財(cái)聯(lián)社2月26日訊（編輯 瀟湘）隨著連續(xù)第三個(gè)交易日傳出的數(shù)據(jù)“噩耗”，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能依然需要美聯(lián)儲(chǔ)在今年繼續(xù)降息，多個(gè)期限美國(guó)國(guó)債收益率在周二進(jìn)一步跌至了今年以來最低水平。

與此同時(shí)，一條美聯(lián)儲(chǔ)官員曾高度關(guān)注的美債收益率曲線再度回歸到了倒掛狀態(tài)之中，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂似乎正再度縈繞華爾街。

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率周二全線暴跌。其中，2年期美債收益率下跌7.41個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0921%，5年期美債收益率下跌10.07個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.1292%，10年期美債收益率下跌10.38個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2926%，30年期美債收益率下跌9.84個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.5557%。

值得一提的是，10年期美債收益率在1月中旬曾觸及過4.8%左右的峰值，而隨著隔夜跌破4.3%大關(guān)，這也預(yù)示著這一“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”在短短一個(gè)多月的時(shí)間里就重挫了逾50個(gè)基點(diǎn)，這一速度堪稱罕見。

固定收益策略師Mark Cudmore表示，本周伊始的市場(chǎng)論調(diào)發(fā)生了明顯變化，從‘美國(guó)新政府尚未實(shí)現(xiàn)外界對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期’轉(zhuǎn)變?yōu)椤?strong>美國(guó)政策可能開始對(duì)經(jīng)濟(jì)造成真正的損害’……這就是為什么10年期美債收益率處于了兩個(gè)多月以來的最低水平，并且未來幾周可能會(huì)進(jìn)一步大幅下跌?！?/p>

從整條美債收益率曲線看，隨著大量避險(xiǎn)資產(chǎn)涌入長(zhǎng)債，蜂擁的買盤已再度將10年期美債收益率推低至3個(gè)月期美債收益率以下——這是自12月中旬以來這條備受美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)注的收益率曲線首次出現(xiàn)倒掛。

在歷史上，3個(gè)月期/10年期美債收益率曲線倒掛往往是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆，盡管自2022年底以來最近的一次倒掛，并未能真正兌現(xiàn)衰退預(yù)期。

整體而言，周二的美國(guó)市場(chǎng)再度呈現(xiàn)出了只有美債價(jià)格上漲(收益率下跌)，其余皆跌的景象——美股、美元、黃金和比特幣在當(dāng)天均遭遇了承壓。而伴隨著這一局面誕生的，則是市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的持續(xù)升溫，CNN編制的“恐懼與貪婪”指數(shù)在短短幾天里就跌入了“極度恐懼”區(qū)域。

那么，投資者眼下究竟在害怕什么呢？

避險(xiǎn)買盤從何而來？

人們聚焦的關(guān)鍵信號(hào)之一，似乎是一個(gè)在過去幾個(gè)月淡出視線多時(shí)的話題：經(jīng)濟(jì)不著陸/軟著陸會(huì)不會(huì)重新變成硬著陸？甚至于滯脹是否并非危言聳聽？

周二再度有證據(jù)表明，特朗普政府政策的不確定性正在給家庭帶來壓力，這為美債收益率下行提供了最新推動(dòng)力。

世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，2月信心指數(shù)下降7個(gè)點(diǎn)至98.3，也是連續(xù)第三個(gè)月走低。這個(gè)數(shù)字低于了接受媒體調(diào)查的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家所作的預(yù)測(cè)。數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)股市和美債收益率雙雙在短線跳水。

這份世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)的報(bào)告顯示，不同年齡段和各個(gè)收入群體的信心普遍出現(xiàn)下降。消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前和未來的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況、收入前景和企業(yè)處境更加悲觀。對(duì)眼下及今后財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)也惡化，且認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)陷入衰退的受訪者比例升至九個(gè)月高點(diǎn)。與此同時(shí)，對(duì)未來一年通脹的預(yù)期上升到了2023年5月以來最高水平，反映了近期雞蛋價(jià)格的飆升以及特朗普關(guān)稅計(jì)劃刺激的漲價(jià)預(yù)期。

尤為值得重視的是，這已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)交易日美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯表現(xiàn)不佳。財(cái)聯(lián)社昨日就曾介紹過，從上周五的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、服務(wù)業(yè)PMI、成屋銷售，到本周一的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)接連“暴雷”。

布朗兄弟哈里曼公司高級(jí)市場(chǎng)策略師埃利亞斯·哈達(dá)德表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)信號(hào)正在顯現(xiàn)。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再持續(xù)一兩個(gè)月表現(xiàn)不佳，美國(guó)例外論的論調(diào)就會(huì)受到打擊?！?/p>

Wellington Management投資組合經(jīng)理Brij Khurana則提醒稱，當(dāng)前的問題還在于，此番人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恐慌是否會(huì)最終與去年夏天不同——當(dāng)時(shí)多數(shù)美國(guó)國(guó)債基準(zhǔn)利率跌破4%，但由于那時(shí)候(拜登)政府出臺(tái)了太多財(cái)政刺激措施，這種恐慌其實(shí)消退得非常快。

但現(xiàn)在，美國(guó)財(cái)政狀況似乎對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度已經(jīng)減弱。自上周早些時(shí)候標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高以來，美國(guó)股市下跌也加劇了經(jīng)濟(jì)焦慮，催化劑包括沃爾瑪公司發(fā)布的盈利預(yù)警。美國(guó)總統(tǒng)特朗普不斷威脅對(duì)來自主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅，以及政府效率部(DOGE)削減聯(lián)邦工資的努力也構(gòu)成了拖累。

蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)美國(guó)利率策略主管Ian Lyngen在一份說明中表示，由于對(duì)特朗普總統(tǒng)的議程對(duì)全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的影響的擔(dān)憂持續(xù)升溫，市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種避險(xiǎn)的基調(diào)。

對(duì)于美債市場(chǎng)接下來的走勢(shì)，AmeriVet Securities美國(guó)利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“10年期美債對(duì)數(shù)據(jù)非常敏感，如果我們繼續(xù)看到經(jīng)濟(jì)放緩，那么收益率可能會(huì)進(jìn)一步走低。如果政府削減開支，并專注于削減赤字的舉措，那么就會(huì)出現(xiàn)緊縮和經(jīng)濟(jì)放緩的觸發(fā)因素?！?/p>

Faranello表示，10年期美債收益率接下來有望下探4.25%，這是其200日移動(dòng)均線，也是一條廣受關(guān)注的趨勢(shì)線。跌破該水平“可能會(huì)有點(diǎn)搶眼”，因?yàn)橥顿Y者會(huì)擔(dān)心錯(cuò)過買入機(jī)會(huì)。

值得一提的是，周二期權(quán)市場(chǎng)上還出現(xiàn)了一筆6000萬美元的激進(jìn)押注，目標(biāo)是10年期美債收益率跌至4.15%或更低。根據(jù)業(yè)內(nèi)的計(jì)算，如果收益率跌至4%，該頭寸將獲利約4000萬美元。而如果收益率進(jìn)一步重新測(cè)試去年9月份的低點(diǎn)(約3.6%)，該頭寸將積累約2.8億美元的賬面盈利。