財聯(lián)社2月28日訊（編輯 瀟湘）兩年來，華爾街交易員們不顧股價、基本面或經(jīng)濟背景，只靠追逐市場上最熱門的股票就能獲利。但如今，這樣的日子似乎已經(jīng)一去不復返了。

隨著對經(jīng)濟增長放緩的擔憂與特朗普政府政策引發(fā)的貿(mào)易不確定性席卷市場，昔日推動美股上漲的“動量交易”正遭遇寒冬。曾經(jīng)在2023-2024年領(lǐng)跑標普500指數(shù)的科技、通信和非必需消費品股票，如今在2025年集體墊底，而醫(yī)療保健和必需消費品等傳統(tǒng)防御型板塊則異軍突起。

Roth Capital Partners 首席市場技術(shù)分析師JC O'Hara指出，“當投資者看到防御型股票開始領(lǐng)漲，他們的避險情緒會愈發(fā)強烈?！?/p>

標普500指數(shù)周四便再次大幅下跌逾1.5%，在經(jīng)歷了年初的火熱之后，2025年迄今這一美國基準股指反而累計下挫了0.3%，表現(xiàn)遜于歐洲甚至加拿大的基準指數(shù)。從周線和月線的角度來看，標普500指數(shù)本周已下跌了2.5%，月線則重挫3%，再跌1.4%就將抹去特朗普當選以來的所有漲幅。

與此同時，對股票投資者的一連串打擊還在繼續(xù)。

英偉達公司周三盤后公布的業(yè)績和財測未能讓對其寄予厚望的投資者眼前一亮，周四其股價大跌了約8%，目前已從1月6日觸及的紀錄收盤高位下跌了近20%，市值則跌破了3萬億美元大關(guān)。

“英偉達的財報本質(zhì)上其實不錯，但與過去一段時間財報披露期的重量級表現(xiàn)相比，仍算小巫見大巫，”Certuity首席投資官Scott Welch表示。

在此之前，DeepSeek 1月份推出的低成本人工智能模型已使華爾街AI概念股的漲勢降溫。上周末的一份分析師報告暗示微軟將取消部分數(shù)據(jù)中心的租約，也引發(fā)了人們對人工智能行業(yè)產(chǎn)能過剩的擔憂。

而科技大盤股近來的走軟，又恰逢美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)不佳，以及特朗普不斷釋放關(guān)稅威脅。

周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)便再度顯示，美國通脹預(yù)期、消費者信心、成屋銷售和初請失業(yè)救濟人數(shù)發(fā)出著令人不安的信號。雖然10年期美債收益率隔夜出現(xiàn)了七天來的首次上漲，但仍徘徊在年內(nèi)低點附近。目前，10年期美債收益率已較1月份4.8%的峰值下跌了約50個基點。

O'Hara表示，標普500指數(shù)原本理應(yīng)歡迎美債收益率下降，但當下跌如此迅猛時，投資者的第一反應(yīng)就是詢問市場出了什么問題。他補充稱，由于市場將債券市場的上漲解讀為一種防御性舉措，這也加速了投資者從風險較高的追逐趨勢的交易中撤出。

由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)低迷，聯(lián)邦基金利率期貨市場定價已顯示，交易員預(yù)計美聯(lián)儲今年將降息約60個基點，即至少進行兩次降息，每次25個基點。美聯(lián)儲很可能在6月或7月的政策會議上恢復降息。

在過往，散戶投資者通常會蜂擁進行由動量驅(qū)動的投機交易，但現(xiàn)在他們也正在暫停買入并轉(zhuǎn)而拋售。摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，本周一開盤后兩個小時內(nèi)，散戶投資者就拋售了11億美元的股票，這是自2020年3月疫情爆發(fā)以來最大的單日資金流出。

根據(jù)美國個人投資者協(xié)會(American Association of Individual Investors)的最新調(diào)查顯示，總體而言，散戶投資者情緒已變得極度悲觀。截至本周三的一周內(nèi)，對未來六個月股價下跌的預(yù)期飆升了20個百分點以上，達到近61%。

注：紅色部分為持悲觀觀點的占比

而很顯然，投資者眼下面臨的考驗或許還遠沒有結(jié)束——在大摩看來，標普500指數(shù)周四大跌背后一個潛在的危險信號是，其已經(jīng)跌破了觸發(fā)CTA(大宗商品交易顧問)中期清盤的一條紅線：5887點。

摩根士丹利量化和衍生品策略部門在周四臨近尾盤時表示，“過去30分鐘內(nèi)，市場緊張情緒變得更加明顯。我們預(yù)計未來一周宏觀系統(tǒng)性策略將需要拋售超過400億美元的股票，其中大部分來自CTA?！?/p>

大摩指出，這是因為美國股票期貨的觸發(fā)因素開始轉(zhuǎn)變——ES/NQ/RTY（標普500/納指100/羅素2000三大指數(shù)期指的代碼） 在未來幾天內(nèi)都應(yīng)該轉(zhuǎn)為空頭。當然，大摩也提到，月末的100億至150億美元養(yǎng)老金/資產(chǎn)配置再平衡需求，可能將部分抵消這一拋盤。