèn)耐顿Y者都專注于中短期債券，以管控信貸風險。
Loop Capital Asset Management公司首席投資官Scott Kimball表示，“隨著債務在投資級市場和高收益市場之間易手，我預計會出現(xiàn)相當數(shù)量的與指數(shù)相關的拋售。如果情況變得難看，我也不會感到驚訝?！?/p>
