①美國經(jīng)濟和市場過去十多年來獨領(lǐng)風(fēng)騷的“美國例外”光環(huán)正變得搖搖欲墜；
②曾經(jīng)推高美國市場的“特朗普交易”，已變?yōu)榱艘粓鲅蜎]市場的“特朗普海嘯”。

①美股太“危險”，坐收利率不“香”嗎？
②投資公司協(xié)會(ICI)周四公布的一組最新數(shù)據(jù)，美國貨幣市場基金的總規(guī)模在本周三已達到了創(chuàng)紀錄的7.03萬億美元，單單過去一周內(nèi)就吸引了超過510億美元的資金流入。

①無論是那些特朗普政府已經(jīng)落地的政策舉措，抑或不少還處在討論或醞釀階段的計劃，最后的目標似乎都繞不過兩個字：“化債”；
②我們甚至大可用2000年前中國戰(zhàn)國法家的“法、術(shù)、勢”組合，來概述特朗普團隊的設(shè)想和意圖。

①在美國總統(tǒng)特朗普擴大貿(mào)易戰(zhàn)——正式將關(guān)稅大棒揮向加拿大和墨西哥的首個交易日，華爾街就似乎亂成了一鍋粥；
②周二開盤后不久，標普500指數(shù)就暴跌了2%。盡管午后市場的反彈短暫抹平了損失，但尾盤的一波拋售仍使標普500指數(shù)創(chuàng)下了自11月4日特朗普當選前一天以來的最低水平。

①拋售海嘯淹沒美股、避險洪流涌入美債；
②對于華爾街交易員而言，盡管才剛剛踏入3月的首個交易日，但他們似乎就被一輪猛烈的股市拋售狂潮“砸暈”了……

①標普500指數(shù)周四再次大幅下跌逾1.5%，在經(jīng)歷了年初的火熱之后，2025年迄今這一美國基準股指反而累計下挫了0.3%；
②在大摩看來，標普500指數(shù)周四大跌背后一個潛在的危險信號是，其已經(jīng)跌破了觸發(fā)CTA(大宗商品交易顧問)中期清盤的一條紅線：5887點。

①美國國會一個新成立的特別工作組目前正準備加強對美聯(lián)儲的監(jiān)督；
②該特別工作組的負責(zé)人計劃對美聯(lián)儲如何制定利率決策進行廣泛審查，包括是否應(yīng)該優(yōu)先控制通脹而不是保障就業(yè)。

①隨著連續(xù)第三個交易日傳出的數(shù)據(jù)“噩耗”，表明美國經(jīng)濟可能依然需要美聯(lián)儲在今年繼續(xù)降息，多個期限美國國債收益率在周二進一步跌至了今年以來最低水平；
②與此同時，一條美聯(lián)儲官員曾高度關(guān)注的美債收益率曲線再度回歸到了倒掛狀態(tài)之中，對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂似乎正再度縈繞華爾街。

①過去幾個交易日，隨著在通脹持續(xù)頑固的背景下，投資者對經(jīng)濟增長前景也開始日益感到擔(dān)憂，華爾街避險情緒正悄然升溫；
②周一，標普500指數(shù)連續(xù)第三個交易日走弱，美國國債價格則受到了避險資金的推升，兩年期和十年期美債收益率紛紛刷新了年內(nèi)新低。

①Jim Bianco提出一個疑問：“特朗普是否可能會迫使美國的一些海外債權(quán)人將其持有的美國國債換成超長期債券，以減輕美國的債務(wù)負擔(dān)？”
②雖然這個問題有可能不會發(fā)生，但他指出，特朗普很可能在未來四年顛覆整個全球金融秩序，華爾街需要對此做好準備。

①美債收益率周三尾盤出現(xiàn)明顯回落，因當天公布的美聯(lián)儲1月紀要雖然在利率和通脹措辭方面缺乏亮點，但卻意外透露出了一處細節(jié)；
②聯(lián)儲決策者討論了是否應(yīng)該放緩或暫停縮減資產(chǎn)負債表。

①當?shù)貢r間周三(2月19日)，美國財政部公布了2024年12月的國際資本流動報告(TIC)；
②報告顯示，美國前三大海外“債主”日本、中國和英國在當月均減持美國國債；
③其中，中國去年全年合計的美債減持規(guī)模達到了573億美元。

①周四，緊隨美國CPI發(fā)布的1月PPI數(shù)據(jù)依然同樣火爆；
②然而美國金融市場隔夜卻呈現(xiàn)出了股債齊漲的局面——尤其是10年期美債收益率幾乎回吐了前一天的所有漲幅；
③那么，緣何會出現(xiàn)這樣一反常理的景象呢？

①一邊是市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的窗口一路被推后至了年底最后一個月，另一邊則是美聯(lián)儲的縮表進程卻可能比市場原先預(yù)期的維系更長時間；
②這此消彼長的變化下，市場眼下似乎反而得小心，今年可能成為一個美國流動性持續(xù)收緊的“緊縮之年”

①周三公布的最新CPI數(shù)據(jù)證明，在特朗普政府2月宣布對華關(guān)稅和鋼鋁關(guān)稅之前，美國的再通脹“引線”就已經(jīng)被點燃；
②接下來一個很有意思的觀察點也正再度出現(xiàn)：美聯(lián)儲是否還會嘴硬地認為通脹的連漲回升只是暫時的？

①素有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos在類似CPI報告出爐前，專門為單項數(shù)據(jù)撰文的情況并不算多見；
②但他在周二的最新文章中卻提到了一個現(xiàn)象……

①隨著特朗普關(guān)稅威脅的層層加碼，眼下在華爾街，對通脹可能再度“爆燃”的擔(dān)憂聲，也正變得愈發(fā)此起彼伏；
②周三，包括美國前財長薩默斯在內(nèi)的多位通脹“吹哨人”，就再度發(fā)出了最新警告……

①就在特朗普本周趕赴國會山發(fā)表證詞，以及備受矚目的1月CPI發(fā)布前，華爾街對于美國接下來通脹的走向，關(guān)注度似乎也正逐漸爆表……
②這很大程度上源自于兩份業(yè)內(nèi)最為重視的通脹預(yù)期指標——密歇根大學(xué)和紐約聯(lián)儲的相關(guān)調(diào)查，在近兩個交易日里呈現(xiàn)出了歷史上罕見的分歧！

①美國總統(tǒng)特朗普周日表示，由馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部(DOGE)在審查美國財政部的數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)了違規(guī)行為；
②特朗普政府正在檢查美國財政部的債務(wù)支付是否存在欺詐行為，并暗示美國36萬億美元的債務(wù)負擔(dān)可能并沒有那么高。

①美聯(lián)儲主席鮑威爾將于周二和周三向國會議員發(fā)表半年度證詞，他可能會強調(diào)經(jīng)濟韌性是央行官員不急于進一步降低借貸成本的一個關(guān)鍵原因；
②此外，美國勞工統(tǒng)計局將于周三公布備受矚目的美國1月CPI數(shù)據(jù)。