財(cái)聯(lián)社10月23日訊（編輯 瀟湘）億元級(jí)重注正直接左右美國(guó)大選的博彩賠率，而博彩賠率則正迅速成為全球最大、流動(dòng)性最強(qiáng)的債券市場(chǎng)乃至全球外匯市場(chǎng)背后的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力……

這種跨領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)性，聽(tīng)上去也許有些夸張，但行情圖表顯然不會(huì)騙人。

行業(yè)分析師Masaki Kondo本周就表示，加密預(yù)測(cè)平臺(tái)Polymarket的特朗普勝選概率定價(jià)，目前不僅在規(guī)模達(dá)28萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，同時(shí)也在全球外匯市場(chǎng)設(shè)定近期價(jià)格信號(hào)方面發(fā)揮著重要作用。

無(wú)論是基準(zhǔn)10年期美債收益率，還是美元兌墨西哥比索(最容易受大選結(jié)果影響的貨幣對(duì))，似乎都在為特朗普贏得美國(guó)大選的概率上升定價(jià)。

而特朗普“穩(wěn)操勝算”的前景，目前其實(shí)僅體現(xiàn)在Polymarket等帶有博彩性質(zhì)的預(yù)測(cè)平臺(tái)上，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)民調(diào)則幾乎完全沒(méi)有反映出這一點(diǎn)——不少媒體民調(diào)眼下仍顯示哈里斯支持率領(lǐng)先。

下圖就是最好的證明——基準(zhǔn)10年期美債收益率近來(lái)一直密切跟蹤著Polymarket平臺(tái)上特朗普的勝選概率。

根據(jù)Polymarket的數(shù)據(jù)，截止本周二，特朗普的勝選概率一度達(dá)到了65%，領(lǐng)先哈里斯的差距達(dá)到了驚人的30個(gè)百分點(diǎn)。

在外匯市場(chǎng)上，美元兌墨西哥比索近來(lái)的走勢(shì)也一直追蹤著Polymarket平臺(tái)上的大選定價(jià)。

甚至連英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》前首席評(píng)論員、彭博社專欄作家John Authers，目前也不得不承認(rèn)Polymarket在債券定價(jià)中發(fā)揮的作用。Authers表示：

令人驚訝的是，根據(jù)Polymarket的數(shù)據(jù)，在過(guò)去的幾個(gè)月里， 10年期美債收益率其實(shí)一直追蹤著特朗普的獲勝幾率。Polymarket 是一個(gè)離岸預(yù)測(cè)市場(chǎng)，雖然可能受到少數(shù)大型投注者的過(guò)度影響，但似乎正在左右華爾街的觀點(diǎn)。

事實(shí)上，我們?cè)谌諆?nèi)早間就曾介紹過(guò)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)在上月降息了50個(gè)基點(diǎn)，但這次激進(jìn)降息卻反常地降出了“加息”的效果——10年期美債收益率自那次議息會(huì)議以來(lái)反而上漲了逾50個(gè)基點(diǎn)。而特朗普贏得大選的前景，似乎正成為美債收益率上行的主要推動(dòng)力。

八年前的記憶

對(duì)于一些美債交易員來(lái)說(shuō)，八年前一段的遙遠(yuǎn)記憶如今看來(lái)可能仍然很新鮮：

在特朗普上次贏得大選(2016年11月)后的約一個(gè)月內(nèi)，10年期美債收益率飆升了近80個(gè)基點(diǎn)。

誠(chéng)然，人們可以爭(zhēng)辯說(shuō)“這一次不同”，因?yàn)楫?dāng)時(shí)美債收益率的躍升部分是由美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期的啟動(dòng)推動(dòng)的，而當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的方向則截然相反。但是，有一點(diǎn)下意識(shí)的反應(yīng)卻幾乎相同，人們擔(dān)心不安分的特朗普當(dāng)選總統(tǒng)，會(huì)引爆美國(guó)通脹。

在特朗普治下，尤其是一旦形成“共和黨紅潮”(特朗普入主白宮同時(shí)共和黨橫掃參眾兩院)的背景下，美國(guó)赤字很可能還會(huì)進(jìn)一步大幅攀升，這將遏制美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步的降息步伐。此外，對(duì)墨西哥比索等非美貨幣而言，特朗普提議對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品征收的高額關(guān)稅，則被視為重大利空。

值得一提的是，盡管截止目前，Polymarket上特朗普勝選概率狂飆的“沖擊波”，暫時(shí)還只是在債市和匯市上引發(fā)了明顯的波瀾，但一些業(yè)內(nèi)人士也正提醒投資者聚焦美股的整體走向，究竟是關(guān)注股市何時(shí)最終會(huì)注意到債券市場(chǎng)的持續(xù)拋售……

高盛交易員Ryan Sharkey警告稱，從歷史上看，當(dāng)10年期美債收益率出現(xiàn)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的變動(dòng)(相當(dāng)于如今一個(gè)月內(nèi)波動(dòng)約60個(gè)基點(diǎn))時(shí)，股市回報(bào)就會(huì)開(kāi)始受到?jīng)_擊。

正如高盛所總結(jié)的那樣，鑒于10年期美債收益率在過(guò)去一個(gè)月已經(jīng)上升了46個(gè)基點(diǎn)，憑借這一簡(jiǎn)單的經(jīng)驗(yàn)法則可以認(rèn)為——如果10年期美債收益率升至4.30%，情況就會(huì)變得棘手。接下來(lái)收益率的上升速度很重要，同時(shí)請(qǐng)密切關(guān)注實(shí)際收益率的表現(xiàn)。