財(cái)聯(lián)社10月25日訊（編輯 瀟湘）周四，盡管10年期美債收益率從三個(gè)月高位有所回落，但美國(guó)債券市場(chǎng)的謹(jǐn)慎氛圍顯然依舊濃厚。在11月美國(guó)大選日益臨近的背景下，許多華爾街人士并不愿進(jìn)行重大押注。而與此同時(shí)，由于兩黨總統(tǒng)候選人的經(jīng)濟(jì)政策都可能導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，并加重主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)，美國(guó)1年期主權(quán)CDS目前已升至了近一年來的最高位。

如下圖所示，1年期CDS目前已升至了約47個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了去年11月以來的最高位。這種違約風(fēng)險(xiǎn)的上升信號(hào)表明，投資者對(duì)市場(chǎng)的未來預(yù)期變得更加謹(jǐn)慎。CDS的成本上升通常反映出市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的恐慌，投資者將開始尋求對(duì)沖機(jī)制。

財(cái)政智庫(kù)the Committee for a Responsible Federal Budget本月稍早估算，哈里斯的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃將導(dǎo)致十年內(nèi)政府債務(wù)增加3.5萬億美元，而特朗普的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃更是將使債務(wù)飆升7.5萬億美元。

美國(guó)財(cái)政部本月早些時(shí)候最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2024財(cái)年，美國(guó)財(cái)政赤字已突破了1.8萬億美元，為史上第三高。赤字的最大驅(qū)動(dòng)因素是美國(guó)國(guó)債的利息成本大幅增長(zhǎng)，達(dá)到1.133萬億美元，這也是美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)利息首次超過1萬億美元。

目前，美國(guó)的財(cái)政預(yù)算赤字已連續(xù)兩年超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的6%，2024財(cái)年這一占比為6.4%，2023財(cái)年則為6.2%。不少業(yè)內(nèi)人士表示，在非世界大戰(zhàn)或經(jīng)濟(jì)衰退期間，這一數(shù)值對(duì)美國(guó)而言是“一個(gè)異常高的負(fù)擔(dān)”。

而展望今年大選后的美國(guó)新政府，無論是特朗普還是副總統(tǒng)哈里斯入主白宮，美國(guó)的預(yù)算赤字預(yù)計(jì)都會(huì)惡化。政府支出增加可能會(huì)導(dǎo)致美債發(fā)行規(guī)模增加。特朗普的關(guān)稅和非法移民政策預(yù)計(jì)也會(huì)加劇通脹。

這或許也在一定程度上解釋了，緣何在11月5日美國(guó)大選之前，投資者整體上對(duì)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債持謹(jǐn)慎態(tài)度。

周四，盡管各期限美債收益率普遍有所回落，但整條曲線的收益率仍悉數(shù)維持在了4%關(guān)口上方。其中，2年期美債收益率跌0.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.092%，3年期美債收益率跌1.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.027%，5年期美債收益率跌2.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.04%，10年期美債收益率跌3.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.217%，30年期美債收益率跌4.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.476%。

近幾周來，包括Polymarket在內(nèi)的博彩市場(chǎng)顯示，特朗普更有可能贏得總統(tǒng)大選，共和黨人也更可能在參議院和眾議院獲得多數(shù)席位。BMO Capital Markets駐墨爾本的美國(guó)利率策略師Vail Hartman表示，“市場(chǎng)似乎越來越傾向于假設(shè)共和黨可能會(huì)大獲全勝?！?/p>

在債券標(biāo)售方面，周四美國(guó)財(cái)政部標(biāo)售的240億美元五年期通脹保值債券(TIPS)需求疲軟。投資者需求溢價(jià)來購(gòu)買這批債券，最終得標(biāo)利率為1.67%，高于投標(biāo)截止時(shí)二級(jí)市場(chǎng)的約1.64%。