財(cái)聯(lián)社2月14日訊（編輯 瀟湘）周四，緊隨美國(guó)CPI發(fā)布的1月PPI數(shù)據(jù)依然同樣火爆，然而美國(guó)金融市場(chǎng)隔夜卻呈現(xiàn)出了股債齊漲的局面——尤其是10年期美債收益率幾乎回吐了前一天的所有漲幅。

那么，緣何會(huì)出現(xiàn)這樣一反常理的景象呢？

從表面的數(shù)據(jù)情況看，周四公布的1月PPI數(shù)據(jù)顯然依舊高得頗令投資者感到揪心。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月PPI年率錄得3.5%，為2023年2月以來最大增幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場(chǎng)預(yù)期的3.2%。美國(guó)1月PPI月率錄得0.4%，同樣高于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%。此外，核心PPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.6%，也依然沒有一組主指標(biāo)比預(yù)期低。

這份數(shù)據(jù)再度印證了在特朗普政府實(shí)施關(guān)稅之前，美國(guó)面臨的物價(jià)壓力就已顯著升溫。

不過，對(duì)于市場(chǎng)人士而言，在昨日的PPI數(shù)據(jù)中，至少有一些分項(xiàng)指標(biāo)的回落，似乎令他們長(zhǎng)舒了一口氣。這些分項(xiàng)指標(biāo)在美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹衡量指標(biāo)——PCE物價(jià)指數(shù)中，占據(jù)了很大的分量。

如下圖所示，在一月份的CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期后，影響PCE的多個(gè)PPI分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)月度下降，這是值得市場(chǎng)歡迎的：

例如，醫(yī)療保健價(jià)格在1月出現(xiàn)了環(huán)比下降，而這個(gè)項(xiàng)目在核心PCE中的權(quán)重接近20%；核心PCE中的另一個(gè)重要項(xiàng)目——投資組合管理的服務(wù)成本雖然出現(xiàn)連續(xù)第二個(gè)月上漲，但漲幅也收窄至了0.4%。

道富全球市場(chǎng)全球宏觀策略師Noel Dixon表示，“PPI中的一些分項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，本月晚些時(shí)候公布的PCE可能并不像CPI所顯示的那樣火熱。”

“PPI這些項(xiàng)目預(yù)示本月稍晚的PCE會(huì)有好的表現(xiàn)，這是為何(債市)有這次反彈，”Raymond James固定收益資本市場(chǎng)總監(jiān)Vinny Bleau指出。

此外，雖然昨日火熱的CPI數(shù)據(jù)令人們驚出了一身冷汗，但Bleau提到，“CPI 的組成部分...有一定的季節(jié)性——價(jià)格通常在年年初較高，但在下半年應(yīng)該會(huì)放緩。汽車保險(xiǎn)、住房、雞蛋等東西現(xiàn)在都漲價(jià)，這些物價(jià)有望緩和下來?！?/p>

從債券市場(chǎng)的走勢(shì)看，各期限美債收益率周四普遍有所回落，回吐了周三CPI數(shù)據(jù)后的多數(shù)漲幅。截至紐約時(shí)段尾盤，2年期美債收益率下跌4.39個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3046%，5年期美債收益率下跌7.47個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3894%，10年期美債收益率下跌8.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.5288%，30年期美債收益率下跌8.49個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.743%。

根據(jù)LSEG的計(jì)算，在PPI數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)利率期貨市場(chǎng)的最新定價(jià)顯示美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息33個(gè)基點(diǎn)，高于周三時(shí)的27個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)下次降息將在10月或12月的會(huì)議上進(jìn)行。

Brown Advisory固定收益部門聯(lián)席主管Chris Diaz表示，他相信美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度仍將超過市場(chǎng)預(yù)期?！白》?jī)r(jià)格部分和工資將有足夠的下行壓力，這將繼續(xù)給通脹帶來下行壓力。”